USA:s detaljhandelstillv\u00e4xt avtog till 6,7% i \u00e5rstakt i juni, ned fr\u00e5n 6,9% f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad. Den senaste noteringen pekar p\u00e5 en m\u00e5ttlig avkylning i f\u00f6rs\u00e4ljningstillv\u00e4xtens tempo j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende period.<\/p>\n
Siffrorna indikerar en inbromsning med 0,2 procentenheter mellan de tv\u00e5 m\u00e5naderna. Junis niv\u00e5 p\u00e5 6,7% speglar fortsatt h\u00f6gre f\u00f6rs\u00e4ljning \u00e4n f\u00f6r ett \u00e5r sedan, men i n\u00e5got l\u00e4gre takt \u00e4n utfallet p\u00e5 6,9% m\u00e5naden innan.<\/p>\n
N\u00e4r USA:s detaljhandelstillv\u00e4xt bromsar till 6,7% i juni fr\u00e5n 6,9% m\u00e5naden innan ser vi tydliga tecken p\u00e5 att konsumentefterfr\u00e5gan b\u00f6rjar svalna. Den marginella nedg\u00e5ngen antyder att ekonomin visserligen fortsatt \u00e4r motst\u00e5ndskraftig, men att h\u00f6ga l\u00e5nekostnader till slut b\u00f6rjar urholka hush\u00e5llens konsumtion. Historiskt har liknande nedg\u00e5ngar i detaljhandelns \u00e5rstakt f\u00e5tt Federal Reserve att inta en mer duvaktig ton f\u00f6r att motverka en skarpare ekonomisk inbromsning.<\/p>\n
Vi anser att r\u00e4ntetraders omedelbart b\u00f6r justera sina positioner i Treasury-terminer och kontrakt kopplade till Secured Overnight Financing Rate (SOFR). N\u00e4r marknaden b\u00f6rjar prisa in en h\u00f6gre sannolikhet f\u00f6r r\u00e4ntes\u00e4nkningar senare i \u00e5r erbjuder k\u00f6p av k\u00f6poptioner p\u00e5 korta r\u00e4ntefutures en attraktiv risk\u2013avkastningsprofil. Nylig data fr\u00e5n r\u00e4ntemarknaden indikerar att \u00e4ven en mindre inbromsning i konsumentaktiviteten snabbt kan skifta investerarsentimentet mot penningpolitisk l\u00e4ttnad.<\/p>\n
P\u00e5 aktieoptionsmarknaden rekommenderar vi att rotera bort fr\u00e5n mer aggressiva tillv\u00e4xtcase och i st\u00e4llet fokusera p\u00e5 defensiva sektorer. Implicit volatilitet i b\u00f6rshandlade fonder inom s\u00e4llank\u00f6psvaror, som Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY), l\u00e4r stiga n\u00e4r handlare s\u00e4krar sig mot ytterligare fall i konsumtionen. Vi f\u00f6redrar att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 index med stor detaljhandelsexponering eller att genomf\u00f6ra bull put-spreadar i dagligvaror, som historiskt tenderar att utvecklas b\u00e4ttre n\u00e4r momentum i detaljhandeln avtar.<\/p>\n
F\u00f6r valutahandlare r\u00e4knar vi med ett visst kortsiktigt ned\u00e5ttryck p\u00e5 US Dollar Index (DXY) n\u00e4r amerikanska statsr\u00e4ntor sjunker. Att s\u00e4lja USD-terminer eller k\u00f6pa k\u00f6poptioner i EUR\/USD kan dra nytta av det skiftande r\u00e4nteutsikterna under de kommande veckorna. Dessutom b\u00f6r vi f\u00f6lja guldfutures noga, eftersom avtagande konsumentefterfr\u00e5gan och d\u00e4rp\u00e5 f\u00f6ljande \u00f6kade f\u00f6rv\u00e4ntningar om r\u00e4ntes\u00e4nkningar typiskt st\u00e4rker \u00e4delmetallens attraktionskraft som en trygg hamn.<\/p>\n\n\n\n