USD\/CAD har konsoliderat de senaste nedg\u00e5ngarna efter svagare utfall i USA:s KPI och PPI f\u00f6r juni. Bank of Canada l\u00e4mnade styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 2,25% f\u00f6r sj\u00e4tte m\u00f6tet i rad, samtidigt som uppdaterade prognoser pekar p\u00e5 att k\u00e4rninflationen i snitt hamnar p\u00e5 2% i \u00e5rstakt under Q3. Centralbanken r\u00e4knar ocks\u00e5 med att tillv\u00e4xten mattas, d\u00e4r real BNP bromsar fr\u00e5n en annualiserad 2,5% (kvartal\/kvartal) i Q2 till 1,5% i Q3.<\/p>\n
Den reviderade prognosen inneb\u00e4r mindre br\u00e5dska att strama \u00e5t penningpolitiken, och marknadens priss\u00e4ttning av ytterligare BoC-\u00e5tg\u00e4rder har utrymme att justeras. Nuvarande f\u00f6rv\u00e4ntningar prisar in cirka 50 r\u00e4ntepunkter i h\u00f6jningar under de kommande 12 m\u00e5naderna, men en milj\u00f6 med \u00f6verutbud i den kanadensiska ekonomin talar f\u00f6r att f\u00e4rre h\u00f6jningar borde vara inprisade. Rapporten h\u00e4nvisade \u00e4ven till en minskad betoning p\u00e5 fram\u00e5tblickande v\u00e4gledning i BoC:s kommunikation.<\/p>\n
Vi ser att USD\/CAD konsoliderar de senaste f\u00f6rlusterna efter de svalare inflationsrapporterna fr\u00e5n USA, vilket skapar ett strategiskt f\u00f6nster f\u00f6r derivathandlare. Med Bank of Canada som h\u00e5ller styrr\u00e4ntan stilla p\u00e5 2,25% framst\u00e5r marknadens f\u00f6rv\u00e4ntan om 50 r\u00e4ntepunkter i \u00e5tstramning under det kommande \u00e5ret som allt mer sk\u00f6r. Vi bed\u00f6mer att handlare kommer att skruva ned dessa h\u00f6jningsbet under de n\u00e4rmaste veckorna, vilket sannolikt f\u00f6rsvagar den kanadensiska dollarn.<\/p>\n
Historiska data visar att n\u00e4r centralbanksh\u00f6kighet prisas bort i den h\u00e4r storleksordningen tenderar den inhemska valutan typiskt att f\u00f6rsvagas med 1,5% till 2% mot amerikanska dollarn. F\u00f6r n\u00e4rvarande handlas enm\u00e5nads implicita volatiliteten i USD\/CAD n\u00e4ra en lugn niv\u00e5 p\u00e5 6,0%, vilket antyder att optionspremierna \u00e4r relativt billiga. Vi f\u00f6resl\u00e5r att utnyttja dessa l\u00e5ga niv\u00e5er genom att k\u00f6pa USD\/CAD-k\u00f6poptioner f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r en valutasrekyl.<\/p>\n
De makroekonomiska fundamenta st\u00f6djer denna syn, d\u00e5 Kanadas BNP v\u00e4ntas bromsa fr\u00e5n 2,5% till 1,5% n\u00e4sta kvartal samtidigt som ekonomin ligger kvar i \u00f6verutbud. Med k\u00e4rninflationen f\u00f6rv\u00e4ntad att ligga bekv\u00e4mt kring 2%-m\u00e5let finns inget akut tryck p\u00e5 kanadensiska beslutsfattare att strama \u00e5t. Vi rekommenderar att strukturera bull call spreads eller s\u00e4lja CAD-terminer f\u00f6r att dra nytta av denna skiftande r\u00e4ntebild.<\/p>\n\n\n\n