Den amerikanska dollarn f\u00f6rsvagades, och US Dollar Index (DXY) r\u00f6rde sig tillbaka mot 100,00 efter att mjukare KPI- och PPI-siffror f\u00f6r juni pekat mot en l\u00e4gre m\u00e5natlig k\u00e4rn-PCE och minskat tryck p\u00e5 Federal Reserve att strama \u00e5t politiken. KPI- och PPI-utfallen inneb\u00e4r att k\u00e4rn-PCE-deflatorn sannolikt stiger med omkring 0,2 % i juni, vilket skulle pressa ned \u00e5rstakten till 3,3 %. Marknadens fokus ligger nu p\u00e5 om den h\u00e4r avkylningen i underliggande inflation f\u00e5r Fed att ligga still i \u00e5r \u2013 en milj\u00f6 som sammanfallit med f\u00f6rnyad dollarmjukhet.<\/p>\n\n
Policysignalerna var blandade. Kommentarer fr\u00e5n Fed-ordf\u00f6randen Kevin Warsh tolkades som duvaktiga i ljuset av kortsiktiga inflationsrisker fr\u00e5n en kapitalinvesteringsboom kopplad till AI, medan Fed-guvern\u00f6ren Lisa Cook sade att hon \u00e4r beredd att agera om desinflationen inte \u00e5terupptas, men tillade att FOMC kan ta sig tid att utv\u00e4rdera inkommande data och hur restriktiv politiken \u00e4r. Separat pekade Warsh ocks\u00e5 p\u00e5 att AI p\u00e5 medell\u00e5ng till l\u00e5ng sikt kan \u00f6ka utbudet och d\u00e4rmed verka desinflation\u00e4rt.<\/p>\n\n
Vi anser att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig f\u00f6r en utdragen period av dollarf\u00f6rsvagning n\u00e4r US Dollar Index (DXY) testar den kritiska st\u00f6dniv\u00e5n 100,00. De senaste KPI- och PPI-siffrorna f\u00f6r juni indikerar att Federal Reserves f\u00f6redragna inflationsm\u00e5tt, k\u00e4rn-PCE, faller till en \u00e5rstakt p\u00e5 3,3 %. Mot den bakgrunden rekommenderar vi att k\u00f6pa kortfristiga s\u00e4ljoptioner p\u00e5 DXY eller att etablera l\u00e5nga positioner i st\u00f6rre valutapar.<\/p>\n\n
Eftersom beslutsfattare tonar ned inflationsp\u00e5verkan fr\u00e5n omfattande AI-investeringar \u00e4r risken f\u00f6r ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar mycket l\u00e5g. Vi f\u00f6resl\u00e5r handel i SOFR-terminer (Secured Overnight Financing Rate) f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r att r\u00e4ntorna antingen l\u00e4mnas of\u00f6r\u00e4ndrade eller sjunker. Historiskt, n\u00e4r m\u00e5natliga inflationsindikatorer stiger med endast 0,2 %, brantar avkastningskurvorna och st\u00f6djer l\u00e5nga positioner i korta statsobligationsterminer.<\/p>\n\n
F\u00f6r valutaderivat f\u00f6redrar vi att k\u00f6pa k\u00f6poptioner i EUR\/USD med m\u00e5l kring 1,1100\u20131,1200 under de kommande veckorna. Tidigare marknadscykler, s\u00e5som nedg\u00e5ngen i slutet av 2023 n\u00e4r DXY f\u00f6ll till 100,60, visar att brott av s\u00e5dana psykologiska st\u00f6dniv\u00e5er kan utl\u00f6sa snabb f\u00f6rs\u00e4ljning. Vi ser ocks\u00e5 v\u00e4rde i att anv\u00e4nda butterfly-spreadar i valutaoptioner f\u00f6r att gynnas av en gradvis, stabil nedg\u00e5ng snarare \u00e4n extrem volatilitet.<\/p>\n\n
Samtidigt m\u00e5ste vi vara uppm\u00e4rksamma p\u00e5 Fed-ledam\u00f6ter som varnar f\u00f6r att de kommer att agera om desinflationen stannar av. F\u00f6r att s\u00e4kra mot ov\u00e4ntade uppg\u00e5ngar i kommande makrodata b\u00f6r vi h\u00e5lla en liten del av portf\u00f6ljen i billiga, out-of-the-money k\u00f6poptioner p\u00e5 USD. Strategin g\u00f6r att vi kan f\u00e5nga den dominerande trenden med en svagare dollar, samtidigt som kapitalet skyddas mot pl\u00f6tsliga policyskiften.<\/p>\n\n\n\n