Sydkoreas won st\u00e4rktes mot USA-dollarn efter att Bank of Korea h\u00f6jde styrr\u00e4ntan med 25 punkter till 2,75 %, den f\u00f6rsta h\u00f6jningen p\u00e5 tre och ett halvt \u00e5r. I asiatisk handel p\u00e5 torsdagen gav USD\/KRW tillbaka inledande uppg\u00e5ngar och sj\u00f6nk mot 1 484,68. Wonen har utvecklats starkare \u00e4n greenbacken i \u00f6ver tv\u00e5 veckor, och marknaden hade redan prisat in BoK-beslutet.<\/p>\n
USA-dollarn stabiliserades efter tv\u00e5 sessioner med kraftiga nedg\u00e5ngar, med Dollar Index (DXY) som steg marginellt till omkring 100,50. Rekylen kom efter mjukare amerikanska inflationsutfall p\u00e5 b\u00e5de detaljhandels- och grossistniv\u00e5, vilket fick marknaden att ompr\u00f6va f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 Federal Reserves r\u00e4ntebana. CME FedWatch anger sannolikheten f\u00f6r en Fed-h\u00f6jning i juli till 10,2 %, ned fr\u00e5n 31 % f\u00f6r en vecka sedan.<\/p>\n
Vi ser en tydlig divergens mellan Bank of Koreas mer h\u00f6kaktiga agerande och marknadens mjukare f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 Federal Reserve. N\u00e4r BoK h\u00f6jer till 2,75 % och signalerar att fler h\u00f6jningar kan f\u00f6lja, framst\u00e5r minsta motst\u00e5ndets v\u00e4g f\u00f6r USD\/KRW som ned\u00e5t. Detta policygap \u00e4r den fr\u00e4msta drivkraften bakom v\u00e5r strategi de kommande veckorna.<\/p>\n
BoK:s beslutsamhet st\u00e4rks av f\u00e4rska data som visar att sydkoreansk k\u00e4rninflation f\u00f6rblir tr\u00f6gr\u00f6rlig p\u00e5 3,1 %, vilket motiverar deras oro f\u00f6r efterfr\u00e5gedrivet pristryck. Samtidigt har de senaste amerikanska inflationssiffrorna, som kom in under f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 2,9 %, f\u00e5tt handlare att snabbt prisa bort en Fed-h\u00f6jning redan denna m\u00e5nad. Sammantaget talar fundamenta f\u00f6r en fortsatt f\u00f6rst\u00e4rkning av wonen mot dollarn.<\/p>\n
V\u00e5r bed\u00f6mning \u00e4r att marknaden redan var positionerad f\u00f6r detta besked, eftersom wonen har \u00f6verpresterat i \u00f6ver tv\u00e5 veckor. M\u00f6nstret p\u00e5minner om tidigare cykler d\u00e4r USA-dollarn toppade n\u00e4r andra centralbanker inledde egna aggressiva \u00e5tstramningskampanjer. Vi r\u00e4knar med att trenden tar ytterligare fart n\u00e4r r\u00e4ntedifferenserna skiftar till f\u00f6rdel f\u00f6r KRW.<\/p>\n
Som svar tittar vi p\u00e5 att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) i USD\/KRW med f\u00f6rfall i slutet av augusti och i september. Strategin g\u00f6r att vi kan dra nytta av fortsatt nedsida i valutaparet samtidigt som den maximala risken begr\u00e4nsas till erlagd premie. Det \u00e4r ett effektivt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en nedg\u00e5ng mot niv\u00e5n 1 450 som vi siktar p\u00e5.<\/p>\n\n\n\n