Protokollet fr\u00e5n Federal Open Market Committee (FOMC) i juni bekr\u00e4ftade en h\u00f6kaktig paus och l\u00e5g i stort i linje med tonen i kommunikationen efter m\u00f6tet. Sammanfattningen av de ekonomiska prognoserna (Summary of Economic Projections) pekade p\u00e5 en 50\/50-split kring r\u00e4ntebanan, d\u00e4r ett l\u00e4ger f\u00f6respr\u00e5kade att h\u00e5lla r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad eller s\u00e4nka, medan det andra lutade \u00e5t ytterligare h\u00f6jningar. Beslutsfattarna fortsatte att bed\u00f6ma inflationen som f\u00f6r h\u00f6g, samtidigt som arbetsmarknaden beskrevs som varaktigt stabil.<\/p>\n
Splittringen kretsade kring hur l\u00e4nge den f\u00f6rh\u00f6jda inflationen v\u00e4ntas best\u00e5, vilket slog igenom i olika preferenser f\u00f6r styrr\u00e4ntan. I scenariot d\u00e4r inflationen ligger kvar p\u00e5 h\u00f6ga niv\u00e5er l\u00e4ngre, ans\u00e5g m\u00e5nga deltagare att h\u00f6gre r\u00e4ntor skulle vara n\u00f6dv\u00e4ndiga. Resonemanget st\u00e4llde ocks\u00e5 en fortsatt fast k\u00e4rntrend i PCE-inflationen under sommaren mot en mer d\u00e4mpad jobbrapport f\u00f6r juni, vilket vred f\u00f6rv\u00e4ntningarna bort fr\u00e5n en omedelbar h\u00f6jning i juli \u2013 men l\u00e4mnade d\u00f6rren \u00f6ppen f\u00f6r stramare policy senare under \u00e5ret.<\/p>\n
De senaste Fed-protokollen bekr\u00e4ftade v\u00e5r bild av en djupt splittrad kommitt\u00e9 kring r\u00e4ntebanan. Det \u00e4r en j\u00e4mn delning mellan ledam\u00f6ter som ser r\u00e4ntan ligga kvar och dem som vill h\u00f6ja igen. Det inneb\u00e4r att v\u00e5r handelsstrategi de kommande veckorna m\u00e5ste vara extremt k\u00e4nslig f\u00f6r ny makrodata.<\/p>\n
Fed ser arbetsmarknaden som stabil, och den senaste jobbrapporten st\u00f6djer den bilden. N\u00e4r ekonomin skapade 215\u202f000 jobb i juni, n\u00e5got \u00f6ver f\u00f6rv\u00e4ntningarna, finns det litet tryck p\u00e5 Fed att b\u00f6rja l\u00e4tta p\u00e5 politiken inom kort. Vi bed\u00f6mer att detta undanr\u00f6jer ett hinder f\u00f6r ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning om inflationen inte kyls ned.<\/p>\n
Inflationen \u00e4r fortsatt den avg\u00f6rande faktorn, och den \u00e4r fortfarande f\u00f6r h\u00f6g f\u00f6r Fed. Den senaste k\u00e4rn-KPI-siffran kom in p\u00e5 envisa 3,8 procent, vilket st\u00e4rker argumenten f\u00f6r dem som vill se h\u00f6gre r\u00e4ntor. Vi ser detta som den fr\u00e4msta katalysatorn f\u00f6r en m\u00f6jlig h\u00f6jning under andra halv\u00e5ret.<\/p>\n
Givet denna databeronde milj\u00f6 positionerar vi oss f\u00f6r \u00f6kad volatilitet, s\u00e4rskilt kring viktiga inflationsrapporter. Vi k\u00f6per optionsstraddles p\u00e5 st\u00f6rre index inf\u00f6r n\u00e4sta PCE-sl\u00e4pp och FOMC-beskedet den 31 juli. Strategin b\u00f6r gynnas av en stor marknadsr\u00f6relse i endera riktningen, vilket framst\u00e5r som mycket sannolikt.<\/p>\n
Uppl\u00e4gget p\u00e5minner om perioden 2022\u20132023, d\u00e5 varje inflationsutfall utl\u00f6ste betydande marknadssv\u00e4ngningar. Under den tiden var det mer l\u00f6nsamt att vara r\u00e4tt positionerad f\u00f6r volatilitetstoppar kring datapubliceringar \u00e4n att f\u00f6rs\u00f6ka gissa Feds slutliga riktning. Vi v\u00e4ntar oss att det m\u00f6nstret upprepas under sommaren.<\/p>\n\n\n\n