Mexikos 12-m\u00e5nadersinflation sj\u00f6nk till 3,37% i juni, vilket var l\u00e4gre \u00e4n prognosen p\u00e5 3,52%. Utfallet pekar p\u00e5 d\u00e4mpade \u00e5rliga pris\u00f6kningar under m\u00e5naden.<\/p> \n
Skillnaden mellan faktiskt utfall och f\u00f6rv\u00e4ntningar inneb\u00e4r att \u00e5rstakten ligger 0,15 procentenheter under estimaten. Marknaden kommer att tolka siffrorna utifr\u00e5n vad de signalerar om inflationsbanan och utsikterna f\u00f6r penningpolitiken.<\/p>\n
Med junis inflation p\u00e5 3,37%, tydligt under f\u00f6rv\u00e4ntningarna, anser vi att Mexikos centralbank (Banxico) nu har en tydlig grund f\u00f6r att inta en mer duvaktig h\u00e5llning. Marknaden har redan b\u00f6rjat prisa in skiftet, d\u00e4r sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning med 25 punkter vid augustim\u00f6tet har stigit till \u00f6ver 50%, fr\u00e5n bara 20% i f\u00f6rra veckan. Vi r\u00e4knar med att Banxicos n\u00e4sta kommunik\u00e9 kommer att signalera denna f\u00f6r\u00e4ndring i den penningpolitiska inriktningen.<\/p>\n
Detta p\u00e5verkar direkt v\u00e5r syn p\u00e5 swapkurvan. Vi vill nu positionera oss f\u00f6r l\u00e4gre korta r\u00e4ntor genom att ta emot fast r\u00e4nta i TIIE-swappar, s\u00e4rskilt i l\u00f6ptider p\u00e5 3 till 6 m\u00e5nader. Den korta delen av kurvan har redan inverterat n\u00e5got, vilket historiskt har f\u00f6reg\u00e5tt en s\u00e4nkningscykel i Mexiko, som under perioden inf\u00f6r r\u00e4ntes\u00e4nkningarna 2020.<\/p>\n
F\u00f6r valutan har den mexikanska pesons fr\u00e4msta attraktionskraft varit den h\u00f6ga r\u00e4nte- och avkastningsdifferensen, som drivit carry trades. N\u00e4r den differensen nu v\u00e4ntas krympa ser vi en risk f\u00f6r att peson f\u00f6rsvagas mot USA-dollarn. Vi \u00f6verv\u00e4ger d\u00e4rf\u00f6r att k\u00f6pa USD\/MXN-k\u00f6poptioner, d\u00e5 spotkursen redan har testat niv\u00e5n 17,20 och brutit ut ur sin senaste sn\u00e4va handelsintervall.<\/p>\n
Det l\u00e4gre inflationsutfallet minskar ocks\u00e5 riskpremien kopplad till mexikanska tillg\u00e5ngar, vilket kan vara st\u00f6djande f\u00f6r aktier. Vi ser potential f\u00f6r att aktieindexet IPC reagerar positivt p\u00e5 utsikten om l\u00e4gre finansieringskostnader f\u00f6r bolagen i indexet. Att s\u00e4lja s\u00e4ljoptioner (puts) l\u00e5ngt utanf\u00f6r pengarna p\u00e5 index kan vara ett prudent s\u00e4tt att inkassera premie samtidigt som man positionerar sig f\u00f6r denna potentiella uppsida.<\/p>\n\n\n\n