Mexikos k\u00e4rninflation steg med 0,24% i juni, vilket var l\u00e4gre \u00e4n marknadens prognos p\u00e5 0,31%. Utfallet pekar p\u00e5 svagare underliggande prispress under m\u00e5naden, d\u00e5 k\u00e4rnm\u00e5ttet rensar bort mer volatila komponenter f\u00f6r att ge en tydligare bild av den inhemska inflationsdynamiken.<\/p>\n
N\u00e4r utfallet hamnar under f\u00f6rv\u00e4ntningarna riktas fokus mot hur junisiffrorna kan p\u00e5verka utsikterna f\u00f6r Banxicos penningpolitik och r\u00e4ntebanan. Marknaden kommer \u00e4ven att v\u00e4ga in kommande inflationsutfall och aktivitetsindikatorer f\u00f6r att bed\u00f6ma om desinflationen breddas i ekonomin.<\/p>\n
Vi ser junis k\u00e4rninflationsdata, som kom in under prognoserna, som ett klartecken f\u00f6r Mexikos centralbank att \u00f6verv\u00e4ga r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Den ov\u00e4ntat l\u00e5ga siffran indikerar att det underliggande pristrycket l\u00e4ttar snabbare \u00e4n v\u00e4ntat. Det ger Banxico den flexibilitet som kr\u00e4vs f\u00f6r att justera sin policyh\u00e5llning inom en snar framtid.<\/p>\n
Det f\u00f6r\u00e4ndrar kalkylen f\u00f6r den mexikanska peson, som har f\u00e5tt st\u00f6d av en av de h\u00f6gsta styrr\u00e4ntorna bland st\u00f6rre ekonomier, f\u00f6r n\u00e4rvarande 10,75%. N\u00e4r marknaden b\u00f6rjar prisa in tidigare eller djupare r\u00e4ntes\u00e4nkningar minskar den r\u00e4ntef\u00f6rdel som har gynnat peson. Vi bed\u00f6mer att detta kan s\u00e4tta press p\u00e5 valutan och potentiellt lyfta USD\/MXN fr\u00e5n det senaste intervallet kring 18,30 mot niv\u00e5n 18,75.<\/p>\n
F\u00f6r den som handlar r\u00e4ntederivat \u00e4r strategin att positionera sig f\u00f6r en mer duvaktig sv\u00e4ng fr\u00e5n centralbanken. Vi vill ligga som mottagare av fast r\u00e4nta i TIIE-swapkontrakt, d\u00e5 marknaden l\u00e4r omprisa den framtida r\u00e4ntebanan ned\u00e5t. Historiskt har inflations\u00f6verraskningar p\u00e5 nedsidan av den h\u00e4r storleken lett till en uppg\u00e5ng i den korta delen av den mexikanska statsobligationskurvan, ett m\u00f6nster vi v\u00e4ntar oss ska upprepas.<\/p>\n
Givet den nya os\u00e4kerheten kring tidpunkten f\u00f6r Banxicos policybeslut bed\u00f6mer vi att pesovolatiliteten \u00e4r p\u00e5 v\u00e4g att stiga fr\u00e5n dagens d\u00e4mpade niv\u00e5er. Att k\u00f6pa k\u00f6poptioner i USD\/MXN \u00e4r ett attraktivt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en svagare peso samtidigt som risken h\u00e5lls definierad. Strategin g\u00f6r det m\u00f6jligt att dra nytta av b\u00e5de en uppg\u00e5ng i v\u00e4xelkursen och en generell \u00f6kning i marknadsoron.<\/p>\n\n\n\n