Polens nationalbank h\u00f6ll ett i stort sett neutralt budskap och f\u00f6r\u00e4ndrade det bara marginellt j\u00e4mf\u00f6rt med juni, samtidigt som man noterade l\u00e4gre oljepriser, svagare tillv\u00e4xt hos Polens viktigaste handelspartner och ett nyligt fall i inflationen. Os\u00e4kerheten \u00f6kade n\u00e4r sp\u00e4nningarna i Mellan\u00f6stern drev KPI-prognoserna \u00f6ver f\u00f6rv\u00e4ntningarna, vilket bidrog till en kraftig ompriss\u00e4ttning i Central- och \u00d6steuropa efter rubriker kopplade till USA\u2013Iran.<\/p>\n\n
CEE-r\u00e4ntor och valutor s\u00e5ldes av, och EUR\/HUF steg 1,2%, beskrivet som den st\u00f6rsta uppg\u00e5ngen sedan b\u00f6rjan av mars vid konfliktens inledning. I Tjeckien lade marknaden till en halv r\u00e4nteh\u00f6jning i priss\u00e4ttningen, till totalt en och en halv h\u00f6jning, medan f\u00f6rv\u00e4ntningarna i Polen skiftade tillbaka fr\u00e5n en 50-procentig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning till en syn om of\u00f6r\u00e4ndrade r\u00e4ntor under l\u00e4ngre tid. Forintens k\u00e4nslighet kopplades till stora l\u00e5nga positioner sedan parlamentsvalet i april och att Ungerns centralbank i juni signalerade en serie r\u00e4ntes\u00e4nkningar, vilket gjort Ungern till en avvikare i regionen; EUR\/HUF kring 360 beskrevs som en niv\u00e5 f\u00f6r potentiellt nya l\u00e5nga positioner om geopolitiken lugnar sig och paret \u00e5ter faller under 356.<\/p>\n\n
Vi s\u00e5g en kraftig reaktion i CEE-valutor den h\u00e4r veckan till f\u00f6ljd av f\u00f6rnyade sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern, vilket drev investerare mot s\u00e4krare tillg\u00e5ngar. I Polen beh\u00f6ll NBP sin neutrala h\u00e5llning och l\u00e4mnade styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 5,75% som v\u00e4ntat, med h\u00e4nvisning till balanserade risker f\u00f6r ekonomin. Det f\u00f6ruts\u00e4gbara beskedet fr\u00e5n Warszawa stod i skarp kontrast till volatiliteten p\u00e5 andra h\u00e5ll.<\/p>\n\n
Den ungerska forinten drabbades s\u00e4rskilt h\u00e5rt, med EUR\/HUF upp \u00f6ver 1,5% till 398,00, den st\u00f6rsta endagsf\u00f6rsvagningen sedan f\u00f6rsta kvartalet. Den h\u00e4r typen av r\u00f6relse \u00e4r en klassisk reaktion i forinten, som b\u00e4r betydande risk givet stora l\u00e5nga positioner bland spekulanter det senaste \u00e5ret. Valutans s\u00e5rbarhet f\u00f6rst\u00e4rks av Ungerns centralbanks duvaktiga linje, eftersom den \u00e4r den enda centralbanken i regionen som aktivt s\u00e4nker r\u00e4ntan, samtidigt som inflationen enligt uppgift ligger p\u00e5 4,1% f\u00f6r juni 2026.<\/p>\n\n
Vi bed\u00f6mer att den nuvarande uppg\u00e5ngen kan inneb\u00e4ra en taktisk m\u00f6jlighet om de geopolitiska uppflamningarna visar sig kortlivade, ett m\u00f6nster vi observerade vid liknande h\u00e4ndelser i slutet av 2023 och b\u00f6rjan av 2025. F\u00f6r handlare inneb\u00e4r det att \u00f6verv\u00e4ga optionsstrategier som gynnas av avtagande sp\u00e4nningar och en starkare forint. Mer specifikt kan k\u00f6p av EUR\/HUF-putoptioner med l\u00f6senpris runt 395,00 f\u00f6r slutet av augusti vara ett kostnadseffektivt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en \u00e5terg\u00e5ng mot 392,00.<\/p>\n\n\n\n