Deutsche Bank Research uppgav att europeiska tillg\u00e5ngar har reagerat p\u00e5 en f\u00f6rnyad energichock, vilket har lett till en mer h\u00f6kaktig ompriss\u00e4ttning av f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 ECB. Marknadens priss\u00e4ttning av r\u00e4nteh\u00f6jningar till december \u00f6kade med 12,7 punkter under dagen till 39,5 punkter, och med tanke p\u00e5 att ECB redan levererat en h\u00f6jning i juni pekar r\u00e4ntekurvan mot en \u00f6kande sannolikhet f\u00f6r tre h\u00f6jningar f\u00f6re \u00e5rsskiftet.<\/p>\n
Statsobligationer s\u00e5ldes av n\u00e4r r\u00e4ntorna steg i hela regionen. Den tio\u00e5riga Bundr\u00e4ntan steg 9,9 punkter till 3,09%, dess st\u00f6rsta dagliga uppg\u00e5ng sedan maj, medan Frankrikes tio\u00e5riga OAT-r\u00e4nta kl\u00e4ttrade 13,5 punkter till 3,93%, den h\u00f6gsta st\u00e4ngningsniv\u00e5n sedan 2009.<\/p>\n
Vi ser en betydande h\u00f6kaktig ompriss\u00e4ttning f\u00f6r Europeiska centralbanken, driven av en f\u00f6rnyad energichock. Nederl\u00e4ndska TTF-terminer f\u00f6r naturgas har stigit med \u00f6ver 20% de senaste tv\u00e5 veckorna till \u00f6ver 55 euro per megawattimme, vilket eldar p\u00e5 nya inflationsoro. Marknaden prisar nu in en h\u00f6g sannolikhet f\u00f6r totalt tre r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n ECB till december.<\/p>\n
Utf\u00f6rs\u00e4ljningen i statsobligationer accelererar och vi ser ytterligare svaghet fram\u00f6ver. N\u00e4r den tyska tio\u00e5rsr\u00e4ntan p\u00e5 Bund har passerat 3,15%, den h\u00f6gsta niv\u00e5n i \u00e5r, anser vi att korta positioner i Bund-terminer erbjuder ett direkt s\u00e4tt att handla p\u00e5 detta momentum. Att franska OAT-r\u00e4ntor n\u00e5r sin h\u00f6gsta niv\u00e5 sedan 2009 signalerar att sm\u00e4rtan i statspapper \u00e4r utbredd.<\/p>\n
Den h\u00e4r milj\u00f6n b\u00f6r ge medvind f\u00f6r euron, som vi har sett kl\u00e4ttra mot 1,09 mot USA-dollarn. Vi f\u00f6resl\u00e5r att handlare kan anv\u00e4nda k\u00f6poptioner i EUR\/USD f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r vidare uppg\u00e5ng n\u00e4r r\u00e4ntedifferenserna skiftar till eurons f\u00f6rdel. Samtidigt har vi i \u00e5tanke r\u00e4nteh\u00f6jningscykeln 2022\u20132023, d\u00e4r ih\u00e5llande recessionsoro till slut satte ett tak f\u00f6r valutans styrka.<\/p>\n
H\u00f6gre r\u00e4ntor \u00e4r ett direkt hot mot aktiev\u00e4rderingar, och vi v\u00e4ntar oss \u00f6kad marknadsturbulens. Den senaste snabbestimatet fr\u00e5n Eurostat, som visar att inflationen totalt sett tickade upp till 2,8%, kommer bara att \u00f6ka pressen p\u00e5 aktier. Vi anser att k\u00f6p av s\u00e4ljoptioner p\u00e5 Euro Stoxx 50-indexet \u00e4r en klok strategi f\u00f6r att hedga mot en potentiell marknadsnedg\u00e5ng under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n