Den amerikanska dollarn hade sv\u00e5rt att f\u00e5 geh\u00f6r tidigt p\u00e5 torsdagen trots att sp\u00e4nningarna i Mellan\u00f6stern eskalerade. Den amerikanska kalendern inneh\u00e5ller veckosiffror \u00f6ver nya ans\u00f6kningar om arbetsl\u00f6shetsers\u00e4ttning samt f\u00f6rs\u00e4ljning av befintliga bost\u00e4der i juni, samtidigt som marknaden \u00e4ven f\u00f6ljde centralbanksuttalanden. Sent p\u00e5 onsdagen uppgav den amerikanska milit\u00e4ren att den slagit mot 90 m\u00e5l l\u00e4ngs Irans kust, och Irans revolutionsgarde riktade d\u00e4refter in sig p\u00e5 amerikanska baser i Kuwait och Bahrain. Reuters rapporterade att Qatars premi\u00e4rminister uppmanade till diplomati i ett samtal med Irans utrikesminister. Trots detta sj\u00f6nk oljepriset marginellt, dollarindex l\u00e5g kvar under 101,00 och terminskontrakten p\u00e5 amerikanska aktieindex steg 0,2\u20130,7 %.<\/p>\n
Fed-protokollet fr\u00e5n junim\u00f6tet uppgav att upp\u00e5triskerna f\u00f6r prisstabiliteten fortsatt var f\u00f6rh\u00f6jda, medan ned\u00e5triskerna f\u00f6r maximal syssels\u00e4ttning hade d\u00e4mpats n\u00e5got. De flesta deltagare skissade scenarier d\u00e4r inflationen kan f\u00f6rbli f\u00f6rh\u00f6jd, vilket antyder att ytterligare \u00e5tstramning kan vara motiverad. P\u00e5 FX-marknaden steg EUR\/USD mot 1,1450 och GBP\/USD handlades \u00f6ver 1,3400 \u2013 den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 tre veckor. Guldet studsade efter tre dagars nedg\u00e5ng och var upp n\u00e4ra 0,8 % till \u00f6ver 4.100 dollar, medan USD\/JPY f\u00f6ll under 162,50 efter en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,3 % p\u00e5 onsdagen. Bank of Japans kvartalsrapport l\u00e4mnade bed\u00f6mningen of\u00f6r\u00e4ndrad i samtliga nio regioner, d\u00e4r de flesta ans\u00e5gs \u201d\u00e5terh\u00e4mta sig m\u00e5ttligt\u201d.<\/p>\n—\n
Vi ser en tydlig frikoppling mellan eskalerande sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern och en svagare amerikansk dollar. Det tyder p\u00e5 att marknaden priss\u00e4tter konflikten som begr\u00e4nsad, vilket skapar os\u00e4kerhet och talar f\u00f6r h\u00f6gre volatilitet. Vi bed\u00f6mer att k\u00f6p av VIX-calloptioner \u00e4r en klok hedge, s\u00e4rskilt d\u00e5 indexet nyligen handlats n\u00e4ra sin 52-veckorsl\u00e4gsta niv\u00e5 runt 12,5, vilket g\u00f6r volatilitet relativt billig.<\/p>\n
Fed-protokollet signalerar tydligt att ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar \u00e4r m\u00f6jliga, samtidigt som dollarn faller. Denna divergens l\u00e4r inte best\u00e5, och vi ser en m\u00f6jlighet i r\u00e4ntefutures \u2013 i tron att marknaden kommer beh\u00f6va ompriss\u00e4tta mot en mer h\u00f6kaktig r\u00e4ntebana. Historiskt, n\u00e4r marknaden g\u00e5r emot Fed, vinner Fed till slut, vilket vi s\u00e5g i r\u00e4ntecyklerna 2022 d\u00e5 initial skepsis kring r\u00e4nteh\u00f6jningar f\u00f6ljdes av en kraftig dollaruppg\u00e5ng.<\/p>\n—\n
Givet det tydliga momentumet mot dollarn tittar vi p\u00e5 att k\u00f6pa calloptioner i EUR\/USD och GBP\/USD. Med EUR\/USD p\u00e5 v\u00e4g mot 1,1450 och GBP\/USD p\u00e5 treveckorsh\u00f6gsta erbjuder korta l\u00f6ptider ett l\u00e5gkostnadss\u00e4tt att delta i en fortsatt uppg\u00e5ng. Europeiska centralbankens senaste enk\u00e4t visade att f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 k\u00e4rninflationen fortsatt ligger envist \u00f6ver 3 %, vilket st\u00f6djer eurons relativa styrka.<\/p>\n
R\u00e5varumarknaden skickar tv\u00e5 olika signaler, vilket \u00f6ppnar f\u00f6r en tydlig relativv\u00e4rdesaff\u00e4r. Vi rekommenderar att etablera l\u00e5nga positioner i guld via calloptioner n\u00e4r priset kliver \u00f6ver 4.100 dollar p\u00e5 \u00f6kad efterfr\u00e5gan p\u00e5 s\u00e4kra tillg\u00e5ngar. Samtidigt signalerar nedg\u00e5ngen i oljepriset \u2013 d\u00e4r WTI-terminen faller 1,5 % i dag p\u00e5 morgonen trots konflikten \u2013 att utbudsoron \u00e4r \u00f6verdriven och motiverar negativa positioner via putoptioner.<\/p>\n
I Japan inneb\u00e4r centralbankens stabila bed\u00f6mning att yenens r\u00f6relser n\u00e4stan helt \u00e4r en dollarf\u00f6reteelse. Nedg\u00e5ngen i USD\/JPY under 162,50 ger en taktisk m\u00f6jlighet att positionera sig f\u00f6r en snabb rekyl om dollarn hittar fotf\u00e4ste. Vi \u00f6verv\u00e4ger att k\u00f6pa korta USD\/JPY-calloptioner f\u00f6r att spela p\u00e5 en \u00e5terh\u00e4mtning, s\u00e4rskilt om dagens amerikanska jobless claims kommer in l\u00e4gre \u00e4n prognosen p\u00e5 215.000.<\/p>\n\n\n\n