Kinas konsumentprisindex (CPI) steg 1,0% i \u00e5rstakt i juni, en avmattning fr\u00e5n 1,2% i maj, enligt Kinas nationella statistikbyr\u00e5. Utfallet kan j\u00e4mf\u00f6ras med marknadens konsensus p\u00e5 1,1%. P\u00e5 m\u00e5nadsbasis f\u00f6ll KPI 0,3% efter en nedg\u00e5ng p\u00e5 0,1% f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad, vilket var svagare \u00e4n f\u00f6rv\u00e4ntningarna om ett fall p\u00e5 0,2%.<\/p>\n
Inflationen i producentprisindex (PPI) st\u00e4rktes till 4,1% i \u00e5rstakt i juni fr\u00e5n 3,9% i maj, i linje med prognoserna. P\u00e5 marknaden handlades den Kinak\u00e4nsliga australiska dollarn (AUD) l\u00e4gre efter statistiken, med AUD\/USD ned 0,01% f\u00f6r dagen till 0,6927 vid rapporteringstillf\u00e4llet.<\/p>\n
N\u00e4r Kinas konsumentinflation nu f\u00f6rsvagas till 1,0% ser vi en tydlig signal om tr\u00f6g inhemsk efterfr\u00e5gan. Att PPI stiger till 4,1% visar att industrin m\u00f6ter h\u00f6gre kostnader, men att dessa inte kan f\u00f6ras vidare till konsumenterna. Denna marginalpress \u00e4r en deflation\u00e4r signal som motiverar en f\u00f6rsiktig h\u00e5llning.<\/p>\n
Den mjuka inflationsstatistiken ger Folkets Bank of China mer utrymme att stimulera ekonomin. Centralbanken har h\u00e5llit sin viktigaste ett\u00e5riga Loan Prime Rate of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,45% de senaste fyra m\u00e5naderna, men vi ser nu en h\u00f6gre sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning under tredje kvartalet. Vi positionerar oss f\u00f6r detta genom att titta p\u00e5 derivat som gynnas av fallande kinesiska obligationsr\u00e4ntor.<\/p>\n
Givet att Kina st\u00e5r f\u00f6r \u00f6ver 50% av v\u00e4rldens konsumtion av industrimetaller l\u00e4r den svaga efterfr\u00e5gan tynga r\u00e5varupriserna. Vi bygger korta positioner i kopparterminer och k\u00f6per s\u00e4ljoptioner p\u00e5 stora oljeindex, som Brent. Utsikterna f\u00f6r r\u00e5varor framst\u00e5r som negativa de kommande veckorna.<\/p>\n
Den australiska dollarn, en viktig proxy f\u00f6r Kinas konjunkturh\u00e4lsa, \u00e4r s\u00e4rskilt s\u00e5rbar. Australiens beroende av j\u00e4rnmalmsexport till Kina inneb\u00e4r att AUD\/USD kan testa l\u00e4gre niv\u00e5er, i likhet med de kraftiga fallen under Kinas inbromsning 2015. Vi k\u00f6per d\u00e4rf\u00f6r s\u00e4ljoptioner i AUD\/USD med l\u00f6ptid i augusti och september.<\/p>\n
Denna ekonomiska os\u00e4kerhet v\u00e4ntas ocks\u00e5 \u00f6ka volatiliteten p\u00e5 marknaden. Glappet mellan producent- och konsumentpriser kan sl\u00e5 mot f\u00f6retagens vinster och skapa instabilitet. Vi bed\u00f6mer att det \u00e4r klokt att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX som skydd mot en m\u00f6jlig uppg\u00e5ng i bred marknadsturbulens.<\/p>\n\n\n\n