Federal Reserves splittrade h\u00e5llning och f\u00f6r\u00e4ndrade marknadspriss\u00e4ttning<\/p>\n
US Dollar Index r\u00f6rde sig runt 101,00 p\u00e5 onsdagen efter att protokollet fr\u00e5n FOMC-m\u00f6tet den 16\u201317 juni publicerats klockan 18:00 GMT. M\u00f6tet avslutades med ett enh\u00e4lligt beslut, 12\u20130, att l\u00e4mna m\u00e5lintervallet of\u00f6r\u00e4ndrat p\u00e5 3,50\u20133,75 procent, men protokollet visar oenighet under ytan: vissa deltagare argumenterade f\u00f6r en omedelbar h\u00f6jning och accepterade en paus av timingsk\u00e4l. R\u00e4ntebanan f\u00f6r \u00e5rsslutet f\u00f6rblev splittrad: junis \u201ddot plot\u201d visade att 9 av 18 inl\u00e4mningar f\u00f6respr\u00e5kade minst en h\u00f6jning i \u00e5r, mot 8 som ville ligga still och 1 som ville s\u00e4nka, och flera deltagare sade att politiken inte var tillr\u00e4ckligt restriktiv. Kommitt\u00e9n tog dessutom bort formuleringar som lutade \u00e5t l\u00e4ttnader, och ordf\u00f6randen meddelade fem oberoende arbetsgrupper kring ramverket f\u00f6r penningpolitiken.<\/p>\n
Stabens uppskattningar placerade maj m\u00e5nads PCE-inflation (total) p\u00e5 4,1 procent och k\u00e4rninflationen n\u00e4ra 3,4 procent, med drivkrafter som vidaref\u00f6ring av tullar, utbudsst\u00f6rningar fr\u00e5n en st\u00e4ngning av Hormuzsundet samt AI-relaterad efterfr\u00e5gan. F\u00f6r 2026 h\u00f6jdes prognosen f\u00f6r inflationen (total) till 3,6 procent fr\u00e5n 2,7 procent i mars. Marknadspriss\u00e4ttningen skiftade: f\u00f6re juni r\u00e4knade handlare med of\u00f6r\u00e4ndrade r\u00e4ntor in i b\u00f6rjan av 2027 med en s\u00e4nkning under Q2, medan marknaden prissatte en h\u00f6jning till mitten av 2027; nu implicerar priss\u00e4ttningen ungef\u00e4r en tredjedels sannolikhet f\u00f6r en julih\u00f6jning, lutar \u00e5t september och pekar mot 4 procent vid \u00e5rsskiftet. Den tv\u00e5\u00e5riga amerikanska statsr\u00e4ntan steg relativt motsvarande r\u00e4ntor i avancerade ekonomier, samtidigt som marknaden fortsatt priss\u00e4tter minst en h\u00f6jning vardera fr\u00e5n ECB och BoE. KPI v\u00e4ntas den 14 juli klockan 12:30 GMT inf\u00f6r FOMC den 28\u201329 juli. Tekniska niv\u00e5er som n\u00e4mndes var motst\u00e5nd vid 101,27 och 101,50, med st\u00f6d vid 101,00, d\u00e4refter 100,95 och 100,50, samt en femminuters Stochastic RSI n\u00e4ra 25.<\/p>\n
Protokollet fr\u00e5n Federal Reserves junim\u00f6te bekr\u00e4ftar det vi anat: kommitt\u00e9n lutar mer \u00e5t att h\u00f6ja r\u00e4ntan \u00e4n att ligga still. \u00c4ven om omr\u00f6stningen om att h\u00e5lla r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad var enh\u00e4llig, blottlade diskussionen en djup splittring, d\u00e4r m\u00e5nga ledam\u00f6ter anser att den nuvarande policyh\u00e5llningen inte \u00e4r tillr\u00e4ckligt \u00e5tstramande. Den interna debatten, i kombination med ny statistik, s\u00e4tter scenen f\u00f6r vad vi kan v\u00e4nta oss fram\u00f6ver.<\/p>\n
Inflationsbilden forts\u00e4tter att motivera denna h\u00f6kaktiga lutning. Den senaste KPI-statistiken f\u00f6r maj visade att inflationen (total) stod envist kvar p\u00e5 4,5 procent i \u00e5rstakt, klart \u00f6ver Feds m\u00e5l. Med junis jobbrapport f\u00f6rra veckan som visade en robust \u00f6kning med 250\u202f000 jobb och stabil l\u00f6neutveckling, st\u00e4rks argumenten f\u00f6r ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning f\u00f6r att kyla efterfr\u00e5gan.<\/p>\n
Vi ser skiftet \u00e5terspeglas direkt i marknadens priss\u00e4ttning av derivat. Sannolikheten f\u00f6r en h\u00f6jning med 25 punkter vid det kommande FOMC-m\u00f6tet den 29 juli har nu skjutit i h\u00f6jden till \u00f6ver 60 procent, en tydlig uppg\u00e5ng fr\u00e5n f\u00f6r bara n\u00e5gra veckor sedan. Det inneb\u00e4r att options- och terminsmarknader aktivt f\u00f6rbereder sig f\u00f6r en federal funds rate p\u00e5 4,25\u20134,50 procent vid m\u00e5nadens slut.<\/p>\n
Denne ompriss\u00e4ttning ger starkt st\u00f6d \u00e5t den amerikanska dollarn n\u00e4r r\u00e4ntedifferenserna vidgas gentemot andra stora valutor. Dollarindex (DXY) handlas nu stadigt kring 105,50, en niv\u00e5 som inte setts sedan slutet av f\u00f6rra \u00e5ret, n\u00e4r h\u00f6gre amerikanska statsr\u00e4ntor lockar kapital. Historiskt har perioder av divergerande Fed-politik, som vi ser nu, konsekvent lett till dollarf\u00f6rst\u00e4rkning.<\/p>\n
Mot den bakgrunden positionerar vi oss f\u00f6r fortsatt dollaruppg\u00e5ng under de kommande veckorna. Vi ser eventuella nedg\u00e5ngar i DXY som k\u00f6ptillf\u00e4llen, s\u00e4rskilt inf\u00f6r KPI-utfallet f\u00f6r juni som kommer den 14 juli. Derivatstrategier som att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 DXY eller anv\u00e4nda hausseinriktade spreadar erbjuder ett s\u00e4tt att dra nytta av en potentiell uppg\u00e5ng med definierad risk om inflationen \u00e5ter kommer in starkt.<\/p>\n\n\n\n