Junis FOMC-protokoll visade ett enh\u00e4lligt beslut att l\u00e4mna federal funds-r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,50\u20133,75 procent, samtidigt som ledam\u00f6terna fortsatte att lyfta inflationen som den centrala risken. Beslutsfattarna bed\u00f6mde att ned\u00e5triskerna f\u00f6r arbetsmarknaden hade l\u00e4ttat n\u00e5got, men s\u00e5g fortfarande upp\u00e5triskerna f\u00f6r inflationen som f\u00f6rh\u00f6jda, d\u00e4r vissa pekade p\u00e5 AI-relaterade investeringar, h\u00f6gre tullar och f\u00f6rnyade sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern. Tj\u00e4nstemannaprognoserna reviderades f\u00f6r att visa h\u00f6gre inflation b\u00e5de 2026 och 2027, och \u00e4ven om politiken l\u00e4mnades of\u00f6r\u00e4ndrad sade n\u00e5gra deltagare att ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning s\u00e5 sm\u00e5ningom kan vara l\u00e4mplig; n\u00e4stan alla i den gruppen f\u00f6respr\u00e5kade fortsatt \u00e5tstramning om inflationen utvecklas i en mindre gynnsam riktning.<\/p>\n
Diskussionen pekade ocks\u00e5 p\u00e5 en f\u00f6r\u00e4ndring i kommunikationen, d\u00e4r de flesta deltagare st\u00f6dde att ta bort formuleringar som antyder en l\u00e4ttnadstendens och en majoritet backade ett kortare uttalande med fokus p\u00e5 det dubbla mandatet och att \u00e5terst\u00e4lla prisstabiliteten; tj\u00e4nstem\u00e4nnen justerade \u00e4ven ned BNP-utsikterna marginellt j\u00e4mf\u00f6rt med april. Marknaden tog emot protokollet med att dollarindex (DXY) testade omr\u00e5det kring 101,00, efter att ha handlats runt den niv\u00e5n i veckan inom en korrigerande kanal fr\u00e5n 101,80, samtidigt som RSI (14) l\u00e5g strax under 50 och MACD sv\u00e4vade n\u00e4ra noll. P\u00e5 andra h\u00e5ll uppgick junis syssels\u00e4ttningssiffra till 57 000 j\u00e4mf\u00f6rt med v\u00e4ntade 110 000, medan penningmarknaden fortsatt prisade in minst en h\u00f6jning p\u00e5 25 punkter inom sex m\u00e5nader; FedWatch visade 58 procents sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning i september och n\u00e4ra 80 procents sannolikhet f\u00f6r \u00e5tstramning f\u00f6re \u00e5rsskiftet.<\/p>\n
Givet Fed:s fokus p\u00e5 inflationen b\u00f6r vi r\u00e4kna med att r\u00e4ntorna f\u00f6rblir h\u00f6ga under \u00f6versk\u00e5dlig tid. Protokollet visar en tydlig oro f\u00f6r att faktorer som AI-investeringar och tullar kan h\u00e5lla uppe prisniv\u00e5n, och deras egna prognoser pekar nu p\u00e5 h\u00f6gre inflation 2026 och 2027. Eftersom det senaste konsumentprisindexet (KPI) f\u00f6r juni visade att k\u00e4rninflationen l\u00e5g kvar p\u00e5 3,8 procent \u00e4r ribban f\u00f6r eventuella r\u00e4ntes\u00e4nkningar i \u00e5r fortsatt mycket h\u00f6g.<\/p>\n
Denna ih\u00e5llande h\u00f6kaktiga h\u00e5llning \u00e4r en tydlig signal om att gynna USA-dollarn. \u00c4ven om dollarindex (DXY) just nu testar niv\u00e5n 101,00 ser vi detta som en tillf\u00e4llig nedg\u00e5ng snarare \u00e4n en ny trend. Vi bed\u00f6mer att Fed:s beslutsamhet kommer att ge ett stabilt golv f\u00f6r dollarn, vilket g\u00f6r det klokt att \u00f6verv\u00e4ga k\u00f6p av k\u00f6poptioner p\u00e5 DXY eller p\u00e5 dollarcentrerade ETF:er.<\/p>\n
Vi b\u00f6r ocks\u00e5 r\u00e4kna med att avkastningen p\u00e5 amerikanska statsobligationer forts\u00e4tter att m\u00f6ta upp\u00e5triktat tryck. Att den tio\u00e5riga statsobligationsr\u00e4ntan h\u00e5ller sig n\u00e4ra 4,5 procent speglar marknadens uppfattning att Fed menar allvar med att bek\u00e4mpa inflationen. Vi positionerar oss f\u00f6r en potentiell uppg\u00e5ng genom att anv\u00e4nda optioner p\u00e5 Treasury-terminer, exempelvis genom att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 ZN- eller ZB-kontrakt.<\/p>\n
Detta klimat \u00e4r inte gynnsamt f\u00f6r r\u00e4ntek\u00e4nsliga aktier, s\u00e4rskilt techsektorn som utvecklats starkt hittills i \u00e5r. Nasdaq 100 har stigit n\u00e4stan 15 procent sedan \u00e5rsskiftet, men dessa uppg\u00e5ngar \u00e4r sk\u00f6ra i en v\u00e4rld med stigande uppl\u00e5ningskostnader. Vi anv\u00e4nder d\u00e4rf\u00f6r s\u00e4ljoptioner p\u00e5 ETF:er som QQQ som en hedge mot en m\u00f6jlig rekyl de kommande veckorna.<\/p>\n
Den svaga jobbrapporten f\u00f6r juni, som visade att endast 57 000 nya jobb skapades, tillf\u00f6r en konflikt- och os\u00e4kerhetsdimension. En h\u00f6kaktig Fed som samtidigt m\u00f6ter en f\u00f6rsvagande arbetsmarknad \u00e4r ett klassiskt recept f\u00f6r \u00f6kad marknadsvolatilitet. Av den anledningen k\u00f6per vi ocks\u00e5 k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX f\u00f6r att skydda mot en potentiell marknadschock n\u00e4r vi n\u00e4rmar oss n\u00e4sta Fed-m\u00f6te i slutet av juli.<\/p>\n\n\n\n