Reserve Bank of New Zealand h\u00f6jde den officiella styrr\u00e4ntan (Official Cash Rate) med 25 punkter till 2,50 procent i syfte att styra tillbaka inflationen mot m\u00e5let p\u00e5 2 procent. Kommitt\u00e9n uppgav att ytterligare avveckling av monet\u00e4ra stimulanser kan komma att kr\u00e4vas, men betonade att kommande statistik, inflationsdynamik och konjunkturaktivitet kommer att styra framtida beslut.<\/p>\n
Den partiella \u00e5ter\u00f6ppningen av Hormuzsundet har pressat ned globala olje- och petrokemipriser och d\u00e4rmed d\u00e4mpat inflationstrycket p\u00e5 kort sikt, \u00e4ven om den tidigare chocken fortsatt v\u00e4ntas tynga utsikterna. Nya Zeelands \u00e5terh\u00e4mtning hade varit p\u00e5 v\u00e4g upp men tappade fart under Q2 n\u00e4r oljechocken slog mot aktiviteten; tillv\u00e4xten v\u00e4ntas ta ny fart i Q3 i takt med att konfidensen f\u00f6rb\u00e4ttras.<\/p>\n
Vi ser Reserve Bank of New Zealands senaste r\u00e4nteh\u00f6jning till 2,50 procent som en tydlig signal om bankens vilja att bek\u00e4mpa inflationen. Med den senaste KPI-siffran f\u00f6r Q2 som visar att inflationen biter sig fast p\u00e5 en h\u00f6g niv\u00e5, 4,8 procent, talar det mesta f\u00f6r ytterligare \u00e5tstramning. R\u00e4nteswapmarknaden prisar nu in minst tv\u00e5 ytterligare h\u00f6jningar om 25 punkter f\u00f6re \u00e5rets slut, vilket pekar p\u00e5 ett upp\u00e5ttryck i den korta \u00e4nden av r\u00e4ntekurvan.<\/p>\n
Denna h\u00f6kaktiga h\u00e5llning b\u00f6r fortsatt st\u00f6dja nyzeel\u00e4ndska dollarn, s\u00e4rskilt mot valutor vars centralbanker uppfattas som mer duvaktiga. Vi har sett NZD\/USD r\u00f6ra sig mot motst\u00e5ndsniv\u00e5n 0,6500, och starkare inhemsk statistik \u00e4n v\u00e4ntat kan ge momentum f\u00f6r ett utbrott. Den h\u00f6gre r\u00e4ntan p\u00e5 \u201dkiwin\u201d g\u00f6r den allt mer attraktiv i carry trade-strategier.<\/p>\n
Samtidigt finns sk\u00e4l till f\u00f6rsiktighet kring den n\u00e4mnda svagheten under junikvartalet, som p\u00e5verkades av den tidigare oljechocken. De kommande BNP-siffrorna f\u00f6r Q2 blir avg\u00f6rande, d\u00e5 en utfall under konsensusprognosen om 0,1 procents tillv\u00e4xt kan d\u00e4mpa f\u00f6rv\u00e4ntningarna om framtida r\u00e4nteh\u00f6jningar. Denna os\u00e4kerhet talar f\u00f6r att k\u00f6pa volatilitet i NZD via optioner, exempelvis en straddle, som en m\u00f6jlig f\u00f6rsiktig strategi.<\/p>\n
Det senaste fallet i WTI-oljan fr\u00e5n \u00f6ver 95 dollar till omkring 82 dollar per fat st\u00e4rker bilden av att delar av inflationstrycket h\u00e5ller p\u00e5 att l\u00e4tta, vilket motiverar bankens databeroende h\u00e5llning. Det inneb\u00e4r att kommande utfall f\u00f6r syssels\u00e4ttning och inflation sannolikt kan utl\u00f6sa betydande marknadsr\u00f6relser. Vi b\u00f6r d\u00e4rf\u00f6r vara beredda p\u00e5 f\u00f6rh\u00f6jd volatilitet i korta r\u00e4ntefutures under de n\u00e4rmaste veckorna.<\/p>\n\n\n\n