New York Feds junienk\u00e4t \u00f6ver konsumenternas inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar visade att 1-\u00e5rsf\u00f6rv\u00e4ntningarna steg till 3,7% fr\u00e5n 3,5% i maj, den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan september 2023. F\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 tre \u00e5rs sikt \u00f6kade ocks\u00e5, till 3,3% fr\u00e5n 3,1%, medan fem\u00e5rsm\u00e5ttet var of\u00f6r\u00e4ndrat p\u00e5 3%. Publiceringen kom samtidigt som oljepriserna och enk\u00e4tutfallen st\u00e4rktes, trots att tidigare kommentarer fr\u00e5n New York Fed-chefen pekat p\u00e5 en nedg\u00e5ng i den totala inflationen i takt med energipriserna och antytt att penningpolitiken l\u00e5g i linje med centralbankens mandat.<\/p>\n\n
R\u00e4ntemarknaden reagerade f\u00f6rsiktigt. Terminsmarknadens implicita sannolikhet f\u00f6r en Fed-h\u00f6jning i september steg till 47,4% fr\u00e5n 39,4% p\u00e5 m\u00e5ndagen, men l\u00e5g fortfarande under de 54,7% som var inprisat f\u00f6r en vecka sedan. Prognosmakarnas syn p\u00e5 n\u00e4sta inflationsutfall var of\u00f6r\u00e4ndrad, med konsensus fortsatt p\u00e5 -0,1% m\u00e5nad-till-m\u00e5nad f\u00f6r junis KPI-rapport som v\u00e4ntas n\u00e4sta vecka.<\/p>\n\n
Vi ser ett tydligt glapp mellan vad konsumenterna k\u00e4nner och vad marknaden prissatte. New York Feds junienk\u00e4t visade \u00f6kande inflationsoro, men Fed funds-terminerna var inte fullt \u00f6vertygade om en r\u00e4nteh\u00f6jning i september. Den h\u00e4r sp\u00e4nningen skapade ett l\u00e4ge med fokus p\u00e5 KPI-utfallet f\u00f6r juni.<\/p>\n\n
KPI-rapporten f\u00f6r juni 2026 har nu publicerats och kom in h\u00f6gre \u00e4n konsensus p\u00e5 -0,1%, med en notering p\u00e5 +0,2% m\u00e5nad-till-m\u00e5nad. Den senaste statistiken fr\u00e5n Bureau of Labor Statistics visar att utfallet drevs av tr\u00f6gr\u00f6rliga boende- och transportkostnader, vilket bekr\u00e4ftar oron i konsumentenk\u00e4ten. \u00d6verraskningen har tvingat fram en snabb ompriss\u00e4ttning i marknaden.<\/p>\n\n
Som reaktion p\u00e5 statistiken har vi sett sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning i september stiga fr\u00e5n 47% till \u00f6ver 65% enligt CME FedWatch Tool. Den tv\u00e5\u00e5riga amerikanska statsobligationsr\u00e4ntan, som \u00e4r mycket k\u00e4nslig f\u00f6r Fed-politiken, steg omedelbart med 15 r\u00e4ntepunkter till 4,95%. Det bekr\u00e4ftar att marknaden togs p\u00e5 s\u00e4ngen av inflationens seghet.<\/p>\n\n
Mot den bakgrunden justerar vi v\u00e5ra positioner i mer h\u00f6kaktig riktning f\u00f6r korta r\u00e4ntor. Vi bed\u00f6mer att en positionering via blankning av SOFR-terminer med septemberf\u00f6rfall eller k\u00f6p av s\u00e4ljoptioner p\u00e5 obligations-ETF:er som IEF ger ett direkt s\u00e4tt att dra nytta av ompriss\u00e4ttningen. Marknaden b\u00f6rjar nu vakna inf\u00f6r realiteten att Fed kan beh\u00f6va agera igen.<\/p>\n\n
Vi b\u00f6r ocks\u00e5 r\u00e4kna med h\u00f6gre marknadsvolatilitet de kommande veckorna. CBOE Volatility Index (VIX) har redan stigit fr\u00e5n 13 till \u00f6ver 15, och vi v\u00e4ntar oss att trenden forts\u00e4tter n\u00e4r marknaden sm\u00e4lter den nya inflationsbilden. Vi \u00f6verv\u00e4ger att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX f\u00f6r att hedga mot \u2013 eller tj\u00e4na p\u00e5 \u2013 en bredare nedg\u00e5ng p\u00e5 aktiemarknaden.<\/p>\n\n\n\n