Dow Jones (US30) har stigit till nya rekordniv\u00e5er efter att juni m\u00e5nads syssels\u00e4ttningsdata kom in svagare \u00e4n v\u00e4ntat, vilket st\u00e4rkte f\u00f6rv\u00e4ntningarna om att Fed blir mindre ben\u00e4gen att strama \u00e5t penningpolitiken p\u00e5 kort sikt. Marknaden har \u00e4ven reagerat p\u00e5 avtagande jobbtillv\u00e4xt och nedrevideringar av tidigare m\u00e5naders siffror, vilket har st\u00f6ttat aktiev\u00e4rderingar samtidigt som det har lett till en ompr\u00f6vning av takten i den amerikanska ekonomiska tillv\u00e4xten. Resultatet \u00e4r en uppg\u00e5ng som vilar p\u00e5 skiftande r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar, men med \u00f6kad k\u00e4nslighet f\u00f6r inkommande makrosignaler.<\/p>\n\n
Fokus flyttas nu mot rapports\u00e4songen f\u00f6r Q2 som n\u00e4sta potentiella katalysator. Efter en stark uppg\u00e5ng \u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 industri-, finans- och konsumentbolag fortsatt h\u00f6ga, vilket minskar toleransen f\u00f6r svagare utsikter eller avtagande vinsttillv\u00e4xt. Den senaste kursutvecklingen pekar p\u00e5 en mer selektiv r\u00f6relse, d\u00e4r sektorrotation och bolagsspecifika drivkrafter v\u00e4ger tyngre \u00e4n bred uppslutning. Handlare f\u00f6ljer Q2-rapporter, amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor och kommande inflationsdata fr\u00e5n USA, samt global handelspolitik och energimarknader, utifr\u00e5n deras betydelse f\u00f6r inflation, bolagsmarginaler och den bredare konjunkturbilden.<\/p>\n\n
Med Dow Jones p\u00e5 rekordniv\u00e5er tror vi att de kommande veckorna kan bjuda p\u00e5 \u00f6kad volatilitet. Marknadens l\u00e4ttnad \u00f6ver att Federal Reserve kan pausa r\u00e4nteh\u00f6jningarna utmanas nu av tecken p\u00e5 en avmattande ekonomi. Den senaste NFP-rapporten f\u00f6r juni, som visade ett tillskott p\u00e5 endast 150 000 jobb, f\u00e5r oss att ifr\u00e5gas\u00e4tta styrkan i den framtida tillv\u00e4xten och i bolagens vinster.<\/p>\n\n
Den h\u00e4r sp\u00e4nningen mellan en st\u00f6djande Fed och en f\u00f6rsvagning i ekonomin skapar ett gynnsamt l\u00e4ge f\u00f6r h\u00f6gre volatilitet. Vi ser att VIX har handlats n\u00e4ra l\u00e5ga niv\u00e5er runt 13, vilket antyder att marknaden kan vara f\u00f6r complacent inf\u00f6r stora rapporter. Vi bed\u00f6mer att optionsk\u00f6p \u00e4r ett relativt billigt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en potentiellt kraftig marknadsr\u00f6relse.<\/p>\n\n
V\u00e5rt fokus skiftar nu helt till rapports\u00e4songen f\u00f6r Q2, som blir n\u00e4sta stora drivkraft f\u00f6r marknaden. Med indexets starka utveckling \u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 industri- och finansbolag h\u00f6gt st\u00e4llda, med sm\u00e5 marginaler f\u00f6r besvikelser. Tecken p\u00e5 svag fram\u00e5tblickande guidning kan utl\u00f6sa en nedg\u00e5ng, vilket g\u00f6r skyddande s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 specifika sektorer attraktiva.<\/p>\n\n
Den kommande KPI-inflationsstatistiken \u00e4r en annan nyckelh\u00e4ndelse vi bevakar. Den senaste k\u00e4rn-KPI-noteringen p\u00e5 2,9% ligger fortsatt klart \u00f6ver Feds m\u00e5l, vilket komplicerar deras v\u00e4g fram\u00e5t. En ov\u00e4ntat h\u00f6g inflationssiffra kan snabbt \u00e5teruppv\u00e4cka farh\u00e5gor om fler r\u00e4nteh\u00f6jningar, och d\u00e4rmed s\u00e4tta press p\u00e5 aktiev\u00e4rderingarna.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6ljer \u00e4ven den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan, som har fallit under 3,8% i takt med att oron f\u00f6r svagare tillv\u00e4xt har \u00f6kat. Uppg\u00e5ngen har drivits av en smal grupp aktier, vilket p\u00e5minner oss om tidigare cykler d\u00e4r marknaden varit mer sk\u00f6r \u00e4n den sett ut. Det smala ledarskapet inneb\u00e4r att index kan vara mycket k\u00e4nsligt f\u00f6r rapport\u00f6verraskningar fr\u00e5n ett f\u00e5tal nyckelbolag.<\/p>\n\n\n\n