Marine Le Pen sade att hon st\u00e4ller upp i Frankrikes presidentval 2027 efter ett domstolsbeslut, en utveckling som ING anser \u00e4r osannolik att p\u00e5verka europriss\u00e4ttningen p\u00e5 kort sikt eftersom marknaden tycks r\u00e4kna med en seger f\u00f6r Nationell samling i april. Franska statsobligationer kan visserligen uts\u00e4ttas f\u00f6r tillf\u00e4llig stress via r\u00f6relser i OAT:er kopplade till finanspolitiska farh\u00e5gor, men bankens basscenario \u00e4r att partiet skulle undvika att oroa obligationsmarknaden f\u00f6re valet. D\u00e4rmed finns ingen politisk riskpremie inbakad i ING:s europrognoser.<\/p>\n
Med en tom eurozonskalender f\u00f6r statistik och bara ett f\u00e5tal ECB-talare p\u00e5 agendan ser ING f\u00e5 omedelbara katalysatorer, men flaggar f\u00f6r en l\u00e4tt nedsideskevhet i EUR\/USD och s\u00e4ger att ett fall under 1,140 \u00e4r m\u00f6jligt redan den h\u00e4r veckan. I Sverige var junis inflation n\u00e4ra f\u00f6rv\u00e4ntningarna: CPIF landade p\u00e5 1,3 procent, medan CPIF exklusive energi blev 0,4 procent, med momss\u00e4nkningar p\u00e5 livsmedel som fortsatt d\u00e4mpar priserna och med underliggande pristryck som \u00e4r l\u00e5gt. EUR\/SEK bed\u00f6ms kunna h\u00e5lla sig \u00f6ver 11,00 l\u00e4ngre innan en gradvis nedg\u00e5ng fr\u00e5n sensommaren mot \u00e5rsskiftet, kopplat till en duvaktig ompriss\u00e4ttning av Fed-kurvan.<\/p>\n
Vi ser franska politiska h\u00e4ndelser, inklusive Marine Le Pens presidentkandidatur 2027, som i stort sett redan inprisade i euron f\u00f6r tillf\u00e4llet. Spreaden mellan franska tio\u00e5riga statsobligationer och tyska Bunds ligger stabilt runt 50 punkter, klart under krisniv\u00e5er p\u00e5 \u00f6ver 150 punkter som s\u00e5gs 2011, vilket signalerar att obligationsmarknaden inte \u00e4r i panik. Av den anledningen l\u00e4gger vi inte in n\u00e5gon s\u00e4rskild politisk riskpremie i v\u00e5ra kortsiktiga europrognoser.<\/p>\n
Riskerna f\u00f6r EUR\/USD \u00e4r fortsatt vinklade mot nedsidan p\u00e5 kort sikt och en r\u00f6relse under 1,0800 \u00e4r fullt m\u00f6jlig. Den senaste amerikanska jobbdatan visade en viss avkylning p\u00e5 arbetsmarknaden, vilket har lyft marknadens priss\u00e4ttning av en r\u00e4ntes\u00e4nkning fr\u00e5n Federal Reserve till \u00f6ver 60 procent till \u00e5rsskiftet, samtidigt som eurozonens HICP-inflation nyss kom in envist p\u00e5 2,3 procent. Denna policydifferens b\u00f6r forts\u00e4tta tynga valutaparet.<\/p>\n
F\u00f6r handlare talar detta f\u00f6r att k\u00f6p av s\u00e4ljoptioner (put) i EUR\/USD med l\u00f6sen kring 1,0750 kan vara en rimlig strategi f\u00f6r att hedga eller spekulera i ytterligare nedg\u00e5ng. Den implicita volatiliteten har varit m\u00e5ttlig, vilket g\u00f6r optionskostnaden relativt attraktiv f\u00f6r positionering de kommande veckorna. Vi skulle vara f\u00f6rsiktiga med att s\u00e4lja volatilitet givet risken f\u00f6r ov\u00e4ntade politiska rubriker.<\/p>\n
I Sverige \u00e4r inflationsbilden fortsatt d\u00e4mpad, d\u00e4r de senaste CPIF-siffrorna visar en \u00e5rstakt p\u00e5 1,8 procent, fortfarande under Riksbankens m\u00e5l p\u00e5 2 procent. Det l\u00e5ga pristrycket talar f\u00f6r att Riksbanken sannolikt ligger still, vilket begr\u00e4nsar kronans m\u00f6jlighet att st\u00e4rkas p\u00e5 egen hand. Det st\u00f6djer v\u00e5r syn att EUR\/SEK kan dr\u00f6ja kvar \u00f6ver 11,30-niv\u00e5n ett tag till.<\/p>\n
Vi v\u00e4ntar oss att EUR\/SEK inleder en gradvis nedg\u00e5ng sent i sommar, fr\u00e4mst drivet av en mer duvaktig omsv\u00e4ngning fr\u00e5n amerikanska Federal Reserve, vilket ofta gynnar mindre valutor. Handlare kan \u00f6verv\u00e4ga att s\u00e4lja terminskontrakt i EUR\/SEK med leverans sent i tredje kvartalet eller att bygga baisseartade optionspreadar f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r en r\u00f6relse mot 11,10 mot slutet av \u00e5ret. Strategin g\u00f6r det m\u00f6jligt att dra nytta av den f\u00f6rv\u00e4ntade trenden samtidigt som paret ligger kvar p\u00e5 f\u00f6rh\u00f6jda niv\u00e5er.<\/p>\n\n\n\n