Oljeprisets uppg\u00e5ng under natten, i kombination med en tech-ledd f\u00f6rsvagning p\u00e5 aktiemarknaderna, gav st\u00f6d \u00e5t USA-dollarn och lyfte globala obligationsr\u00e4ntor, medan guldet backade. R\u00f6relsen f\u00f6ljde p\u00e5 ny oro f\u00f6r \u00f6kade sp\u00e4nningar mellan USA och Iran efter att Washington dragit tillbaka sitt undantag f\u00f6r iranska oljef\u00f6rs\u00e4ljningar, ett steg som togs efter attacker mot tre fartyg i Hormuzsundet. Bakgrunden h\u00e5ller kvar en s\u00e4kerhetspremie i r\u00e5olja och uppr\u00e4tth\u00e5ller risker kopplade till inflation och bytesf\u00f6rh\u00e5llanden (terms of trade).<\/p>\n\n
OCBC h\u00e5ller fast vid sin Brent-bana och prognostiserar 75 USD per fat vid slutet av 2026 och 71 USD per fat i mitten av 2027. Banken bed\u00f6mer att en eventuell nedg\u00e5ng sker gradvis snarare \u00e4n att upprepa den kraftiga korrektionen som s\u00e5gs under Q2 2026, d\u00e4r st\u00f6rningsrisker v\u00e4ntas bromsa takten i prisfallet. Separata os\u00e4kerhetsfaktorer \u00e4r avsaknaden av en tydlig v\u00e4g till att fullt ut s\u00e4kra Hormuzsundet samt huruvida Kina \u00f6kar importen ytterligare efter uppgifter om k\u00f6p av rabatterad saudisk r\u00e5olja, samtidigt som amerikanska politiska \u00f6verv\u00e4ganden inf\u00f6r mellan\u00e5rsvalen i november kan d\u00e4mpa en upptrappning.<\/p>\n\n—\n\n
Vi ser att oljepriserna gradvis faller, men att sp\u00e4nningarna i Mellan\u00f6stern kommer att f\u00f6rhindra n\u00e5gra kraftiga nedg\u00e5ngar de kommande veckorna. Den huvudsakliga risken som h\u00e5ller uppe priserna \u00e4r konflikten kring Hormuzsundet, vilket skapar en s\u00e4kerhetspremie. Det inneb\u00e4r att v\u00e4gen ned mot v\u00e5rt \u00e5rsslutsm\u00e5l p\u00e5 75 dollar per fat f\u00f6r Brent blir l\u00e5ngsam och volatil.<\/p>\n\n—\n\n
Givet denna syn framst\u00e5r f\u00f6rs\u00e4ljning av out-of-the-money k\u00f6poptioner p\u00e5 Brent-terminer f\u00f6r senare delen av tredje kvartalet och fj\u00e4rde kvartalet som en rimlig strategi. Uppl\u00e4gget tj\u00e4nar p\u00e5 tidsv\u00e4rdesf\u00f6rfall och f\u00f6rv\u00e4ntningen att priserna inte stiger avsev\u00e4rt h\u00f6gre. En bear call spread, som inneb\u00e4r att man s\u00e4ljer en k\u00f6poption och k\u00f6per en ytterligare out-of-the-money k\u00f6poption, \u00e4r ett prudent s\u00e4tt att begr\u00e4nsa risken vid ov\u00e4ntade pristoppar.<\/p>\n\n
F\u00e4rsk statistik st\u00f6djer denna f\u00f6rsiktiga bed\u00f6mning. Den senaste rapporten fr\u00e5n U.S. Energy Information Administration (EIA) visade en ov\u00e4ntad uppbyggnad i r\u00e5oljelager p\u00e5 1,8 miljoner fat, vilket signalerar att efterfr\u00e5gan kan vara p\u00e5 v\u00e4g att mjukna. Samtidigt visar data fr\u00e5n tankersp\u00e5rning att fraktvolymerna genom Hormuzsundet \u00e4r ned 5 procent fr\u00e5n m\u00e5nad till m\u00e5nad, vilket h\u00e5ller liv i f\u00f6rs\u00f6rjningsoron och f\u00f6r tillf\u00e4llet st\u00f6ttar priser \u00f6ver 80 dollar.<\/p>\n\n
Vi b\u00f6r ocks\u00e5 \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa l\u00e5ngl\u00f6pta s\u00e4ljoptioner f\u00f6r att hedga mot en snabbare nedg\u00e5ng \u00e4n v\u00e4ntat om den geopolitiska situationen pl\u00f6tsligt deeskalerar. Det skulle skydda v\u00e5r \u00f6vergripande position om det ekonomiska trycket mot Iran f\u00e5r st\u00f6rre effekt \u00e4n f\u00f6rv\u00e4ntat. Det ger ett s\u00e4kerhetsn\u00e4t samtidigt som vi inkasserar premie fr\u00e5n v\u00e5ra korta k\u00f6poptionspositioner.<\/p>\n\n
Historiskt har vi sett liknande m\u00f6nster d\u00e4r geopolitiska prisryck blir kortlivade. Exempelvis, efter attackerna mot saudiska oljeanl\u00e4ggningar i september 2019 steg Brentpriset med n\u00e4stan 15 procent p\u00e5 en dag men tog tillbaka hela uppg\u00e5ngen inom tv\u00e5 veckor. Vi bed\u00f6mer att eventuella uppg\u00e5ngar till f\u00f6ljd av sk\u00e4rmytslingar de kommande veckorna kan ge goda m\u00f6jligheter att s\u00e4lja p\u00e5 styrka.<\/p>\n\n\n\n