Sveriges industriproduktionsv\u00e4rde \u00f6kade betydligt l\u00e5ngsammare i maj, d\u00e4r m\u00e5nadsf\u00f6r\u00e4ndringen sj\u00f6nk till 0,2 procent fr\u00e5n tidigare 4,2 procent. Siffrorna pekar p\u00e5 en snabb inbromsning i den kortsiktiga outputmomentumet efter en stark f\u00f6reg\u00e5ende notering.<\/p>\n
Den senaste siffran inneb\u00e4r att industriproduktionen fortfarande \u00e4r marginellt h\u00f6gre j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad, men expansionstakten har d\u00e4mpats tydligt j\u00e4mf\u00f6rt med den tidigare uppg\u00e5ngen. Majs 0,2 procent f\u00f6ljer efter april m\u00e5nads 4,2 procent, vilket understryker hur snabbt den kortsiktiga trenden kan sv\u00e4nga i sektorn.<\/p>\n
Det kraftiga fallet i Sveriges industriproduktion fr\u00e5n 4,2 procents tillv\u00e4xt till endast 0,2 procent i maj \u00e4r en tydlig varningssignal f\u00f6r ekonomin. Detta tyder p\u00e5 en betydligt snabbare inbromsning \u00e4n v\u00e4ntat, vilket bekr\u00e4ftades av att Swedbanks ink\u00f6pschefsindex (PMI) f\u00f6r industrin i juni f\u00f6ll l\u00e4ngre ned i kontraktion till 48,5. Vi bed\u00f6mer att denna trend kommer att pressa den svenska kronan (SEK) p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n
Inbromsningen sker inte i ett vakuum, eftersom efterfr\u00e5gan fr\u00e5n viktiga exportmarknader som Tyskland ocks\u00e5 f\u00f6rblir svag och deras industrisordering\u00e5ng fortsatt har det motigt. Detta externa tryck f\u00f6rst\u00e4rker den inhemska avmattningen och indikerar att vinstutsikterna f\u00f6r stora svenska industribolag m\u00f6ter motvind. Vi positionerar oss d\u00e4rf\u00f6r f\u00f6r en nedg\u00e5ng i aktieindexet OMXS30.<\/p>\n
Riksbanken kommer att f\u00e5 mycket sv\u00e5rt att beh\u00e5lla en h\u00f6kaktig h\u00e5llning i m\u00f6tet med en s\u00e5 snabb ekonomisk inbromsning. \u00c4ven om inflationen fortfarande ligger n\u00e5got \u00f6ver 2-procentsm\u00e5let, l\u00e4r tillv\u00e4xtsiffrorna sannolikt flytta fokus mot att undvika en recession, vilket g\u00f6r ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar h\u00f6gst osannolika. Denna omsv\u00e4ngning st\u00f6djer v\u00e5r syn att f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 svenska r\u00e4ntor kommer att falla.<\/p>\n
Som svar k\u00f6per vi s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 OMXS30-index f\u00f6r att dra nytta av v\u00e4ntad svaghet i industri- och exportinriktade aktier. Strategin ger ett s\u00e4tt med definierad risk att tj\u00e4na p\u00e5 en potentiell b\u00f6rsnedg\u00e5ng under de kommande veckorna. I det nuvarande l\u00e4get framst\u00e5r l\u00e5nga aktiepositioner i sektorn som mindre attraktiva.<\/p>\n
F\u00f6r valutaexponering tar vi l\u00e5nga positioner i EUR\/SEK och ser den senaste statistiken som en katalysator f\u00f6r att bryta \u00f6ver motst\u00e5ndsniv\u00e5n 11,60. Vi anv\u00e4nder k\u00f6poptioner (calls) f\u00f6r att f\u00e5 h\u00e4vst\u00e5ng mot en f\u00f6rsvagning av kronan mot euron. Kombinationen av en avmattande inhemsk ekonomi och en mer duvaktig centralbanksutsikt skapar ett tydligt negativt case f\u00f6r SEK.<\/p>\n\n\n\n