Sveriges industriproduktionsv\u00e4rde \u00f6kade betydligt l\u00e5ngsammare i maj, d\u00e4r m\u00e5nadsf\u00f6r\u00e4ndringen d\u00e4mpades till 0,6% fr\u00e5n 4,2% f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad. Den senaste siffran pekar p\u00e5 en svalare takt i produktionsuppg\u00e5ngen efter en stark april.<\/p>\n
R\u00e4knat i sekventiella termer inneb\u00e4r inbromsningen ett tapp i momentum i industrisektorn i inledningen av sommarperioden. Ingen ytterligare nedbrytning presenterades tillsammans med rubriksiffrorna, men skiftet fr\u00e5n 4,2% till 0,6% understryker en mer d\u00e4mpad m\u00e5nad f\u00f6r produktionen i v\u00e4rdetermer.<\/p>\n
Det markanta fallet i svensk industriproduktion tyder p\u00e5 att ekonomin tappar fart snabbare \u00e4n v\u00e4ntat. Den h\u00e4r skarpa inbromsningen j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad \u00e4r en tydlig negativ signal f\u00f6r landets konjunktur. Vi b\u00f6r nu positionera oss f\u00f6r potentiell svaghet i svenska tillg\u00e5ngar.<\/p>\n
Utfallet \u00f6kar sannolikheten f\u00f6r en svagare svensk krona (SEK) de kommande veckorna. D\u00e5 \u00e4ven det senaste ink\u00f6pschefsindexet (PMI) f\u00f6r tillverkningsindustrin i juni visade en nedg\u00e5ng under 50 genom att falla till 48,9 \u00e4r trenden negativ. Vi tittar d\u00e4rf\u00f6r p\u00e5 att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (call) i valutaparet EUR\/SEK, med f\u00f6rv\u00e4ntan om att det stiger fr\u00e5n nuvarande niv\u00e5 runt 11,60.<\/p>\n
Vi ser detta ocks\u00e5 som en varningssignal f\u00f6r den svenska aktiemarknaden, s\u00e4rskilt f\u00f6r industrij\u00e4ttar noterade i OMX Stockholm 30-index. Den avmattade produktionen p\u00e5verkar direkt vinstprognoserna f\u00f6r stora export\u00f6rer som Atlas Copco och Volvo. Att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (put) p\u00e5 index ger en bra hedge mot en potentiell b\u00f6rsnedg\u00e5ng.<\/p>\n
Denna ekonomiska svaghet, i kombination med de senaste inflationssiffrorna f\u00f6r juni som visar att KPIF landade p\u00e5 1,9%, ger Riksbanken utrymme att inta en mer duvaktig h\u00e5llning. Historiskt har centralbanken inte tvekat att skifta mot l\u00e4ttnader n\u00e4r tillv\u00e4xten viker, vilket g\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning vid augustim\u00f6tet mindre sannolik. Det st\u00e4rker v\u00e5r syn p\u00e5 en svagare krona och en tr\u00f6g aktiemarknad.<\/p>\n\n\n\n