Nya Zeelands centralbank, Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), l\u00e4mnade styrr\u00e4ntan (Official Cash Rate) of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 2,5%, i linje med marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar och med bibeh\u00e5llna penningpolitiska f\u00f6ruts\u00e4ttningar. Beslutet inneb\u00e4r att l\u00e5nekostnaderna ligger kvar p\u00e5 samma niv\u00e5 f\u00f6r hush\u00e5ll och f\u00f6retag och att politiken forts\u00e4tter vara f\u00f6renlig med bankens nuvarande syn p\u00e5 inflationen och konjunkturl\u00e4get.<\/p>\n
N\u00e4r r\u00e4ntan h\u00e5lls kvar p\u00e5 2,5% riktas fokus mot hur l\u00e4nge RBNZ beh\u00e5ller niv\u00e5n och vad inkommande statistik signalerar om framtida steg. Det of\u00f6r\u00e4ndrade beskedet placerar Nya Zeeland i samma kategori som andra centralbanker som pausat efter tidigare \u00e5tstramningar, samtidigt som handlare bevakar eventuella f\u00f6r\u00e4ndringar i den projicerade r\u00e4ntebanan och i kommunikationen vid kommande m\u00f6ten.<\/p>\n
Att Reserve Bank of New Zealand beh\u00f6ll styrr\u00e4ntan p\u00e5 2,5% var i stort sett v\u00e4ntat, vilket g\u00f6r att vi inte r\u00e4knar med n\u00e5gra st\u00f6rre omedelbara marknadsr\u00f6relser. Den implicita volatiliteten i nyzeel\u00e4ndska dollarn har sannolikt sjunkit, vilket skulle ha gynnat handlare som l\u00e5g kort i optioner inf\u00f6r beskedet. F\u00f6r v\u00e5r del flyttas nu fokus helt fr\u00e5n sj\u00e4lva r\u00e4nteniv\u00e5n till centralbankens framtidsv\u00e4gledning.<\/p>\n
Vi analyserar nu penningpolitiska rapporten noga f\u00f6r att se om tonen \u00e4ndras kring den framtida inflationen, som nyligen noterades p\u00e5 fortsatt envisa 2,8%. Med en ekonomi som visar en blygsam kvartalstillv\u00e4xt i BNP p\u00e5 endast 0,3% samtidigt som arbetsl\u00f6sheten ligger l\u00e5gt p\u00e5 4,1% balanserar RBNZ tydligt motstridiga risker. Minsta antydan om att banken \u00e4r f\u00e4rdig med r\u00e4nteh\u00f6jningar blir en signal f\u00f6r positionering mot en flackare r\u00e4ntekurva.<\/p>\n
Den nyzeel\u00e4ndska dollarn \u00e4r nu mer k\u00e4nslig f\u00f6r statistik fr\u00e5n utlandet, s\u00e4rskilt fr\u00e5n USA, \u00e4n f\u00f6r inhemsk politik. Historiskt, n\u00e4r RBNZ befinner sig i en utdragen paus samtidigt som amerikanska Federal Reserve fortsatt signalerar \u00e5tg\u00e4rder, tenderar NZD\/USD att driva l\u00e4gre. Vi ser m\u00f6jligheter i optionsuppl\u00e4gg som gynnas av sidledes handel eller en l\u00e5ngsam nedg\u00e5ng i valutan, snarare \u00e4n en stor riktad r\u00f6relse.<\/p>\n
V\u00e5rt fokus riktas nu mot n\u00e4sta kvartalsvisa inflations- och syssels\u00e4ttningsdata som de fr\u00e4msta katalysatorerna f\u00f6r RBNZ:s n\u00e4sta beslut. Fram till dess v\u00e4ntar vi oss att tv\u00e5\u00e5riga swapr\u00e4ntor f\u00f6rblir f\u00f6rankrade kring nuvarande 2,5%-niv\u00e5, vilket g\u00f6r det sv\u00e5rt f\u00f6r riktade aff\u00e4rer att bli l\u00f6nsamma. Att s\u00e4lja kortfristiga optionsstranglar i NZD kan vara en effektiv strategi f\u00f6r att inkassera premie medan marknaden v\u00e4ntar p\u00e5 en ny ber\u00e4ttelse.<\/p>\n\n\n\n