USD\/CAD steg marginellt till runt 1,4200 i asiatisk handel p\u00e5 onsdagen efter sm\u00e5 nedg\u00e5ngar dagen innan, med fokus p\u00e5 protokollet fr\u00e5n Federal Reserves m\u00f6te \u2013 det f\u00f6rsta under ordf\u00f6rande Kevin Warsh. USA-dollarn fick st\u00f6d av s\u00e4kra-hamn-fl\u00f6den kopplade till f\u00f6rnyade geopolitiska sp\u00e4nningar, \u00e4ven om f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 ytterligare \u00e5tstramning har d\u00e4mpats sedan f\u00f6rra veckans svagare jobbrapport (Nonfarm Payrolls). Priss\u00e4ttningen fr\u00e5n LSEG indikerar samlade Fed-h\u00f6jningar p\u00e5 cirka 26 r\u00e4ntepunkter till december, j\u00e4mf\u00f6rt med 38 r\u00e4ntepunkter f\u00f6r en vecka sedan. <\/p>\n
Utvecklingen p\u00e5 oljemarknaden komplicerade bilden f\u00f6r valutaparet, d\u00e5 fastare oljepriser gav potentiellt st\u00f6d till r\u00e5varukopplade kanadadollarn. Priserna steg efter nya amerikanska flyganfall mot Iran och efter att ett sanktionsundantag som m\u00f6jliggjort iranska oljeexporter dragits tillbaka, i sp\u00e5ren av iranska attacker mot sj\u00f6fart i Hormuzsundet, inklusive ett qatarskt LNG-fartyg och en saudisk oljetanker. I Kanada siktar Bank of Canada p\u00e5 inflation p\u00e5 1\u20133 procent via r\u00e4ntan, medan oljan \u2013 landets st\u00f6rsta export \u2013 tillsammans med handelsbalansen och bredare makrodata som BNP och PMI, fortsatt \u00e4r viktiga drivkrafter f\u00f6r CAD.<\/p>\n
Vi ser att USA-dollarn har sv\u00e5rt att hitta en tydlig riktning n\u00e4r den handlas n\u00e4ra 1,4200 mot kanadadollarn. F\u00f6rra veckans svaga Nonfarm Payrolls-rapport, som visade att USA-ekonomin skapade endast 155 000 jobb mot v\u00e4ntade 200 000, har d\u00e4mpat f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 framtida r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n Federal Reserve. Samtidigt skapar de fortsatta sp\u00e4nningarna med Iran en efterfr\u00e5gan p\u00e5 s\u00e4kra tillg\u00e5ngar, vilket tills vidare s\u00e4tter en botten under dollarn.<\/p>\n
Den eskalerande konflikten i Hormuzsundet \u00e4r en huvudfaktor och har drivit upp WTI-oljan med 12 procent den senaste veckan till \u00f6ver 95 dollar per fat. Eftersom olja \u00e4r en central kanadensisk export ger varaktigt h\u00f6ga oljepriser en tydlig medvind f\u00f6r kanadadollarn. Vi f\u00f6ljer om oljeuppg\u00e5ngen kan skapa tillr\u00e4cklig CAD-styrka f\u00f6r att pressa USD\/CAD tillbaka under det viktiga st\u00f6det vid 1,4150.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att ett nyckeltema de kommande veckorna blir divergensen mellan Federal Reserve och Bank of Canada (BoC). Samtidigt som USA:s KPI f\u00f6r juni visade att inflationen kylts ned till 2,8 procent, l\u00e5g Kanadas senaste utfall kvar p\u00e5 en mer seg niv\u00e5 vid 3,1 procent, vilket begr\u00e4nsar BoC:s utrymme att \u00f6verv\u00e4ga r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Om trenden forts\u00e4tter kan denna policyskillnad gynna kanadadollarn relativt USA-dollarn.<\/p>\n
Mot bakgrund av dessa motstridiga signaler v\u00e4ntar vi oss f\u00f6rh\u00f6jd volatilitet i USD\/CAD. Enm\u00e5naders implicita volatiliteten har redan stigit fr\u00e5n cirka 6,5 procent till 8,0 procent de senaste dagarna, vilket g\u00f6r optionsstrategier dyrare men potentiellt mer n\u00f6dv\u00e4ndiga f\u00f6r hedging. Handlare kan \u00f6verv\u00e4ga att anv\u00e4nda optioner som straddles f\u00f6r att dra nytta av en st\u00f6rre prisr\u00f6relse i endera riktningen, d\u00e5 marknaden ser ut att st\u00e5 inf\u00f6r ett utbrott.<\/p>\n
Situationen p\u00e5minner om sommaren 2019, d\u00e5 liknande sp\u00e4nningar i Hormuzsundet orsakade en kortvarig topp i oljan och oro p\u00e5 valutamarknaderna. D\u00e5 ledde os\u00e4kerheten till en flykt till kvalitet som tillf\u00e4lligt st\u00f6dde USD, men effekten avtog n\u00e4r oljepriserna stabiliserades. Vi m\u00e5ste vara f\u00f6rsiktiga i bed\u00f6mningen av om den nuvarande konflikten blir en varaktig marknadsdrivare eller en tillf\u00e4llig chock.<\/p>\n\n\n\n