Iran uppgav att landet fullgjorde sina \u00e5taganden i Hormuzsundet enligt Versailles memorandum of understanding, efter att projektiler tr\u00e4ffat ett qatarskt LNG-fartyg och en saudisk tanker i farleden. Teheran kopplade ocks\u00e5 den \u00f6kade risken till sj\u00f6fartsrutter som inte samordnats med Iran eller till fartyg som maskerar sina transpondersignaler, samtidigt som man avvisade Qatars anklagelse om en attack mot ett fartyg med koppling till landet. Separat sade en r\u00e5dgivare till Irans h\u00f6gste ledare att USA skulle styra samtal mot att misslyckas och d\u00e4rmed i f\u00f6rv\u00e4g positionera ansvaret f\u00f6r ett eventuellt sammanbrott.<\/p>\n
USA:s svar kom via Central Command, som uppgav att man inlett en serie intensiva angrepp mot Iran f\u00f6r att bestraffa attacker mot kommersiell sj\u00f6fart, och beskrev Irans agerande som ett omotiverat och tydligt brott mot vapenvilan. Administreringen drog \u00e4ven tillbaka licensen som till\u00e4t f\u00f6rs\u00e4ljning av iransk r\u00e5olja och kombinerade d\u00e4rmed milit\u00e4r aktion med h\u00e5rdare finansiellt tryck. Brent avslutade omkring 3% upp n\u00e4ra 74,00 dollar per fat och r\u00f6rde sig d\u00e4refter mot 76,00 dollar i efterhandeln efter licensbeslutet, samtidigt som priserna l\u00e5g kvar n\u00e4ra niv\u00e5erna efter februaris bottnar n\u00e4r OPEC+-utbud \u00e5terv\u00e4nder och saudiska rabatter f\u00f6rdjupas. Handlare f\u00f6ljer en m\u00f6jlig vederg\u00e4llning, ett 60-dagars f\u00f6nster f\u00f6r fri passage som l\u00f6per ut i mitten av augusti, samt om transitvolymer och krigsriskpremier f\u00f6rs\u00e4mras.<\/p>\n
Vi ser att marknaden prisar in en mindre sk\u00e4rmytsling, med Brentolja p\u00e5 v\u00e4g mot 76 dollar per fat. Det speglar en liten \u201dincidentpremie\u201d, inte den \u201dst\u00e4ngningspremie\u201d som skulle f\u00f6lja av en fullskalig konflikt. Dagens prisniv\u00e5 tar inte fullt ut h\u00f6jd f\u00f6r risken f\u00f6r en st\u00f6rre st\u00f6rning av de n\u00e4ra 21 miljoner fat som dagligen passerar genom Hormuzsundet.<\/p>\n
V\u00e5r bed\u00f6mning \u00e4r att volatiliteten \u00e4r f\u00f6r l\u00e5gt prissatt i relation till den geopolitiska risken. CBOE:s volatilitetsindex f\u00f6r r\u00e5olja (OVX) har stigit till omkring 45, men det \u00e4r l\u00e5ngt fr\u00e5n topparna \u00f6ver 60 som s\u00e5gs under attackerna mot saudiska anl\u00e4ggningar 2019, vilka utl\u00f6ste en historisk prisrusning. Givet att cirka 20% av v\u00e4rldens dagliga oljetillf\u00f6rsel nu \u00e4r direkt hotad framst\u00e5r dagens optionspriss\u00e4ttning som alltf\u00f6r complacent.<\/p>\n
V\u00e5r strategi f\u00f6r de kommande veckorna \u00e4r att k\u00f6pa billiga, out-of-the-money k\u00f6poptioner p\u00e5 Brentolja med leverans i september och oktober 2026. Vi tittar s\u00e4rskilt p\u00e5 l\u00f6senpriser runt 85 eller 90 dollar, som erbjuder betydande uppsida om Iran sl\u00e5r tillbaka eller b\u00f6rjar ta ut transitavgifter i mitten av augusti. Det \u00e4r ett l\u00e5gkostnadss\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en omprisningsh\u00e4ndelse som den bredare marknaden i nul\u00e4get diskonterar.<\/p>\n\n\n\n