USA:s finansdepartement drog tillbaka en generell licens som till\u00e4t f\u00f6rs\u00e4ljning av iransk r\u00e5olja \u2013 en retr\u00e4tt fr\u00e5n undantaget bara 19 dagar efter att det utf\u00e4rdats och bara timmar efter att tre tankfartyg attackerats i Hormuzsundet. Licensen beviljades i juni inom ramen f\u00f6r ett 14-punkts samf\u00f6rst\u00e5ndsavtal som \u00e5ter\u00f6ppnade sundet och initialt till\u00e4t f\u00f6rs\u00e4ljning fram till den 21 augusti; nu har finansdepartementet beordrat att transaktionerna ska rullas tillbaka senast den 17 juli. Iran bed\u00f6ms ha skeppat omkring 50 miljoner fat via en skuggflotta i juni, samtidigt som samtalen l\u00e4ggs p\u00e5 is \u00e5tminstone till den 18 juli.<\/p>\n\n
Oljepriserna justerades snabbt. Brent steg 5,22% och st\u00e4ngde p\u00e5 75,86, och West Texas Intermediate \u00f6kade 5,00% till 72,05, d\u00e4r merparten av r\u00f6relsen kom strax efter 18.30 GMT; tisdagens toppar var 76,22 respektive 72,33, medan dagens l\u00e4gsta noterades vid 72,14 och 68,63. Handlare f\u00f6ljer ocks\u00e5 de 200-dagars exponentiella glidande medelv\u00e4rdena vid 81,79 f\u00f6r Brent och 77,42 f\u00f6r WTI, med n\u00e4rmare st\u00f6d vid 74,00 och 70,50, samtidigt som ett dagligt Stochastic Relative Strength Index v\u00e4nder upp fr\u00e5n \u00f6vers\u00e5lda niv\u00e5er i b\u00e5da referenskontrakten.<\/p>\n\n
\u00c5terkallelsen av Irans oljeundantag har helt nollst\u00e4llt v\u00e5r kortsiktiga prognos. Vi tvingas nu betrakta ramverket f\u00f6r vapenvila i fjorton punkter som sk\u00f6rt, med h\u00f6g sannolikhet f\u00f6r kollaps. Marknadens uppg\u00e5ng p\u00e5 5% i g\u00e5r visar att den geopolitiska riskpremien \u00e4r tillbaka, och vi r\u00e4knar med att den v\u00e4xer.<\/p>\n\n
Vi ser de kommande veckorna som en period av tilltagande sp\u00e4nningar, vilket g\u00f6r l\u00e5nga volatilitetspositioner attraktiva. CBOE:s volatilitetsindex f\u00f6r r\u00e5olja (OVX) steg sannolikt kraftigt i g\u00e5r, och vi v\u00e4ntar oss att det f\u00f6rblir f\u00f6rh\u00f6jt n\u00e4r marknaden prisar in risken f\u00f6r en marin blockad. Historiskt har liknande eskalationer i Hormuzsundet \u2013 d\u00e4r cirka 21% av den globala oljekonsumtionen passerar \u2013 lett till varaktigt h\u00f6g volatilitet.<\/p>\n\n
V\u00e5r strategi \u00e4r att positionera oss f\u00f6r asymmetrisk uppsiderisk inf\u00f6r deadlinen den 17 juli f\u00f6r att rulla tillbaka transaktioner. Vi k\u00f6per out-of-the-money k\u00f6poptioner p\u00e5 WTI och Brent med augustil\u00f6sen, med fokus p\u00e5 l\u00f6senpriser \u00f6ver de 200-dagars glidande medelv\u00e4rdena kring 77 respektive 82 dollar. Detta speglar marknadsreaktionen efter attackerna 2019 mot saudiska oljianl\u00e4ggningar, som fick Brent att rusa n\u00e4ra 15% under en enskild handelsdag.<\/p>\n\n
Nyckelvariabeln \u00e4r fortsatt efterlevnad och tillsyn, och vi inv\u00e4ntar inte klarhet fr\u00e5n Washington. Irans skuggflotta exporterade \u00f6ver 1,6 miljoner fat per dag f\u00f6rra m\u00e5naden, och en blockad som stoppar dessa fl\u00f6den skulle strama \u00e5t det globala utbudet kraftigt. Varje rubrik som antyder att USA:s flottn\u00e4rvaro f\u00f6rst\u00e4rks blir v\u00e5r signal att \u00f6ka i haussepositioner.<\/p>\n\n
Tills vidare anv\u00e4nder vi konsolideringsniv\u00e5erna runt 70,50 dollar i WTI som v\u00e5r \u201clinje i sanden\u201d. S\u00e5 l\u00e4nge priset h\u00e5ller sig \u00f6ver den niv\u00e5n ligger v\u00e5r positiva grundsyn fast. Ett diplomatiskt genombrott f\u00f6re den 18 juli \u00e4r den enda tydliga katalysatorn som skulle f\u00e5 oss att avveckla dessa aff\u00e4rer.<\/p>\n\n\n\n