Schweiz valutareserver steg till 759 miljarder i juni, upp fr\u00e5n 711 miljarder f\u00f6reg\u00e5ende period. Uppg\u00e5ngen pekar p\u00e5 ett st\u00f6rre best\u00e5nd av externa tillg\u00e5ngar p\u00e5 balansr\u00e4kningen.<\/p>\n
R\u00f6relsen fr\u00e5n 711 miljarder till 759 miljarder lyfter de totala reserverna under m\u00e5naden. Ingen ytterligare uppdelning gavs i statistiken.<\/p>\n
Vi ser den kraftiga \u00f6kningen i valutareserven som en tydlig signal fr\u00e5n Schweiziska nationalbanken (SNB). Denna \u00f6kning p\u00e5 48 miljarder p\u00e5 en enda m\u00e5nad visar att banken aktivt intervenerar p\u00e5 marknaden genom att s\u00e4lja schweizerfranc. M\u00e5let \u00e4r att hindra francen fr\u00e5n att bli f\u00f6r stark, s\u00e4rskilt mot euron.<\/p>\n
\u00c5tg\u00e4rden \u00e4r logisk givet att den schweiziska inflationen nyligen rapporterades till 1,4% i \u00e5rstakt, vilket ligger under SNB:s m\u00e5l p\u00e5 2%. En starkare franc skulle pressa inflationen ytterligare ned\u00e5t, n\u00e5got centralbanken vill undvika. D\u00e4rf\u00f6r r\u00e4knar vi med att denna interventionsinriktade h\u00e5llning forts\u00e4tter s\u00e5 l\u00e4nge inflationen f\u00f6rblir d\u00e4mpad.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare b\u00f6r SNB:s tuffa linje d\u00e4mpa valutavolatiliteten. Vi bed\u00f6mer att en l\u00f6nsam strategi de kommande veckorna \u00e4r att s\u00e4lja out-of-the-money k\u00f6poptioner p\u00e5 schweizerfrancen. Centralbanken skapar i praktiken ett tak f\u00f6r francens v\u00e4rde, vilket minskar risken f\u00f6r en pl\u00f6tslig uppg\u00e5ng.<\/p>\n
Ser vi p\u00e5 valutaparet EUR\/CHF, som just nu handlas kring 0,9820, har interventionen sannolikt f\u00f6rhindrat ett fall under den viktiga niv\u00e5n 0,9700. Historiskt har SNB f\u00f6rsvarat francens v\u00e4rde i den h\u00e4r zonen. Den informationen kan anv\u00e4ndas f\u00f6r att bygga positionsstrategier inom ett intervall, s\u00e5som iron condors, d\u00e4r man satsar p\u00e5 att valutaparet h\u00e5ller sig mellan etablerade st\u00f6d- och motst\u00e5ndsniv\u00e5er.<\/p>\n
\u00c4ven om SNB:s position framst\u00e5r som tydlig m\u00e5ste vi minnas januari 2015, d\u00e5 banken ov\u00e4ntat \u00f6vergav sin valutakoppling, vilket utl\u00f6ste kraftiga marknadsr\u00f6relser. Den historiken talar f\u00f6r att \u00e4ven om det \u00e4r attraktivt att s\u00e4lja volatilitet b\u00f6r man anv\u00e4nda strategier med definierad risk, som kreditspreadar. Det g\u00f6r att man kan dra nytta av nuvarande policy samtidigt som man skyddar sig mot pl\u00f6tsliga omsv\u00e4ngningar.<\/p>\n\n\n\n