GBP\/USD har noterat \u00e5tta raka h\u00f6gre dagsst\u00e4ngningar och kl\u00e4ttrat fr\u00e5n n\u00e4ra 1,3150 till att testa sitt 200-dagars EMA, med 50-dagars EMA strax under och 1,3400 som ett tak ovanf\u00f6r. P\u00e5 m\u00e5ndagen bottnade paret kring 1,3350 i London innan det trycktes upp till strax under 1,3400. R\u00f6relsen h\u00f6ll i sig trots h\u00f6kaktiga Fed-kommentarer och stark amerikansk tj\u00e4nstedata, vilket g\u00f6r uppg\u00e5ngen mer lik en dollardriven rekyl\/avveckling \u00e4n en ny omv\u00e4rdering av pundet.<\/p>\n
Omsv\u00e4ngningen fick fart efter NFP-utfallet f\u00f6r juni p\u00e5 57K mot f\u00f6rv\u00e4ntningar \u00f6ver 100K, och r\u00e4ntemarknaden indikerar nu ungef\u00e4r tre-av-fyra sannolikhet f\u00f6r of\u00f6r\u00e4ndrat i juli. Brittisk politik stabiliserades efter premi\u00e4rministerns avg\u00e5ng den 22 juni, med nomineringar som \u00f6ppnar p\u00e5 torsdag och st\u00e4nger den 16 juli, vilket \u00f6ppnar f\u00f6r ett oemotsagt utfall som kan installera en ny ledare s\u00e5 tidigt som den 17 juli. BoE l\u00e4mnade r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,75% den 18 juni med r\u00f6stsiffrorna 7\u20132, d\u00e4r tv\u00e5 ville se 4,00%, samtidigt som inflationen ligger p\u00e5 2,8% och banken bed\u00f6mer den \u00f6ver 3% till h\u00f6sten. Viktiga riskpunkter i kalendern inkluderar Financial Stability Report kl. 09:30 GMT p\u00e5 tisdagen, en MPC-talare kl. 14:15, FOMC-protokollet kl. 18:00 p\u00e5 onsdagen samt amerikanska arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar kring 220K kl. 12:30 p\u00e5 torsdagen; motst\u00e5nd ligger vid 1,3400 och d\u00e4refter 1,3450 och 1,3500, med st\u00f6d vid 1,3350, 1,3300, 1,3250 och 1,3150.<\/p>\n
Vi har sett GBP\/USD stiga sex dagar i rad, en stadig r\u00f6relse fr\u00e5n n\u00e4ra 1,2550 till att testa 200-dagars glidande medelv\u00e4rde kring 1,2750. Uppg\u00e5ngen har skett trots blandade ekonomiska signaler, vilket antyder att momentum upp\u00e5t inte enbart handlar om goda nyheter f\u00f6r pundet. R\u00f6relsen handlar snarare om en amerikansk dollar som ser ut att tappa styrka.<\/p>\n
Rallyt tycks i h\u00f6gre grad drivas av en mjukare dollar \u00e4n av ett lyft i pundet. F\u00f6rra veckans k\u00e4rn-PCE f\u00f6r maj kom in p\u00e5 2,6% i \u00e5rstakt, den l\u00e4gsta niv\u00e5n sedan b\u00f6rjan av 2021, vilket tydligt d\u00e4mpade f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve. R\u00e4ntemarknaden, enligt CME FedWatch, prisar nu in n\u00e4ra 70% sannolikhet att Fed l\u00e4mnar r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad \u00e5tminstone genom septemberm\u00f6tet \u2013 en stor f\u00f6rskjutning j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6r bara n\u00e5gra veckor sedan.<\/p>\n
Pundets egen ber\u00e4ttelse pr\u00e4glas av seg inflation och en centralbank som inte har r\u00e5d att slappna av. Senaste brittiska KPI-utfallet visade att tj\u00e4nsteinflationen fortsatt \u00e4r tr\u00f6g p\u00e5 5,5%, vilket h\u00e5ller trycket uppe p\u00e5 Bank of England \u00e4ven n\u00e4r den aggregerade inflationen fallit. Det senaste r\u00e4ntebeskedet slutade i en 6\u20133-omr\u00f6stning f\u00f6r att l\u00e4mna r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 4,50%, men att tre ledam\u00f6ter r\u00f6stade f\u00f6r en h\u00f6jning understryker hur n\u00e4ra centralbanken \u00e4r att strama \u00e5t igen.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare talar detta f\u00f6r att s\u00e4lja nedsideskydd eller strukturera positioner med positiv bias. Vi bed\u00f6mer att f\u00f6rs\u00e4ljning av out-of-the-money-putar, exempelvis l\u00f6sen 1,2600 med f\u00f6rfall i slutet av juli, \u00e4r ett s\u00e4tt att inkassera premie samtidigt som man uttrycker synen att paret h\u00e5ller sina senaste uppg\u00e5ngar. Strategin gynnas b\u00e5de av den upp\u00e5tg\u00e5ende trenden och av tidsv\u00e4rdesf\u00f6rfallet.<\/p>\n
Viktiga h\u00e4ndelser den h\u00e4r veckan kan st\u00f6ra trenden, s\u00e5 vaksamhet kr\u00e4vs. Brittisk m\u00e5nads-GDP p\u00e5 fredag \u00e4r f\u00f6rsta testet, f\u00f6ljt av den viktiga amerikanska KPI-rapporten n\u00e4sta tisdag. En ov\u00e4ntat h\u00f6g amerikansk inflationssiffra \u00e4r det mest omedelbara hotet mot den p\u00e5g\u00e5ende uppg\u00e5ngen, eftersom den snabbt skulle v\u00e4cka liv i spekulationer om en Fed-h\u00f6jning.<\/p>\n
Motst\u00e5ndet \u00e4r tydligt i zonen kring 1,2750, som \u00e4ven sammanfaller med 200-dagars glidande medelv\u00e4rde och har fungerat som tak de senaste tv\u00e5 m\u00e5naderna. St\u00f6d finns f\u00f6rst kring 1,2700, med en viktigare niv\u00e5 vid 1,2650; ett brott under den skulle utmana v\u00e5r nuvarande syn. Fram till dess k\u00e4nner vi oss bekv\u00e4ma med att k\u00f6pa p\u00e5 rekyler s\u00e5 l\u00e4nge den fundamentala bilden \u2013 en svag dollar och en h\u00f6kaktig Bank of England \u2013 best\u00e5r.<\/p>\n\n\n\n