Japans CFTC-data \u00f6ver icke-kommersiell positionering i JPY visade att nettoshortarna fortsatte att \u00f6ka, d\u00e4r nettopositionerna gick fr\u00e5n -146,1k till -155,1k kontrakt. F\u00f6r\u00e4ndringen inneb\u00e4r en \u00f6kad baisseartad spekulativ exponering mot yenen under rapportperioden.<\/p>\n
Uppdateringen speglar en mer negativ syn i bel\u00e5nade och andra icke-kommersiella konton som f\u00f6ljs av CFTC. \u00c4ven om r\u00f6relsen var m\u00e5ttlig ligger nettotalet fortsatt tydligt p\u00e5 minus, vilket h\u00e5ller positioneringen lutad mot JPY.<\/p>\n
Den senaste statistiken visar att spekulativa nettoshortpositioner i yenen har f\u00f6rdjupats till -155,1k kontrakt. Det signalerar en v\u00e4xande \u00f6vertygelse bland handlare om att yenen kommer forts\u00e4tta f\u00f6rsvagas. Vi ser detta som en tydlig indikation p\u00e5 att den minsta motst\u00e5ndets v\u00e4g f\u00f6r USD\/JPY \u00e4r upp\u00e5t under de kommande veckorna.<\/p>\n
Denna pessimism f\u00f6rankras i den tydliga policydifferensen mellan Bank of Japan och amerikanska Federal Reserve. Med Fed som h\u00e5ller r\u00e4ntan kvar runt 5,25% f\u00f6r att bek\u00e4mpa inflationen och BoJ som beh\u00e5ller styrr\u00e4ntan n\u00e4ra noll, talar r\u00e4ntef\u00f6rdelen \u00f6verv\u00e4ldigande f\u00f6r den amerikanska dollarn. Detta fundamentala gap forts\u00e4tter att driva carry trade, d\u00e4r handlare s\u00e4ljer JPY f\u00f6r att k\u00f6pa h\u00f6gavkastande USD.<\/p>\n
Som svar tittar vi p\u00e5 att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (call) i USD\/JPY f\u00f6r att f\u00e5 uppsidesexponering samtidigt som nedsiderisken begr\u00e4nsas. Dessa positioner g\u00f6r att vi kan dra nytta av en fortsatt uppg\u00e5ng i valutaparet. V\u00e5ra initiala m\u00e5l ligger i intervallet 160,00\u2013161,00, en zon som tidigare har utl\u00f6st officiell oro.<\/p>\n
Samtidigt m\u00e5ste vi vara vaksamma eftersom dessa positioneringsniv\u00e5er b\u00f6rjar bli extrema. Historiskt kan en s\u00e5 tr\u00e5ng (crowdad) short-position vara s\u00e5rbar f\u00f6r snabba, kraftiga rekyler, s\u00e4rskilt om japanska myndigheter utf\u00e4rdar verbala varningar eller genomf\u00f6r direkt marknadsintervention, som de gjorde 2024. D\u00e4rf\u00f6r \u00e4r optioner med definierad risk att f\u00f6redra framf\u00f6r att h\u00e5lla mer spekulativa terminspositioner.<\/p>\n\n\n\n