WTI har suddat ut krigspremien under de senaste tre veckorna och handlas kring 68,50 dollar, medan Brent ligger n\u00e4ra 72,00 dollar; b\u00e5da ligger ett par dollar \u00f6ver niv\u00e5erna f\u00f6re kriget och \u00e4r n\u00e4stan 40 % under topparna i mars. Efter en interim\u00f6verenskommelse den 17 juni mellan Washington och Teheran har sj\u00f6farten genom Hormuzsundet normaliserats och prisr\u00f6relserna har stramats \u00e5t i takt med att riskpremien f\u00f6rsvunnit. Brent\u2013WTI-differensen har stabiliserats kring 3,50 dollar, vilket inneb\u00e4r en \u00e5terg\u00e5ng till priss\u00e4ttning driven av frakt och kvalitetskillnader.<\/p>\n
OPEC+ har enats om att h\u00f6ja augustikvoterna med 188 000 fat per dag, vilket f\u00f6rl\u00e4nger en planerad \u00e5terst\u00e4llning p\u00e5 940 000 fat per dag sedan konflikten, samtidigt som produktionen i Gulfregionen forts\u00e4tter att \u00e5terh\u00e4mta sig efter bortfall p\u00e5 omkring 6 miljoner fat per dag vid st\u00f6rningens kulmen. F\u00f6renade Arabemiraten har l\u00e4mnat kvotsystemet, medan USA arbetar sig igenom en SPR-fris\u00e4ttning p\u00e5 172 miljoner fat och den inhemska produktionen n\u00e5dde rekordniv\u00e5er n\u00e4ra 14 miljoner fat per dag i maj. Brents terminskurva har g\u00e5tt \u00f6ver i contango, med sexm\u00e5nadersspreaden kring minus 56 cent, och OPEC har s\u00e4nkt sin prognos f\u00f6r efterfr\u00e5getillv\u00e4xten 2026 till under 1 miljon fat per dag. N\u00e4sta pr\u00f6vningar inkluderar EIA:s lagerstatistik p\u00e5 onsdag kl. 14.30 GMT, protokollet fr\u00e5n FOMC kl. 18.00 GMT och ett OPEC+-m\u00f6te den 2 augusti; viktiga niv\u00e5er omfattar motst\u00e5nd vid 70,00 och 72,00 dollar f\u00f6r WTI, 74,00 dollar f\u00f6r Brent, samt st\u00f6d vid 67,50, 65,00 och februaribottnar n\u00e4ra 62,00 dollar f\u00f6r WTI och 66,50 dollar f\u00f6r Brent.<\/p>\n
Vi ser att krigspremien helt har evaporiserat ur oljepriserna, vilket f\u00f6rt WTI tillbaka n\u00e4ra sin februaribas kring 68,50 dollar. Marknaden handlas inte l\u00e4ngre p\u00e5 geopolitisk r\u00e4dsla utan tvingas nu f\u00f6rh\u00e5lla sig till enkla utbuds- och efterfr\u00e5gefundamenta. F\u00f6r oss inneb\u00e4r detta att motst\u00e5ndets v\u00e4g nu \u00e4r ned\u00e5t.<\/p>\n
Utbudet \u00f6kar fr\u00e5n flera h\u00e5ll, vilket s\u00e4tter ned\u00e5ttryck p\u00e5 priserna. Senaste data visar att OPEC+-efterlevnaden av produktionskvoterna har f\u00f6rs\u00e4mrats, n\u00e4r nyckelmedlemmar \u00f6kar produktionen f\u00f6r att vinna marknadsandelar. Detta sker samtidigt som USA forts\u00e4tter att sl\u00e4ppa ut fat fr\u00e5n sin strategiska oljereserv (SPR) och den inhemska produktionen ligger kvar n\u00e4ra rekordniv\u00e5er p\u00e5 n\u00e4stan 14 miljoner fat per dag.<\/p>\n
Samtidigt f\u00f6rsvagas efterfr\u00e5gesignalerna, s\u00e4rskilt fr\u00e5n viktiga konsumenter. F\u00e4rska ink\u00f6pschefsindex (PMI) f\u00f6r industrin i Kina f\u00f6ll under 50, vilket indikerar en kontraktion i fabriksaktiviteten och d\u00e4rmed l\u00e4gre energif\u00f6rbrukning. I USA \u00e4r arbetsmarknaden stabil, men en svag uppg\u00e5ng i arbetsl\u00f6sheten till 4,1 % f\u00e5r analytiker att skruva ned prognoserna f\u00f6r den maximala sommarefterfr\u00e5gan kopplad till bilk\u00f6rning.<\/p>\n
Terminsmarknaden bekr\u00e4ftar denna negativa bild, d\u00e4r Brents kurva nu tydligt ligger i contango. Kontraktet f\u00f6r december 2026 handlas med en premie p\u00e5 \u00f6ver 1,00 dollar mot n\u00e4rmaste m\u00e5nads kontrakt, vilket inneb\u00e4r att marknaden i praktiken betalar oss f\u00f6r att lagra olja. Det \u00e4r en tydlig signal om ett \u00f6verskott p\u00e5 kort sikt och brist p\u00e5 omedelbara k\u00f6pare.<\/p>\n
Mot den bakgrunden ser vi uppg\u00e5ngar mot 70,00 dollar-niv\u00e5n f\u00f6r WTI som m\u00f6jligheter att initiera korta\/baissepositioner. Att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) med l\u00f6senpriser under 67,00 dollar kan vara ett l\u00e5gkostnadss\u00e4tt att dra nytta av ett eventuellt fall mot februaril\u00e4gsta kring 62,00 dollar. Att s\u00e4lja out-of-the-money k\u00f6poptioner (calls) eller etablera bear call spreads ovanf\u00f6r motst\u00e5ndet vid 72,00 dollar \u00e4r en annan strategi f\u00f6r att generera int\u00e4kter samtidigt som man beh\u00e5ller en negativ bias.<\/p>\n
Veckans EIA-lagerrapport p\u00e5 onsdag \u00e4r en central katalysator, s\u00e4rskilt efter att f\u00f6rra veckans rapport visade en ov\u00e4ntad lageruppbyggnad p\u00e5 3,1 miljoner fat. Ytterligare en tydlig uppg\u00e5ng skulle bekr\u00e4fta utbuds\u00f6verskottet och sannolikt pressa priserna genom nyligen etablerade st\u00f6dniv\u00e5er. Den h\u00f6kaktiga tonen fr\u00e5n Federal Reserves senaste m\u00f6te st\u00f6djer ocks\u00e5 en stark amerikansk dollar, vilket fungerar som en direkt motvind f\u00f6r oljepriser.<\/p>\n\n\n\n