Tyska industribest\u00e4llningar \u00f6kade med 1,9% i maj j\u00e4mf\u00f6rt med april, s\u00e4songs- och kalenderjusterat, medan uppg\u00e5ngen var 1,0% n\u00e4r stora order exkluderades. Ekonomer som tillfr\u00e5gats i f\u00f6rv\u00e4g hade r\u00e4knat med en \u00f6kning p\u00e5 strax \u00f6ver 1%, och majutfallet beskrevs av Commerzbank som f\u00f6renligt med en upp\u00e5tg\u00e5ende trend i ordering\u00e5ngen.<\/p>\n\n
Commerzbank r\u00e4knar med att f\u00f6rb\u00e4ttringen i ordering\u00e5ngen ska oms\u00e4ttas i en m\u00e5ttlig \u00e5terh\u00e4mtning i tysk industri efter en utdragen period av stagnation. Banken prognostiserar ocks\u00e5 en svag \u00e5terh\u00e4mtning i den bredare ekonomin efter vad man bed\u00f6mer var en mindre nedg\u00e5ng under Q2, samtidigt som hel\u00e5rsprognosen f\u00f6r 2026 beh\u00e5lls p\u00e5 0,6% i tillv\u00e4xt.<\/p>\n\n
Baserat p\u00e5 den ov\u00e4ntat starka uppg\u00e5ngen p\u00e5 1,9% i tyska industribest\u00e4llningar i maj ser vi tidiga tecken p\u00e5 en gradvis industriell \u00e5terh\u00e4mtning. Denna upp\u00e5tg\u00e5ende trend antyder att ekonomin bottnar, \u00e4ven om en kraftig rekyl inte v\u00e4ntas. Detta f\u00f6ljer p\u00e5 en l\u00e5ng period av stagnation och pekar mot en l\u00e5ngsam f\u00f6rb\u00e4ttring under \u00e5rets andra h\u00e4lft.<\/p>\n\n
Denna bild f\u00e5r st\u00f6d av den senaste statistiken som publicerades i slutet av juni. Ifo-indexet f\u00f6r f\u00f6retagsklimatet, en viktig indikator f\u00f6r n\u00e4ringslivets sentiment, steg marginellt till 90,1, den tredje m\u00e5nadsuppg\u00e5ngen i rad. Det f\u00f6rst\u00e4rker uppfattningen att f\u00f6retagen f\u00f6rsiktigt b\u00f6rjar se f\u00f6rbi den senaste ekonomiska svagheten och de geopolitiska sp\u00e4nningarna kopplade till Iran-konflikten.<\/p>\n\n
Samtidigt visar siffror \u00f6ver industriproduktionen i maj, som \u00f6kade med blygsamma 0,5%, att omvandlingen fr\u00e5n order till produktion tar tid. Vi bed\u00f6mer att det bekr\u00e4ftar att \u00e5terh\u00e4mtningen blir gradvis snarare \u00e4n tv\u00e4r. Den tyska ekonomin m\u00f6ter fortfarande betydande motvind som sannolikt begr\u00e4nsar potentialen f\u00f6r en st\u00f6rre uppg\u00e5ng.<\/p>\n\n
Inflationen \u00e4r fortsatt en orosfaktor, d\u00e4r snabbsiffran f\u00f6r KPI i juni l\u00e5g kvar p\u00e5 2,8%. Det ih\u00e5llande pristrycket kan begr\u00e4nsa Europeiska centralbankens m\u00f6jligheter att ge ytterligare st\u00f6d till ekonomin, vilket s\u00e4tter ett tak f\u00f6r tillv\u00e4xten. Historiskt har perioder med tr\u00f6gr\u00f6rlig inflation ofta d\u00e4mpat aktiemarknadens utveckling \u00e4ven under milda \u00e5terh\u00e4mtningsfaser.<\/p>\n\n
Mot den bakgrunden positionerar vi oss f\u00f6r begr\u00e4nsad uppsida i tyska aktier de kommande veckorna. Vi bed\u00f6mer att det \u00e4r en prudent strategi att s\u00e4lja out-of-the-money-k\u00f6poptioner p\u00e5 DAX-index f\u00f6r att generera l\u00f6pande int\u00e4kter, samtidigt som man tar h\u00f6jd f\u00f6r att en st\u00f6rre uppg\u00e5ng kan vara begr\u00e4nsad. Det g\u00f6r ocks\u00e5 att handlare kan dra nytta av en marknad som \u00e5terh\u00e4mtar sig men sannolikt inte bryter upp kraftigt.<\/p>\n\n
Potentialen f\u00f6r en sk\u00f6r \u00e5terh\u00e4mtning inneb\u00e4r att nedsideriskerna inte har f\u00f6rsvunnit. Vi ser ett v\u00e4rde i att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 viktiga industribolag som en hedge mot ov\u00e4ntat negativa data eller en omsv\u00e4ngning i sentimentet. Det ger skydd om den v\u00e4ntade m\u00e5ttliga \u00e5terh\u00e4mtningen inte skulle materialiseras som f\u00f6rv\u00e4ntat.<\/p>\n\n\n\n