USA:s ISM-index f\u00f6r syssels\u00e4ttning i tj\u00e4nstesektorn steg till 51,2 i juni fr\u00e5n 47,9 f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad och kl\u00e4ttrade d\u00e4rmed tillbaka \u00f6ver 50-niv\u00e5n, som normalt signalerar expansion. F\u00f6r\u00e4ndringen pekar p\u00e5 f\u00f6rb\u00e4ttrade anst\u00e4llningsf\u00f6ruts\u00e4ttningar i tj\u00e4nstesektorn efter en svagare notering m\u00e5naden innan.<\/p>\n
Junisiffran inneb\u00e4r att tj\u00e4nstef\u00f6retagen rapporterade en netto\u00f6kning i syssels\u00e4ttningsaktiviteten, medan den tidigare niv\u00e5n hade indikerat nedg\u00e5ng. Marknaden kommer att se \u00e5terh\u00e4mtningen som en datapunkt om arbetskraftsefterfr\u00e5gan i den st\u00f6rsta delen av USA:s ekonomi, n\u00e4r fokus ligger p\u00e5 om jobbtillv\u00e4xten kyls av eller tar ny fart.<\/p>\n
Uppg\u00e5ngen i ISM:s syssels\u00e4ttningsindex f\u00f6r tj\u00e4nster fr\u00e5n 47,9 till 51,2 \u00e4r en tydlig signal. Skiftet fr\u00e5n kontraktion till expansion visar ov\u00e4ntad styrka i den st\u00f6rsta delen av USA:s arbetsmarknad. Vi ser det som ett tecken p\u00e5 att ekonomin \u00e4r mer motst\u00e5ndskraftig \u00e4n m\u00e5nga hade r\u00e4knat med.<\/p>\n
Den h\u00e4r robusta anst\u00e4llningsstatistiken komplicerar Federal Reserves v\u00e4g fram\u00e5t. En stark arbetsmarknad driver ofta l\u00f6ne\u00f6kningar och inflation, vilket g\u00f6r Fed mer ovilliga att s\u00e4nka r\u00e4ntan. Vi bed\u00f6mer att detta skjuter eventuella r\u00e4ntes\u00e4nkningar l\u00e4ngre fram, m\u00f6jligen till b\u00f6rjan av 2027.<\/p>\n
Utifr\u00e5n nuvarande marknadspriss\u00e4ttning har Fed funds-terminer redan justerats, d\u00e4r sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning i september har fallit fr\u00e5n \u00f6ver 40 procent till under 15 procent efter liknande starka datapunkter. Historiskt har Fed under perioder med seg inflation h\u00e5llit en h\u00f6kaktig linje tills ett tydligt slack p\u00e5 arbetsmarknaden blir uppenbart. Den h\u00e4r rapporten antyder att vi inte \u00e4r d\u00e4r \u00e4nnu.<\/p>\n
F\u00f6r aktiehandlare inneb\u00e4r ett \u201dgood news is bad news\u201d-l\u00e4ge motvind f\u00f6r b\u00f6rsen. Vi \u00f6verv\u00e4ger nu att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 S&P 500 (SPX) eller Nasdaq 100 (NDX) f\u00f6r att hedga mot en m\u00f6jlig nedg\u00e5ng de kommande veckorna. En \u201dh\u00f6gre l\u00e4ngre\u201d-r\u00e4ntemilj\u00f6 pressar bolagsv\u00e4rderingar.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden v\u00e4ntar vi oss att obligationsr\u00e4ntor stiger p\u00e5 nyheten. Positionering f\u00f6r l\u00e4gre obligationspriser framst\u00e5r som klokt, vilket kan g\u00f6ras genom att s\u00e4lja terminskontrakt p\u00e5 10-\u00e5riga amerikanska statsobligationer (ZN). Strategin gynnas av antagandet att Fed inte kommer att l\u00e4tta p\u00e5 penningpolitiken inom kort.<\/p>\n
Os\u00e4kerheten kring Feds n\u00e4sta steg bed\u00f6ms \u00f6ka volatiliteten. Vi ser detta som ett tillf\u00e4lle att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 CBOE Volatility Index (VIX). Det ger en kostnadseffektiv hedge mot bred marknadsturbulens de n\u00e4rmaste 30 till 45 dagarna.<\/p>\n
Slutligen b\u00f6r en mer h\u00f6kaktig Fed ge medvind \u00e5t USA-dollarn. Vi ser en m\u00f6jlighet att ligga l\u00e5ng i U.S. Dollar Index (DXY) mot en korg av andra valutor. Andra centralbanker, som ECB, har visat st\u00f6rre vilja att s\u00e4nka r\u00e4ntan, vilket talar f\u00f6r en relativt starkare dollar.<\/p>\n\n\n\n