USA:s ISM-index f\u00f6r nya order i tj\u00e4nstesektorn sj\u00f6nk i juni och backade till 55,1 fr\u00e5n 57,3 f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad. R\u00f6relsen pekar p\u00e5 en l\u00e5ngsammare tillv\u00e4xt i nya aff\u00e4rer f\u00f6r tj\u00e4nsteleverant\u00f6rer, samtidigt som indexet ligger kvar \u00f6ver 50-niv\u00e5n som skiljer expansion fr\u00e5n kontraktion.<\/p>\n\n
Indexet befinner sig fortsatt i expansionszon, men nedg\u00e5ngen m\u00e5nad f\u00f6r m\u00e5nad indikerar att efterfr\u00e5gan kyls av j\u00e4mf\u00f6rt med niv\u00e5erna i maj. Marknaden f\u00f6ljer ofta detta m\u00e5tt f\u00f6r ledtr\u00e5dar om tj\u00e4nstesektorns momentum och den bredare utvecklingen f\u00f6r USA:s ekonomiska aktivitet.<\/p>\n\n
N\u00e4r ISM-index f\u00f6r nya order i tj\u00e4nstesektorn faller till 55,1 i juni ser vi en tydlig signal om att tillv\u00e4xtmomentumet bromsar in. \u00c4ven om varje notering \u00f6ver 50 fortfarande inneb\u00e4r expansion \u00e4r denna inbromsning en viktig datapunkt f\u00f6r oss. Tj\u00e4nstesektorn \u00e4r motorn i den amerikanska ekonomin, och en f\u00f6rsvagning i framtida aff\u00e4rer \u00e4r en betydande varningssignal.<\/p>\n\n
Denna d\u00e4mpning i den ekonomiska aktiviteten p\u00e5verkar direkt v\u00e5r syn p\u00e5 Federal Reserves penningpolitik. Sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning till fj\u00e4rde kvartalet har nu stigit till \u00f6ver 60 procent i terminsmarknaden, upp fr\u00e5n omkring 45 procent s\u00e5 sent som f\u00f6rra veckan. Vi bed\u00f6mer att den h\u00e4r statistiken ger de mer duvaktiga ledam\u00f6terna i kommitt\u00e9n mer ammunition f\u00f6r att argumentera f\u00f6r l\u00e4ttnader i politiken snarare f\u00f6rr \u00e4n senare.<\/p>\n\n
Som svar \u00f6kar vi v\u00e5ra positioner som gynnas av h\u00f6gre marknadsvolatilitet. CBOE Volatility Index (VIX) har varit historiskt l\u00e5g och handlades nyligen n\u00e4ra 14, men vi r\u00e4knar med att den stiger mot intervallet 17\u201319 i takt med att den ekonomiska os\u00e4kerheten \u00f6kar. Vi k\u00f6per k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX med f\u00f6rfall i augusti och september f\u00f6r att dra nytta av den f\u00f6rv\u00e4ntade f\u00f6rskjutningen.<\/p>\n\n
Vi justerar \u00e4ven v\u00e5ra sektorspecifika strategier. Vi k\u00f6per s\u00e4ljoptioner p\u00e5 ETF:er inom s\u00e4llank\u00f6psvaror, eftersom branscher som resor och hotell \u00e4r mest k\u00e4nsliga f\u00f6r en inbromsning i tj\u00e4nstekonsumtionen. Samtidigt g\u00f6r en h\u00f6gre sannolikhet f\u00f6r r\u00e4ntes\u00e4nkningar r\u00e4ntek\u00e4nsliga teknik- och tillv\u00e4xtaktier mer attraktiva, vilket g\u00f6r att vi f\u00f6rsiktigt \u00f6kar i k\u00f6poptionspositioner i utvalda teknikbolag.<\/p>\n\n
Givet denna blandade milj\u00f6 med avtagande tillv\u00e4xt men potentiellt st\u00f6d fr\u00e5n centralbanken f\u00f6redrar vi strategier med definierad risk framf\u00f6r att ta rena riktade positioner. Vi konstruerar put credit spreads p\u00e5 S&P 500-indexet, vilket g\u00f6r att vi kan tj\u00e4na pengar om marknaden f\u00f6rblir stabil eller driver n\u00e5got h\u00f6gre. Denna ansats skyddar oss mot betydande nedsiderisk om inbromsningen visar sig bli mer allvarlig \u00e4n v\u00e4ntat.<\/p>\n\n\n\n