Svagare amerikansk arbetsmarknadsstatistik och en mjukare dollar hj\u00e4lpte CEE-valutor att \u00e5terh\u00e4mta sig f\u00f6rra veckan, vilket flyttade fokus tillbaka till inhemska faktorer. Inflationsdata f\u00f6r juni f\u00f6r Ungern och Tjeckien v\u00e4ntas i morgon, och efter en ov\u00e4ntat l\u00e5g polsk inflation i f\u00f6rra veckan tillsammans med ett kraftigt fall i br\u00e4nslepriserna lutar marknaden mot mjukare utfall \u00e4ven denna g\u00e5ng.<\/p>\n
Ungerns KPI-inflation v\u00e4ntas ticka upp till 1,9% fr\u00e5n 1,8%, vilket skulle ligga under Ungerns centralbanks (MNB) prognos p\u00e5 2,0%. Tjeckisk inflation bed\u00f6ms sjunka till 1,9% fr\u00e5n 2,1%, under Tjeckiens centralbanks (CNB) prognos p\u00e5 2,1%, och b\u00e5da utfallen skulle peka mot en mer duvaktig policyram. Polens centralbank (NBP) v\u00e4ntas l\u00e4mna r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,75% p\u00e5 onsdag och publicera uppdaterade prognoser; inflationen l\u00e4r revideras upp j\u00e4mf\u00f6rt med i mars p\u00e5 grund av att USA\u2013Iran-konflikten inkluderas, \u00e4ven om de senaste ov\u00e4ntat l\u00e5ga utfallen kan pr\u00e4gla ett duvaktigt budskap. \u00c4ven om risksentimentet f\u00f6r CEE-valutor har f\u00f6rb\u00e4ttrats kan mjukare inflationsutfall och duvaktiga signaler tynga lokala valutor, med den angivna medelfristiga biasen fortsatt positiv f\u00f6r CZK och HUF och negativ f\u00f6r PLN.<\/p>\n
Svagare amerikansk arbetsmarknadsdata fr\u00e5n f\u00f6rra veckan ger central- och \u00f6steuropeiska valutor visst andrum. Den senaste syssels\u00e4ttningsrapporten (Non-Farm Payrolls) visade en \u00f6kning p\u00e5 endast 150\u202f000 jobb, under konsensus p\u00e5 210\u202f000, vilket har bidragit till att f\u00f6rsvaga dollarn. Dollarindex (DXY) har backat under niv\u00e5n 104,5, vilket ger ett gynnsamt bakgrundsl\u00e4ge f\u00f6r mer riskfyllda tillg\u00e5ngar.<\/p>\n
Fokus skiftar nu till lokala inflationsdata som publiceras den 7 juli f\u00f6r Ungern och Tjeckien. Mot bakgrund av den senaste negativa \u00f6verraskningen i polsk inflation och ett kraftigt fall i Brentpriset till omkring 80 dollar per fat positionerar vi oss f\u00f6r mjuka utfall. Vi ser ett v\u00e4rde i att \u00f6verv\u00e4ga korta s\u00e4ljoptioner (puts) i valutaparen EUR\/HUF och EUR\/CZK f\u00f6r att hedga mot en duvaktig marknadsreaktion.<\/p>\n
Polens centralbank v\u00e4ntas ocks\u00e5 signalera en duvaktig h\u00e5llning n\u00e4r den l\u00e4mnar r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,75% den 8 juli. Det f\u00f6rst\u00e4rker v\u00e5r negativa syn p\u00e5 zlotyn, s\u00e4rskilt relativt grannl\u00e4nderna. En strategi f\u00f6r de kommande veckorna kan vara att s\u00e4lja zlotyn mot korunan via 3-m\u00e5naders terminskontrakt f\u00f6r att dra nytta av denna divergens.<\/p>\n
\u00c4ven om det positiva sentimentet kan spilla \u00f6ver p\u00e5 veckan, kan de v\u00e4ntat l\u00e5ga inflationstalen och en duvaktig centralbankston skapa kortsiktiga motvindar f\u00f6r lokala valutor. Vi bed\u00f6mer att eventuella nedg\u00e5ngar i tjeckiska korunan och ungerska forinten b\u00f6r ses som k\u00f6ptillf\u00e4llen. Det ger attraktiva ing\u00e5ngsl\u00e4gen f\u00f6r v\u00e5r medelfristigt positiva syn p\u00e5 b\u00e5da valutorna.<\/p>\n
P\u00e5 medell\u00e5ng sikt kvarst\u00e5r v\u00e5r bias f\u00f6r en starkare CZK och HUF, men en svagare PLN. Historiskt har Tjeckiens centralbank reagerat mer tydligt p\u00e5 inflation, en trend vi v\u00e4ntar oss forts\u00e4tter och som st\u00f6djer en l\u00e5ng position i CZK\/PLN. Strategin g\u00f6r det m\u00f6jligt f\u00f6r handlare att isolera de fundamentala skillnaderna mellan de tv\u00e5 ekonomierna.<\/p>\n\n\n\n