Euroomr\u00e5dets producentpriser steg med 0,2 % i maj j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad, i linje med marknadens prognoser. Utfallet pekar p\u00e5 stabila, gradvisa kostnadstryck i producentledet efter den senaste tidens volatilitet i priserna l\u00e4ngre upp i produktionskedjan.<\/p>\n
Producentprisindex (PPI) f\u00f6ljs som en tidig indikator p\u00e5 inflationsimpulser i ekonomin, eftersom f\u00f6r\u00e4ndringar i producenternas insatskostnader \u00f6ver tid kan sl\u00e5 igenom p\u00e5 konsumentpriserna. Majs uppg\u00e5ng p\u00e5 0,2 % h\u00e5ller kortsiktiga trenden i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna och adderar till den upps\u00e4ttning indikatorer som ECB bevakar n\u00e4r prisdynamiken i valutaomr\u00e5det bed\u00f6ms.<\/p>\n
Majs producentprisindex kom in exakt som v\u00e4ntat, med en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,2 % fr\u00e5n m\u00e5naden innan. Att siffran inte \u00f6verraskade st\u00e4rker bilden av att inflationen i grossist-\/producentledet f\u00f6r tillf\u00e4llet \u00e4r f\u00f6ruts\u00e4gbar och under kontroll. F\u00f6r oss inneb\u00e4r det att Europeiska centralbanken inte st\u00e5r under n\u00e5gon omedelbar press att \u00e4ndra sin nuvarande r\u00e4ntepolicy.<\/p>\n
Detta g\u00e5r i linje med den senaste snabbestimeringen av konsumentinflationen i juni, som visade att k\u00e4rninflationen l\u00e5g kvar p\u00e5 2,9 % och fortsatte en gradvis nedg\u00e5ng mot ECB:s m\u00e5l p\u00e5 2 %. N\u00e4r inflationen utvecklas som v\u00e4ntat r\u00e4knar vi med att centralbankspolitiken f\u00f6rblir stabil och tydligt kommunicerad. Denna f\u00f6ruts\u00e4gbarhet b\u00f6r forts\u00e4tta att d\u00e4mpa den \u00f6vergripande marknadsvolatiliteten under de kommande veckorna.<\/p>\n
Mot denna stabila bakgrund ser vi m\u00f6jligheter i strategier som gynnas av l\u00e5g volatilitet, exempelvis att s\u00e4lja optioner p\u00e5 EURO STOXX 50-indexet. Milj\u00f6n p\u00e5minner om perioden 2017\u20132018, d\u00e5 en stadig hand fr\u00e5n centralbanken bidrog till en utdragen fas med nedpressad volatilitet. Vi bed\u00f6mer att den implicita volatiliteten kan vara f\u00f6r h\u00f6g i f\u00f6rh\u00e5llande till den faktiska risken f\u00f6r en policyschock.<\/p>\n
F\u00f6r r\u00e4ntederivat f\u00f6rst\u00e4rker siffran den nuvarande marknadspriss\u00e4ttningen av framtida ECB-r\u00f6relser. Banen f\u00f6r EURIBOR-terminer framst\u00e5r som relativt fastl\u00e5st, vilket talar f\u00f6r att en st\u00f6rre ompriss\u00e4ttning \u00e4r osannolik utan en tydlig dataavvikelse. Vi kommer d\u00e4rf\u00f6r att fokusera p\u00e5 kalenderspreadar f\u00f6r att handla f\u00f6rv\u00e4ntningar kring tidpunkten f\u00f6r policyf\u00f6rskjutningar, snarare \u00e4n riktningen.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden l\u00e4r euron fortsatt styras av externa faktorer, s\u00e4rskilt policyf\u00f6r\u00e4ndringar fr\u00e5n amerikanska Federal Reserve. Den h\u00e4r inhemska datapunkten \u00e4r neutral och ger ingen tydlig katalysator f\u00f6r ett utbrott i par som EUR\/USD. Vi kommer d\u00e4rf\u00f6r att anv\u00e4nda optioner f\u00f6r att positionera oss f\u00f6r fortsatt intervallhandel eller f\u00f6r att spela p\u00e5 policydivergens mellan ECB och andra centralbanker.<\/p>\n\n\n\n