USA-terminerna f\u00f6r aktier var n\u00e5got starkare under de europeiska handelstimmarna p\u00e5 m\u00e5ndagen, d\u00e4r Dow Jones-terminerna steg 0,18% till \u00f6ver 53 280, S&P 500-terminerna \u00f6kade 0,46% till omkring 7 560 och Nasdaq 100-terminerna avancerade 1,03% till runt 29 860. Marknaden v\u00e4ntades ta riktning av USA:s ISM-tj\u00e4nste-PMI senare under dagen, samtidigt som fokus \u00e4ven riktades mot onsdagens publicering av protokollet fr\u00e5n Fed:s penningpolitiska m\u00f6te i juni f\u00f6r mer klarhet kring r\u00e4nteutsikterna.<\/p>\n
R\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna l\u00e4ttade efter mjukare amerikansk arbetsmarknadsstatistik. CME FedWatch visade att marknaden prissatte en sannolikhet p\u00e5 45,0% f\u00f6r en Fed-h\u00f6jning med 25 punkter i september, j\u00e4mf\u00f6rt med 48,3% f\u00f6r en vecka sedan, medan r\u00e4nteh\u00f6jningar till \u00e5rsskiftet prissattes till omkring 76%. Antalet sysselsatta utanf\u00f6r jordbrukssektorn (nonfarm payrolls) \u00f6kade i juni med 57 000, mot en prognos p\u00e5 110 000, samtidigt som arbetsl\u00f6sheten sj\u00f6nk marginellt till 4,2% fr\u00e5n 4,3%. Olja sj\u00f6nk ocks\u00e5 efter att fl\u00f6dena genom Hormuzsundet \u00e5terh\u00e4mtats och p\u00e5 utsikter om h\u00f6gre OPEC+-utbud, medan f\u00f6rra veckans rally fick Dow Jones att stiga n\u00e4ra 2% mot 53 000, med S&P 500 upp 1,8% och Nasdaq 100 upp 2,1%, lett av h\u00e4lsov\u00e5rd, finans och industri.<\/p>\n
Vi ser att de amerikanska aktieterminerna forts\u00e4tter upp, med s\u00e4rskild styrka i Nasdaq 100 n\u00e4r indexet n\u00e4rmar sig niv\u00e5n 29 860. Den positiva r\u00f6relsen drivs av f\u00f6rra m\u00e5nadens svaga rapport \u00f6ver syssels\u00e4ttningen utanf\u00f6r jordbrukssektorn, som visade att nyanst\u00e4llningarna bromsade kraftigt till endast 57 000 jobb. Det har f\u00e5tt oss att omv\u00e4rdera sannolikheten f\u00f6r en n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve.<\/p>\n
Sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning i september har nu fallit till 45%, enligt CME FedWatch. Den bilden st\u00f6ds av annan f\u00e4rsk statistik, d\u00e5 den senaste Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) visade att antalet lediga jobb sj\u00f6nk till den l\u00e4gsta niv\u00e5n p\u00e5 tv\u00e5 \u00e5r, 8,2 miljoner. Den h\u00e4r trenden, tillsammans med att k\u00e4rninflationen nyligen sj\u00f6nk till 3,1% i \u00e5rstakt, ger Fed st\u00f6rre utrymme att avvakta.<\/p>\n
\u00c4ven om det omedelbara hotet om en r\u00e4nteh\u00f6jning verkar avta, r\u00e4knar vi med \u00f6kad marknadsvolatilitet kring onsdagens publicering av protokollet fr\u00e5n Fed:s junim\u00f6te. Vi b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa kortfristiga k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX-index som ett kostnadseffektivt s\u00e4tt att skydda oss mot eventuellt ov\u00e4ntat h\u00f6kaktigt spr\u00e5k. Marknaden priss\u00e4tter fortfarande en 76-procentig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning f\u00f6re \u00e5rets slut, s\u00e5 os\u00e4kerheten kvarst\u00e5r.<\/p>\n
Den p\u00e5g\u00e5ende uppg\u00e5ngen \u00e4r tydligt bred, d\u00e4r h\u00e4lsov\u00e5rd, finans och industri noterar nya toppar samtidigt som halvledaraktier har backat. Den rotationen tyder p\u00e5 sunda marknadsinterna drivkrafter och minskar beroendet av ett f\u00e5tal teknikj\u00e4ttar. Vi anser att handlare b\u00f6r titta p\u00e5 k\u00f6poptioner i sektor-ETF:er som Financial Select Sector SPDR Fund (XLF) f\u00f6r att f\u00e5 exponering mot trenden.<\/p>\n
Historiskt har perioder d\u00e4r Fed signalerar en paus till f\u00f6ljd av en avmattande ekonomi, utan en regelr\u00e4tt recession, varit positiva f\u00f6r aktier. \u201dPowell Pivot\u201d 2019 \u00e4r ett klassiskt exempel d\u00e4r en mer duvaktig sv\u00e4ng fr\u00e5n en tidigare h\u00f6kaktig h\u00e5llning f\u00f6ljdes av en betydande b\u00f6rsuppg\u00e5ng. Vi bed\u00f6mer att en liknande situation h\u00e5ller p\u00e5 att ta form, vilket skapar m\u00f6jligheter i indexterminer och optioner.<\/p>\n\n\n\n