GBP\/JPY f\u00f6rl\u00e4ngde uppg\u00e5ngen f\u00f6r andra dagen i rad och steg till mitten av 216,00-niv\u00e5erna under tidig europeisk handel p\u00e5 m\u00e5ndagen, n\u00e4ra fler\u00e5rsh\u00f6gstan fr\u00e5n slutet av april. Japans styrr\u00e4nta ligger p\u00e5 1 %, den h\u00f6gsta sedan 1995, men finansieringskostnaderna \u00e4r fortsatt l\u00e5ga j\u00e4mf\u00f6rt med Storbritannien, d\u00e4r Bank of Englands basr\u00e4nta \u00e4r 3,75 %. Det l\u00e4mnar ett gap p\u00e5 cirka 275 punkter, vilket st\u00f6djer carry trade-dynamiken som har tyngt JPY.<\/p>\n\n
Finanspolitiska farh\u00e5gor fortsatte ocks\u00e5 att pressa yenen. Japans statliga bruttoskuld i f\u00f6rh\u00e5llande till BNP beskrivs som den h\u00f6gsta i G7, samtidigt som premi\u00e4rminister Sanae Takaichis investeringsplan p\u00e5 370 biljoner yen i offentlig-privat regi ska l\u00f6pa \u00f6ver 14 \u00e5r. D\u00e4rtill h\u00e4nvisades till energiberoende av import och sp\u00e4nningar kring Hormuzsundet efter att Irans ambassad\u00f6r i Kina p\u00e5 l\u00f6rdagen uppgav att Teheran planerar nya serviceavgifter f\u00f6r fartyg som anv\u00e4nder rutten, vilket \u00f6kar oron f\u00f6r st\u00f6rningar i oljeutbudet. Myndigheterna upprepade sin beredskap att agera mot valutr\u00f6relser, \u00e4ven om en m\u00e5ttlig uppg\u00e5ng i USD tyngde GBP n\u00e5got.<\/p>\n\n
Utifr\u00e5n det aktuella l\u00e4get bed\u00f6mer vi att den starka upp\u00e5ttrenden i brittiska pundet mot japanska yenen (GBP\/JPY) kommer att forts\u00e4tta. K\u00e4rnan \u00e4r carry trade, driven av det breda gapet p\u00e5 275 r\u00e4ntepunkter mellan brittiska och japanska r\u00e4ntor. Denna fundamentala skillnad l\u00e4r forts\u00e4tta att driva investerare att f\u00f6redra pundet framf\u00f6r yenen.<\/p>\n\n
Vi anser att ett bett mot yenen fortsatt \u00e4r konsensusaff\u00e4ren. F\u00e4rsk statistik fr\u00e5n Commodity Futures Trading Commission (CFTC) f\u00f6r b\u00f6rjan av juli 2026 visar att spekulativa netto-kortpositioner mot JPY har n\u00e5tt den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 \u00f6ver tv\u00e5 \u00e5r. Det signalerar att den bredare marknaden delar v\u00e5r syn p\u00e5 fortsatt yen-svaghet.<\/p>\n\n
D\u00e4rf\u00f6r vill vi positionera oss f\u00f6r en fortsatt uppg\u00e5ng de kommande veckorna via optioner. Vi ser v\u00e4rde i att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) i GBP\/JPY med l\u00f6senpriser runt 218,00 och 220,00, sannolikt med f\u00f6rfall i augusti och september 2026. Strategin g\u00f6r att vi kan dra nytta av den v\u00e4ntade uppg\u00e5ngen samtidigt som den potentiella nedsidan begr\u00e4nsas till den betalda premien.<\/p>\n\n
Japans allvarliga finanspolitiska problem \u00e4r ytterligare ett sk\u00e4l till v\u00e5r position. Landets statsskuld i f\u00f6rh\u00e5llande till BNP har nu stigit \u00f6ver 265 % per senaste kvartalet, en niv\u00e5 som fortsatt oroar marknaden. Premi\u00e4rministerns omfattande nya offentliga investeringsplan v\u00e4ntas dessutom f\u00f6rv\u00e4rra situationen, vilket g\u00f6r yenen fundamentalt mindre attraktiv.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6ljer ocks\u00e5 geopolitiska risker som v\u00e4ger tungt p\u00e5 Japan. Sp\u00e4nningarna i Hormuzsundet har bidragit till att pressa Brent-terminer \u00f6ver 95 dollar per fat, ett direkt slag mot energiimporterande l\u00e4nder som Japan. Pressen p\u00e5 handelsbalansen l\u00e4gger ytterligare ett lager av svaghet p\u00e5 yenen.<\/p>\n\n
\u00c4ven om japanska f\u00f6retr\u00e4dare verbalt hotar med intervention ser vi inte detta som ett l\u00e5ngsiktigt hot mot trenden. Den senaste st\u00f6rre interventionen i slutet av 2024 gav endast en tillf\u00e4llig dipp innan de fundamentala faktorerna tog \u00f6ver igen. Vi skulle se ett interventionsdrivet fall som ett b\u00e4ttre tillf\u00e4lle att g\u00e5 in i haussepositioner.<\/p>\n\n\n\n