Tysklands fabriksorder steg med 1,9% i maj, vilket \u00f6vertr\u00e4ffade konsensus p\u00e5 1,2%, enligt siffror som Statistisches Bundesamt publicerade p\u00e5 m\u00e5ndagen. Detta f\u00f6ljde p\u00e5 ett fall p\u00e5 3,2% i april, vilket reviderades upp fr\u00e5n tidigare rapporterade -3,8%.<\/p>\n\n
P\u00e5 \u00e5rsbasis \u00f6kade fabriksorderna med 6,2%, upp fr\u00e5n 2,1%, d\u00e4r den f\u00f6reg\u00e5ende siffran samtidigt reviderades upp fr\u00e5n 1,6%. P\u00e5 valutamarknaden uppvisade euron en viss volatilitet kring statistiken, medan EUR\/USD senast var ned 0,1% till omkring 1,1425, i takt med en starkare amerikansk dollar.<\/p>\n\n—\n\n
Mot bakgrund av de starka tyska fabriksorderna i maj ser vi detta som ett tecken p\u00e5 att euroomr\u00e5dets ekonomiska motor h\u00e5ller uppe b\u00e4ttre \u00e4n tidigare bed\u00f6mts. \u00c5terh\u00e4mtningen utmanar narrativet om en tydlig inbromsning och pekar p\u00e5 en underliggande motst\u00e5ndskraft. D\u00e4rf\u00f6r b\u00f6r den senaste tidens eurosvaghet ses som en potentiell k\u00f6pm\u00f6jlighet.<\/p>\n\n
Den positiva datapunkten ger Europeiska centralbanken st\u00f6rre sk\u00e4l att h\u00e5lla fast vid en stram h\u00e5llning. Med de senaste siffrorna f\u00f6r k\u00e4rninflationen i euroomr\u00e5det fr\u00e5n slutet av juni fortsatt stabila p\u00e5 2,4% \u00e4r det osannolikt att ECB signalerar n\u00e5gra r\u00e4ntes\u00e4nkningar i n\u00e4rtid. Vi bed\u00f6mer att r\u00e4nteterminerna beh\u00f6ver prisa bort eventuella duvaktiga f\u00f6rv\u00e4ntningar de kommande m\u00e5naderna, vilket b\u00f6r ge st\u00f6d \u00e5t euron.<\/p>\n\n—\n\n
Vi b\u00f6r se den l\u00e5ga marknadsvolatiliteten som en m\u00f6jlighet att positionera oss f\u00f6r en potentiell uppg\u00e5ng i EUR\/USD. VSTOXX-index, ett m\u00e5tt p\u00e5 volatiliteten i europeiska aktier, har nyligen sjunkit ned mot 14, vilket g\u00f6r optioner relativt billiga. Att k\u00f6pa out-of-the-money k\u00f6poptioner i EUR\/USD med f\u00f6rfall i september \u00e4r ett kostnadseffektivt s\u00e4tt att f\u00e5 uppsidaexponering.<\/p>\n\n
Denna syn underst\u00f6ds ytterligare av f\u00f6rra veckans tyska ZEW-index \u00f6ver ekonomiskt sentiment, som ocks\u00e5 \u00f6vertr\u00e4ffade f\u00f6rv\u00e4ntningarna och signalerar tilltagande optimism bland investerare. Mot den bakgrunden ser vi v\u00e4rde i att konstruera bull call spreads i EUR\/USD, exempelvis genom att k\u00f6pa l\u00f6sen 1,15 och s\u00e4lja l\u00f6sen 1,17, f\u00f6r att sikta p\u00e5 en kontrollerad uppg\u00e5ng samtidigt som risken definieras.<\/p>\n\n
Samtidigt m\u00e5ste vi beakta att amerikansk makrostatistik kan driva dollarstyrka, vilket kan begr\u00e4nsa en omedelbar eurouppg\u00e5ng. F\u00f6r dem som redan har kort euroexponering \u00e4r detta ett bra tillf\u00e4lle att k\u00f6pa skyddande k\u00f6poptioner f\u00f6r att hedga mot en snabb omsv\u00e4ngning. Det speglar m\u00f6nstret fr\u00e5n 2023, d\u00e4r stark europeisk data bidrog till en hackig, tv\u00e5v\u00e4gs prisr\u00f6relse snarare \u00e4n en trend i en riktning.<\/p>\n\n\n\n