USD\/CHF \u00e4r p\u00e5 v\u00e4g mot sin f\u00f6rsta veckonedg\u00e5ng p\u00e5 fem veckor efter att svagare amerikansk syssels\u00e4ttningsstatistik (Nonfarm Payrolls) p\u00e5 torsdagen pressade dollarn, \u00e4ven om paret stabiliserades p\u00e5 fredagen n\u00e4r marknaden omv\u00e4rderade Federal Reserves r\u00e4ntebana. Senast var paret i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrat kring 0,8034 efter att ha fallit till 0,8010, medan Dollarindex l\u00e5g runt 100,84 efter en intradagsl\u00e4gsta p\u00e5 100,61. Den begr\u00e4nsade forts\u00e4ttningen i USD-f\u00f6rs\u00e4ljningen tyder p\u00e5 att NFP-missen fr\u00e4mst har flyttat tajmningen \u2013 snarare \u00e4n riktningen \u2013 f\u00f6r Fed-\u00e5tstramning, d\u00e4r policyn fortsatt v\u00e4ntas vara restriktiv n\u00e4r inflationen ligger \u00f6ver 2-procentsm\u00e5let efter den senaste accelerationen kopplad till h\u00f6gre oljepriser.<\/p>\n
R\u00e4ntepriss\u00e4ttningen justerades m\u00e5ttligt: CME FedWatch Tool s\u00e4tter sannolikheten f\u00f6r ett septemberbeslut till 53%, ned fr\u00e5n 63% f\u00f6re statistiken, medan oddsen f\u00f6r december ligger kvar p\u00e5 76%. Fokus skiftar nu mot junis KPI-rapport senare i m\u00e5naden, i takt med att energidrivna inflationsrisker avtar n\u00e4r oljan har retracerat merparten av uppg\u00e5ngen som utl\u00f6stes av USA\u2013Iran-kriget. I Schweiz underst\u00f6der l\u00e5g inflation f\u00f6rv\u00e4ntningarna om att Swiss National Bank h\u00e5ller r\u00e4ntan p\u00e5 0%, samtidigt som banken beh\u00e5ller beredskap att intervenera f\u00f6r att motverka en alltf\u00f6r stark CHF; n\u00e4sta veckas agenda kretsar kring amerikanskt ISM Services PMI och Fed-protokollet, utan n\u00e5gra schweiziska datapunkter i kalendern.<\/p>\n—\n
Givet den senaste nedg\u00e5ngen i USD\/CHF efter den svagare \u00e4n v\u00e4ntade amerikanska jobbrapporten ser vi detta inte som en trendv\u00e4ndning utan som en tillf\u00e4llig dipp. Att dollarn inte fortsatte att s\u00e4ljas ned talar f\u00f6r att marknaden fortfarande r\u00e4knar med en h\u00f6kaktig Federal Reserve. Rekylen kan d\u00e4rmed utg\u00f6ra ett potentiellt ing\u00e5ngsl\u00e4ge f\u00f6r handlare som positionerar sig f\u00f6r f\u00f6rnyad dollarstyrka de kommande veckorna.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att marknaden \u00f6verreagerade p\u00e5 den senaste NFP-siffran, som visade att USA skapade endast 155\u202f000 jobb i juni, under f\u00f6rv\u00e4ntningarna om 210\u202f000. \u00c4ven om CME FedWatch Tool visar att sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning i juli har fallit till bara 25%, ligger chanserna f\u00f6r en h\u00f6jning till novemberm\u00f6tet fortfarande \u00f6ver 70%. Det indikerar att handlare ser den svaga datapunkten som en f\u00f6rdr\u00f6jning, inte ett avbl\u00e5sande, av Feds n\u00e4sta steg.<\/p>\n
Den avg\u00f6rande h\u00e4ndelsen f\u00f6r dollarn blir den amerikanska KPI-rapporten som v\u00e4ntas i mitten av juli. Med k\u00e4rninflationen ih\u00e5llande kring 3,1% under det senaste kvartalet l\u00e4r en positiv \u00f6verraskning i n\u00e4sta rapport snabbt lyfta sannolikheterna f\u00f6r r\u00e4nteh\u00f6jningar och d\u00e4rmed driva USD h\u00f6gre. Vi b\u00f6r d\u00e4rf\u00f6r vara positionerade f\u00f6r en m\u00f6jlig volatilitetsspik kring publiceringen.<\/p>\n—\n
P\u00e5 andra sidan valutaparet forts\u00e4tter Swiss National Bank (SNB) att h\u00e5lla fast vid en duvaktig linje. Den senaste schweiziska inflationssiffran f\u00f6r juni kom in p\u00e5 hanterbara 1,4%, vilket ger centralbanken f\u00e5 sk\u00e4l att \u00f6verv\u00e4ga r\u00e4nteh\u00f6jningar. Den v\u00e4xande policydifferensen mellan en h\u00f6kaktig Fed och en neutral SNB skapar ett starkt underliggande st\u00f6d f\u00f6r USD\/CHF.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare gynnar den h\u00e4r milj\u00f6n strategier som drar nytta av begr\u00e4nsad nedsida och potentiell uppsida i USD\/CHF. Vi tittar p\u00e5 att k\u00f6pa korta k\u00f6poptioner f\u00f6r att kapitalisera p\u00e5 en rekyl efter den amerikanska KPI-statistiken. Att s\u00e4lja out-of-the-money s\u00e4ljoptioner med l\u00f6senpris under viktiga st\u00f6dniv\u00e5er kan ocks\u00e5 vara en effektiv strategi f\u00f6r att inkassera premie, givet SNB:s implicita vilja att motverka en alltf\u00f6r stark franc.<\/p>\n\n\n\n