Pundet l\u00e5g stilla mot den amerikanska dollarn p\u00e5 fredagen och h\u00f6ll sig kring 1,3350\u20131,3370, samtidigt som det fortsatt var p\u00e5 v\u00e4g att avsluta veckan h\u00f6gre. Valutaparet GBP\/USD beskrevs som konsoliderande runt 1,3350, medan f\u00f6rs\u00f6k ned\u00e5t begr\u00e4nsades n\u00e4ra 1,3370 i sp\u00e5ren av en bred dollarf\u00f6rsvagning.<\/p>\n
Marknadspriss\u00e4ttningen speglade en v\u00e4xande tvekan om att Federal Reserve kommer att h\u00f6ja r\u00e4ntan vid m\u00f6tet i september, en omsv\u00e4ngning kopplad till en svagare \u00e4n v\u00e4ntad amerikansk jobbrapport (Nonfarm Payrolls). Mot den bakgrunden var GBP\/USD positionerat f\u00f6r en veckouppg\u00e5ng p\u00e5 \u00f6ver 1%, medan ett annat m\u00e5tt satte veckans r\u00f6relse till 1,3% \u2013 den starkaste veckoprestationen p\u00e5 tre m\u00e5nader. Amerikanska marknader v\u00e4ntades h\u00e5lla st\u00e4ngt p\u00e5 fredagen med anledning av nationaldagen (Independence Day).<\/p>\n
Givet den breda f\u00f6rsvagningen i USA-dollarn ser vi den senaste Nonfarm Payrolls-rapporten som en avg\u00f6rande h\u00e4ndelse f\u00f6r de kommande veckorna. Tillskottet p\u00e5 endast 95\u202f000 jobb i juni, klart under konsensus p\u00e5 180\u202f000, undergr\u00e4ver i betydande grad argumenten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve i september. Detta f\u00f6rst\u00e4rker en trend vi har f\u00f6ljt, d\u00e5 den kommer efter en nyligen publicerad amerikansk KPI-rapport som visade att inflationen mattades av till 2,8%.<\/p>\n
Detta skapar en tydlig policydifferens som gynnar pundet, eftersom Bank of England fortsatt brottas med en stark brittisk l\u00f6neutveckling, senast rapporterad till 4,5% i \u00e5rstakt. Vi bed\u00f6mer att denna skillnad i centralbankernas utsikter blir den fr\u00e4msta drivkraften f\u00f6r GBP\/USD-kursen. Marknaden prisar snabbt bort ytterligare Fed-\u00e5tstramning samtidigt som pressen kvarst\u00e5r p\u00e5 BoE att h\u00e5lla en h\u00f6kaktig linje.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare inneb\u00e4r den h\u00e4r kraftiga \u00f6kningen i os\u00e4kerheten kring Fed-banan att implicita volatiliteten sannolikt stiger. Vi ser v\u00e4rde i strategier som gynnas av st\u00f6rre kurssv\u00e4ngningar, s\u00e5som att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (call) i GBP\/USD f\u00f6r uppsida med begr\u00e4nsad risk. Historiskt har perioder d\u00e4r Feds framtida agerande blir s\u00e5 h\u00e4r oklart ofta f\u00f6ljts av skarpa korrigeringar eller rallyn efter ov\u00e4ntade datapunkter.<\/p>\n
D\u00e4rf\u00f6r justerar vi v\u00e5r positionering f\u00f6r att gynna fortsatt pundstyrka mot dollarn. Med terminskontrakt kommer vi att leta efter ett varaktigt brott \u00f6ver niv\u00e5n 1,3400 som bekr\u00e4ftelse p\u00e5 n\u00e4sta uppg\u00e5ngsfas. Handlare b\u00f6r vara flexibla, d\u00e5 likviditeten initialt v\u00e4ntas vara tunn efter helgdagen den 4 juli.<\/p>\n
Fokus skiftar nu till n\u00e4sta omg\u00e5ng amerikansk inflationsdata f\u00f6r att bekr\u00e4fta den h\u00e4r avkylningstrenden. En l\u00e4gre \u00e4n v\u00e4ntad KPI-siffra skulle sannolikt bef\u00e4sta marknadens syn att Feds \u00e5tstramningscykel \u00e4r \u00f6ver. Fram till dess v\u00e4ntar vi oss att dollarn forts\u00e4tter att handlas defensivt.<\/p>\n\n\n\n