Pundet var stabilt p\u00e5 fredagen mot dollarn, men l\u00e5g fortfarande i linje f\u00f6r en veckouppg\u00e5ng p\u00e5 \u00f6ver 1% i takt med att marknaderna blev mer tveksamma till att Federal Reserve kommer att h\u00f6ja r\u00e4ntan i september. GBP\/USD pendlade kring 1,3350 och noterades \u00e4ven vid 1,3354, medan det enkla glidande medelv\u00e4rdet (SMA) p\u00e5 200 dagar ligger vid 1,3399 och ett n\u00e4rliggande kluster av SMA sammanfaller n\u00e4ra 1,3409. Amerikansk arbetsmarknadsstatistik visade att junis Nonfarm Payrolls kom in under prognoserna, och tidigare m\u00e5nader reviderades ned till att indikera -74 000 jobb \u00f6ver april och maj, vilket flyttade priss\u00e4ttningen mot ett oktoberbeslut. Antalet nya arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar (Initial Jobless Claims) f\u00f6r veckan som slutade 4 juli v\u00e4ntas stiga fr\u00e5n 215 000 till 219 000, med fokus p\u00e5 FOMC-protokollet och den amerikanska inflationsrapporten den 14 juli, samt ISM Services PMI.<\/p>\n\n
I Storbritannien bestod den politiska os\u00e4kerheten n\u00e4r valutan handlades n\u00e4ra niv\u00e5erna fr\u00e5n mitten av juni, samtidigt som S&P Global Services PMI f\u00f6r juni sj\u00f6nk fr\u00e5n 49,3 till 48,8 och Nya order f\u00f6ll f\u00f6r fj\u00e4rde m\u00e5naden i rad. N\u00e4sta vecka bjuder p\u00e5 tal fr\u00e5n Bank of England och rapporten om finansiell stabilitet (Financial Stability Report). Derivatpriss\u00e4ttning pekade p\u00e5 en 46-procentig sannolikhet f\u00f6r en Fed-r\u00e4nteh\u00f6jning 2026, medan terminsmarknaden implicerade en 70-procentig sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning fr\u00e5n Bank of England f\u00f6re utg\u00e5ngen av 2026. Tekniska mark\u00f6rer inkluderade en fallande motst\u00e5ndslinje fr\u00e5n omkring 1,3520, ett RSI (14) n\u00e4ra 53 samt ett mer l\u00e5ngsiktigt st\u00f6d fr\u00e5n cirka 1,3159.<\/p>\n\n
Vi bed\u00f6mer att marknaden med r\u00e4tta ifr\u00e5gas\u00e4tter en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve i september efter den svaga jobbrapporten. Utfallet f\u00f6r Nonfarm Payrolls i juni blev bara 150 000, under konsensus p\u00e5 180 000, och nedrevideringarna visar nu en nettominskning p\u00e5 74 000 jobb under de tv\u00e5 f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5naderna. Denna data, i kombination med en arbetsl\u00f6shet som precis tickade upp till 4,0%, ger Fed utrymme att avvakta.<\/p>\n\n
Den viktigaste h\u00e4ndelsen f\u00f6r oss \u00e4r den kommande amerikanska inflationsrapporten den 14 juli, som v\u00e4ntas skapa betydande volatilitet. Med den senaste k\u00e4rn-KPI-siffran f\u00f6r maj kvar p\u00e5 envisa 3,5% i \u00e5rstakt kommer varje \u00f6verraskning p\u00e5 uppsidan snabbt att s\u00e4tta en Fed-h\u00f6jning i september tillbaka p\u00e5 bordet. Vi b\u00f6r f\u00f6rbereda oss f\u00f6r en kraftig r\u00f6relse i dollarn genom att \u00f6verv\u00e4ga optionsstrategier som gynnas av en volatilitetsuppg\u00e5ng.<\/p>\n\n
F\u00f6r att positionera oss tittar vi p\u00e5 att k\u00f6pa optionsstraddles p\u00e5 GBP\/USD-terminer med f\u00f6rfall efter att inflationsdatan publicerats. Det inneb\u00e4r att man k\u00f6per b\u00e5de en k\u00f6poption och en s\u00e4ljoption med samma l\u00f6senpris och f\u00f6rfallodatum. Strategin blir l\u00f6nsam om valutaparet g\u00f6r en tydlig r\u00f6relse i endera riktningen, utan att vi beh\u00f6ver f\u00f6ruts\u00e4ga utfallet av inflationsrapporten.<\/p>\n\n
I Storbritannien ser konjunkturbilden betydligt svagare ut, p\u00e5 gr\u00e4nsen till stagflation. Det senaste utfallet f\u00f6r S&P Global Services PMI f\u00f6ll till 48,8, vilket signalerar kontraktion, medan den senaste kvartalsvisa BNP-siffran visade en klen tillv\u00e4xt p\u00e5 bara 0,1%. Trots detta \u00e4r inflationen i Storbritannien fortsatt betydligt h\u00f6gre \u00e4n i USA, med den senaste noteringen p\u00e5 4,2%, vilket f\u00f6rklarar varf\u00f6r marknaden priss\u00e4tter en 70-procentig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Bank of England.<\/p>\n\n
Denne divergens i centralbankernas utsikter, i kombination med tekniskt motst\u00e5nd f\u00f6r GBP\/USD n\u00e4ra 1,3400-niv\u00e5n, antyder att pundets senaste styrka \u00e4r sk\u00f6r. Om amerikansk inflation kommer in varmt \u00e4r det sannolikt att paret st\u00f6ter p\u00e5 patrull vid detta motst\u00e5nd, och vi skulle se det som ett tillf\u00e4lle att \u00f6ka i negativa positioner. Ett brott under st\u00f6dniv\u00e5n 1,3200 kan utl\u00f6sa en snabb nedg\u00e5ng.<\/p>\n\n
Givet den tydligare divergensen i r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar tittar vi \u00e4ven p\u00e5 r\u00e4ntederivat f\u00f6r att spela temat mer direkt. Vi ser v\u00e4rde i aff\u00e4rer som satsar p\u00e5 att brittiska korta r\u00e4ntor stiger relativt amerikanska r\u00e4ntor under de kommande sex m\u00e5naderna. Detta kan uttryckas via instrument kopplade till SONIA- och SOFR-terminer.<\/p>\n\n\n\n