USD\/CAD steg marginellt p\u00e5 fredagen, upp 0,13% till omkring 1,4200. Uppg\u00e5ngen kom n\u00e4r svaghet i den kanadensiska dollarn v\u00e4gde tyngre \u00e4n pressen p\u00e5 den amerikanska dollarn efter en svagare amerikansk jobbrapport, vilket h\u00f6ll valutaparet st\u00f6ttat trots att r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna skiftade. I juni \u00f6kade antalet nya jobb utanf\u00f6r jordbrukssektorn (Nonfarm Payrolls) med 57 000 j\u00e4mf\u00f6rt med prognosen p\u00e5 110 000, och maj reviderades ned till 129 000 fr\u00e5n 172 000. Efter statistiken visade CME FedWatch att den implicita sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve i september f\u00f6ll till 53% fr\u00e5n 63%, medan sannolikheten f\u00f6r ett drag i december l\u00e5g p\u00e5 76,8%.<\/p>\n\n
Den kanadensiska dollarn fortsatte att sl\u00e4pa efter n\u00e4r l\u00e4gre globala oljepriser urholkade Kanadas st\u00f6d via bytesf\u00f6rh\u00e5llandet (terms of trade) och f\u00f6rst\u00e4rkte f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en duvaktig Bank of Canada-linje om desinflationen best\u00e5r. Inhemska indikatorer gav bara marginellt st\u00f6d: Kanadas S&P Global Manufacturing PMI tickade upp till 53 i juni fr\u00e5n 52,9 i maj. Arbetsmarknaden beskrevs som svag men stabiliserande, med syssels\u00e4ttningstillv\u00e4xt under 1% i \u00e5rstakt och uppg\u00e5ngar koncentrerade till heltidsjobb, samtidigt som fokus nu riktas mot Kanadas syssels\u00e4ttningsrapport f\u00f6r ledtr\u00e5dar om ekonomin och BoC:s penningpolitik.<\/p>\n\n
Vi ser den svaga amerikanska jobbrapporten som att den skapar en r\u00f6rig, men i slut\u00e4ndan gynnsam, milj\u00f6 f\u00f6r en h\u00f6gre USD\/CAD. Marknaden straffar den kanadensiska dollarn f\u00f6r dess fundamentala svagheter mer \u00e4n den straffar den amerikanska dollarn f\u00f6r en enskild svag datapunkt. Det antyder att motst\u00e5ndets v\u00e4g f\u00f6r valutaparet fortsatt pekar upp\u00e5t.<\/p>\n\n
Det underliggande problemet f\u00f6r loonie \u00e4r fallet i energipriser, d\u00e4r WTI-olja nyligen br\u00f6t under 72 dollar per fat enligt de senaste EIA-rapporterna. Detta sl\u00e5r direkt mot Kanadas bytesf\u00f6rh\u00e5llande och st\u00e4rker v\u00e5r syn att Bank of Canada kommer att f\u00f6rbli duvaktig. Historiskt har perioder av ih\u00e5llande oljesvaghet, som 2015, drivit USD\/CAD tydligt h\u00f6gre, ofta \u00f6ver niv\u00e5n 1,4500.<\/p>\n\n
Denna svaghet f\u00f6rst\u00e4rks av den v\u00e4xande r\u00e4ntedifferensen mellan l\u00e4nderna. Vi noterar att Bank of Canada redan har inlett en l\u00e4ttnadscykel med en s\u00e4nkning p\u00e5 25 punkter i juni, vilket tog styrr\u00e4ntan till 4,50%. \u00c4ven om sannolikheten f\u00f6r en Fed-h\u00f6jning i september har sjunkit, ligger federal funds-r\u00e4ntan fortfarande tydligt \u00f6ver 5,0%, vilket g\u00f6r den amerikanska dollarn mer attraktiv att h\u00e5lla.<\/p>\n\n
Givet denna dynamik tittar vi p\u00e5 att k\u00f6pa out-of-the-money k\u00f6poptioner (calls) i USD\/CAD med september som f\u00f6rfall. Strategin g\u00f6r att vi kan dra nytta av en potentiell r\u00f6relse mot 1,4400-niv\u00e5n under de kommande veckorna. Den begr\u00e4nsade premien vi betalar utg\u00f6r v\u00e5r maximala risk och skyddar oss mot en skarp, ov\u00e4ntad v\u00e4ndning.<\/p>\n\n
Vi ser den kommande kanadensiska syssels\u00e4ttningsrapporten som en potentiell volatilitetsh\u00e4ndelse snarare \u00e4n n\u00e5got som \u00e4ndrar trenden. Ett svagt kanadensiskt jobbutfall skulle accelerera uppg\u00e5ngen, medan en ov\u00e4ntat stark rapport kan ge en tillf\u00e4llig nedg\u00e5ng. En s\u00e5dan nedg\u00e5ng skulle vi se som ett mer attraktivt l\u00e4ge att bygga vidare p\u00e5 v\u00e5r l\u00e5nga position.<\/p>\n\n\n\n