Brasiliens industriproduktion f\u00f6ll med 0,2 procent i maj j\u00e4mf\u00f6rt med m\u00e5naden f\u00f6re, vilket var svagare \u00e4n prognosen p\u00e5 +0,3 procent. Utfallet inneb\u00e4r en \u00e5terg\u00e5ng till minskning efter att f\u00f6reg\u00e5ende periods momentum inte h\u00f6ll i sig.<\/p>\n
Missen f\u00f6rst\u00e4rker bilden av en mjukare utveckling p\u00e5 kort sikt f\u00f6r industrin och kan h\u00e5lla fokus p\u00e5 hur inhemsk efterfr\u00e5gan och finansieringsvillkor sl\u00e5r igenom i produktionen. Marknaden kommer nu att rikta blicken mot kommande statistik f\u00f6r att avg\u00f6ra om maj var en isolerad inbromsning eller b\u00f6rjan p\u00e5 en svagare period.<\/p>\n
Den ov\u00e4ntade nedg\u00e5ngen p\u00e5 0,2 procent i maj, i st\u00e4llet f\u00f6r den f\u00f6rv\u00e4ntade uppg\u00e5ngen p\u00e5 0,3 procent, tyder p\u00e5 att Brasiliens ekonomiska motor hackar. En enskild datapunkt s\u00e4tter press p\u00e5 bilden av en stabil \u00e5terh\u00e4mtning och pekar p\u00e5 underliggande svaghet. Vi ser detta som en tydlig signal att positionera sig f\u00f6r fortsatt ekonomisk avmattning under tredje kvartalet.<\/p>\n
Som f\u00f6ljd tittar vi p\u00e5 negativa positioner i Ibovespa-index, som har haft sv\u00e5rt att h\u00e5lla niv\u00e5n 120\u202f000 punkter. Att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 ETF:er kopplade till Ibovespa ger ett s\u00e4tt att dra nytta av en m\u00f6jlig nedg\u00e5ng i brasilianska aktier med definierad risk. Historiskt har utdragna negativa \u00f6verraskningar i industristatistiken ofta f\u00f6reg\u00e5tt bredare b\u00f6rsnedg\u00e5ngar med flera veckor.<\/p>\n
Den brasilianska realen \u00e4r s\u00e4rskilt s\u00e5rbar, s\u00e5 vi \u00f6kar v\u00e5ra l\u00e5nga positioner i USA-dollarn mot realen. Med USD\/BRL-kursen redan testande niv\u00e5n 5,45 kan denna svaga inhemska statistik bli katalysatorn som driver paret mot 5,60. Vi anv\u00e4nder k\u00f6poptioner p\u00e5 USD\/BRL f\u00f6r att dra nytta av den v\u00e4ntade volatiliteten och valutaf\u00f6rsvagningen.<\/p>\n
Situationen komplicerar samtidigt l\u00e4get f\u00f6r centralbanken, d\u00e5 de senaste inflationssiffrorna fortfarande ligger strax under 4 procent. \u00c4ven om svagare tillv\u00e4xtdata d\u00e4mpar f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 r\u00e4nteh\u00f6jningar, g\u00f6r uth\u00e5llig inflation att r\u00e4ntes\u00e4nkningar framst\u00e5r som osannolika i nul\u00e4get. Denna policyparalys kan skapa ytterligare os\u00e4kerhet, vilket typiskt gynnar ett innehav i en trygg hamn som USA-dollarn.<\/p>\n\n\n\n