Eurozonens HCOB-index f\u00f6r ink\u00f6pschefer i tj\u00e4nstesektorn (PMI) landade p\u00e5 49,4 i juni, vilket var b\u00e4ttre \u00e4n prognosen p\u00e5 48,9. Utfallet l\u00e5g dock fortsatt under 50-strecket som skiljer expansion fr\u00e5n kontraktion, vilket pekar p\u00e5 en fortsatt \u2013 om \u00e4n mildare \u2013 nedg\u00e5ng i aktiviteten i tj\u00e4nstesektorn.<\/p>\n\n
Junis tj\u00e4nste-PMI, \u00e4ven om det var b\u00e4ttre \u00e4n v\u00e4ntat, visar fortfarande att sektorn krymper eftersom det ligger under 50-niv\u00e5n. Vi ser detta inte som ett tecken p\u00e5 \u00e5terh\u00e4mtning utan snarare som en indikation p\u00e5 att inbromsningen kan vara p\u00e5 v\u00e4g att stabiliseras. Den h\u00e4r typen av \u201dmindre d\u00e5liga\u201d nyheter kan utl\u00f6sa en kortsiktig positiv reaktion som inte n\u00f6dv\u00e4ndigtvis har n\u00e5gon uth\u00e5llighet.<\/p>\n\n
F\u00f6r derivat p\u00e5 aktieindex r\u00e4knar vi med en kort l\u00e4ttnadsrally i marknader som Euro STOXX 50. Det kan skapa ett m\u00f6jligt l\u00e4ge att s\u00e4lja korta k\u00f6poptioner eller s\u00e4tta upp baisseartade call spreads f\u00f6r att dra nytta av att optimismen falnar. Eurozonens konsumentf\u00f6rtroende tickade nyligen upp marginellt till -14,0, vilket st\u00f6djer bilden av en tillf\u00e4llig sentimentsf\u00f6rb\u00e4ttring men samtidigt understryker den djupare svaghet som sannolikt kommer att begr\u00e4nsa uppg\u00e5ngen.<\/p>\n\n
P\u00e5 valutamarknaden l\u00e4r euron f\u00e5 en kortsiktig studs mot dollarn p\u00e5 beskedet. Vi ser det som ett tillf\u00e4lle att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner i EUR\/USD med l\u00f6ptider de kommande m\u00e5naderna, i tron att den underliggande ekonomiska svagheten \u00e5ter g\u00f6r sig g\u00e4llande. USA:s ISM-index f\u00f6r tj\u00e4nstesektorn, som l\u00e5g p\u00e5 53,8 vid senaste m\u00e4tningen, visar p\u00e5 en tydlig divergens i konjunkturmomentum som talar till dollarns f\u00f6rdel p\u00e5 medell\u00e5ng sikt.<\/p>\n\n
Siffran g\u00f6r ECB:s v\u00e4g fram\u00e5t mer komplex och minskar sannolikheten f\u00f6r en aggressiv r\u00e4ntes\u00e4nkning i n\u00e4rtid, s\u00e4rskilt med k\u00e4rninflationen kvar p\u00e5 2,1%. Vi v\u00e4ntar oss en mindre nedg\u00e5ng i korta r\u00e4ntefutures, exempelvis trem\u00e5naders Euribor-kontrakt. Historiskt, i perioder med svag men stabiliserande data, f\u00f6redrar centralbanker att inv\u00e4nta en tydligare trend, vilket talar f\u00f6r att r\u00e4ntan nu h\u00e5lls of\u00f6r\u00e4ndrad och att st\u00f6rre r\u00f6relser p\u00e5 obligationsmarknaden d\u00e4rmed begr\u00e4nsas.<\/p>\n\n\n\n