Turkiets konsumentprisindex steg 32,11% i \u00e5rstakt i juni, marginellt \u00f6ver marknadens prognos p\u00e5 32,1%. Utfallet inneb\u00e4r att den \u00e5rliga inflationen i stort ligger i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna, trots den lilla \u00f6verskjutningen j\u00e4mf\u00f6rt med konsensus.<\/p>\n
Junisiffran ger en uppdaterad temperaturm\u00e4tare p\u00e5 pristrycket i den turkiska ekonomin, d\u00e4r KPI fortsatt ligger \u00f6ver 30%-strecket. Publiceringen st\u00e4ller det faktiska utfallet p\u00e5 32,11% mot ekonomernas prognos p\u00e5 32,1% och understryker d\u00e4rmed en n\u00e4ra tr\u00e4ff mellan prognos och utfall \u2013 om \u00e4n med en n\u00e5got h\u00f6gre notering.<\/p>\n
Junisiffran, som kom in starkt p\u00e5 32,11%, bekr\u00e4ftar att det underliggande pristrycket i den turkiska ekonomin fortsatt \u00e4r h\u00f6gt. Vi bed\u00f6mer att detta i praktiken s\u00e4tter punkt f\u00f6r diskussionen om en r\u00e4ntes\u00e4nkning fr\u00e5n centralbanken p\u00e5 kort sikt. Fokus skiftar nu till hur l\u00e4nge banken beh\u00f6ver h\u00e5lla fast vid en stram h\u00e5llning.<\/p>\n
Utvecklingen st\u00e4rker v\u00e5r syn att Turkiets centralbank (CBRT) kommer att f\u00f6rbli h\u00f6kaktig de kommande veckorna. Det \u00e4r v\u00e4rt att p\u00e5minna om den aggressiva r\u00e4nteh\u00f6jningscykeln som tog styrr\u00e4ntan fr\u00e5n 8,5% i mitten av 2023 till 50% i b\u00f6rjan av 2024 f\u00f6r att bek\u00e4mpa en inflation som som h\u00f6gst l\u00e5g \u00f6ver 85%. Den m\u00f6dosamt \u00e5tervunna trov\u00e4rdigheten inneb\u00e4r att CBRT inte har r\u00e5d att signalera en f\u00f6r tidig kurs\u00e4ndring.<\/p>\n
F\u00f6r v\u00e5ra valutadeskar talar l\u00e4get f\u00f6r turkiska liran. Den h\u00f6ga styrr\u00e4ntan skapar en attraktiv carry, vilket redan har bidragit till att stabilisera valutan det senaste \u00e5ret. Vi ser v\u00e4rde i att s\u00e4lja k\u00f6poptioner p\u00e5 USD\/TRY, eftersom sannolikheten f\u00f6r en pl\u00f6tslig liraf\u00f6rsvagning har minskat n\u00e4r centralbanken \u00e4r l\u00e5st i en stram penningpolitik.<\/p>\n
Samtidigt \u00e4r denna h\u00f6g-r\u00e4ntemilj\u00f6 en utmaning f\u00f6r turkiska aktier. H\u00f6gre finansieringskostnader forts\u00e4tter att pressa bolagens marginaler, och n\u00e4r statsobligationer erbjuder attraktiva r\u00e4nteniv\u00e5er kan BIST-100-index f\u00e5 sv\u00e5rt att bygga upp\u00e5tg\u00e5ende momentum. Vi skulle \u00f6verv\u00e4ga att anv\u00e4nda s\u00e4ljoptioner p\u00e5 index f\u00f6r att s\u00e4kra eventuell l\u00e5ng aktieexponering.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden v\u00e4ntar vi oss att avkastningskurvan speglar ett \u201dh\u00f6gre l\u00e4ngre\u201d-scenario. Korta r\u00e4ntor b\u00f6r f\u00f6rbli f\u00f6rh\u00f6jda n\u00e4r marknaden i praktiken diskonterar bort r\u00e4ntes\u00e4nkningar fram till 2026. Det g\u00f6r positionering f\u00f6r en stabil eller n\u00e5got h\u00f6gre kort \u00e4nde av kurvan till en m\u00f6jlig strategi via FRA-kontrakt.<\/p>\n\n\n\n