Dollarn f\u00f6rsvagades under natten i takt med att yenen st\u00e4rktes. USD\/JPY f\u00f6ll fr\u00e5n 162,83 till som l\u00e4gst 160,64 innan paret senare handlades kring 161,28. Skiftet kom efter svagare amerikanska syssels\u00e4ttningssiffror \u00e4n v\u00e4ntat: antalet nya jobb utanf\u00f6r jordbrukssektorn \u00f6kade med 57\u202f000 j\u00e4mf\u00f6rt med konsensus p\u00e5 113\u202f000, samtidigt som tidigare m\u00e5nader reviderades ned. Statistiken minskade sannolikheten f\u00f6r en n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Fed, men l\u00e4mnade den bredare bilden av arbetsmarknaden och inflationsbanan fortsatt oklar.<\/p>\n\n
Fokus riktades ocks\u00e5 mot m\u00f6jlig valutaintervention fr\u00e5n japanska myndigheter, efter att prisr\u00f6relserna antytt att finansdepartementet kan ha s\u00e5lt dollar f\u00f6r att begr\u00e4nsa yenf\u00f6rsvagningen, \u00e4ven om n\u00e5gon officiell bekr\u00e4ftelse saknades. Reuters uppgav att tj\u00e4nstem\u00e4n kan sluta signalera avsikter i f\u00f6rv\u00e4g, i kontrast till interventionen den 30 april som f\u00f6regicks av tydliga varningar. Med viktiga amerikanska helgdagar i n\u00e4rtid och f\u00f6rv\u00e4ntat tunnare likviditet fortsatte marknaden att prisa in ytterligare interventionsrisk, samtidigt som kommande KPI- och PCE-utfall samt besked fr\u00e5n FOMC stod i fokus.<\/p>\n\n—\n\n
Dollarn har f\u00f6rsvagats tydligt efter den mycket svaga jobbrapporten (Non-Farm Payrolls) f\u00f6r juni 2026, d\u00e4r endast 57\u202f000 jobb tillkom mot v\u00e4ntade 113\u202f000. Tillsammans med misst\u00e4nkt intervention fr\u00e5n japanska f\u00f6retr\u00e4dare har detta tryckt ned USD\/JPY kraftigt fr\u00e5n niv\u00e5er \u00f6ver 162. Vi ser detta som en tydlig signal om att valutaparets upp\u00e5tg\u00e5ende momentum tills vidare har brutits.<\/p>\n\n
\u00c4ven om den svaga jobbsiffran tar en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Fed p\u00e5 kort sikt ur spel, inneb\u00e4r den inte n\u00e5gon garanti f\u00f6r framtida r\u00e4ntes\u00e4nkningar eftersom inflationen fortsatt \u00e4r huvudfr\u00e5gan. Med den senaste k\u00e4rn-PCE-inflationen f\u00f6r maj 2026 kvar p\u00e5 2,8% bed\u00f6mer vi att Federal Reserve kommer att inv\u00e4nta mer inflationsdata innan man signalerar n\u00e5gon tydlig omsv\u00e4ngning i politiken. Det skapar en sv\u00e5rtolkad situation d\u00e4r svag makrodata inte n\u00f6dv\u00e4ndigtvis \u00e4r positiva nyheter f\u00f6r marknaderna.<\/p>\n\n—\n\n
Vi m\u00e5ste vara mycket alerta f\u00f6r risken f\u00f6r ytterligare intervention, som nu tycks kunna ske utan de f\u00f6rhandsvarningar vi s\u00e5g 2024. Denna taktiska f\u00f6r\u00e4ndring fr\u00e5n finansdepartementet (Ministry of Finance) \u00e4r avsedd att skapa os\u00e4kerhet och straffa spekulanter under perioder med l\u00e5g likviditet, som inf\u00f6r den kommande amerikanska helgdagen. Vi s\u00e5g liknande obekr\u00e4ftade r\u00f6relser i slutet av april och b\u00f6rjan av maj 2024, som senare visade sig ing\u00e5 i ett st\u00f6dpaket p\u00e5 rekordniv\u00e5n 9,79 biljoner yen.<\/p>\n\n
Som svar justerar vi v\u00e5ra strategier f\u00f6r att hedga mot ytterligare nedsida i USD\/JPY de kommande veckorna. Det inneb\u00e4r att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (putar) f\u00f6r att skydda befintliga l\u00e5nga positioner eller f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r en fortsatt nedg\u00e5ng mot 160-niv\u00e5n. Uppg\u00e5ngen i implicita volatiliteten f\u00f6r en m\u00e5nads l\u00f6ptid indikerar att optionsmarknaden prisar in fler kraftiga r\u00f6relser, vilket g\u00f6r dessa skydd dyrare men samtidigt n\u00f6dv\u00e4ndiga.<\/p>\n\n
Med USA:s sj\u00e4lvst\u00e4ndighetsdag i ant\u00e5gande v\u00e4ntas marknadslikviditeten bli mycket tunn, vilket kan f\u00f6rst\u00e4rka effekterna av eventuella officiella interventioner. Vi bed\u00f6mer att det omedelbara m\u00e5let \u00e4r att skaka ut de stora spekulativa nettopositioner som byggts upp p\u00e5 l\u00e5ng USD\/JPY. D\u00e4rf\u00f6r skulle vi vara mycket f\u00f6rsiktiga med att initiera nya l\u00e5nga positioner i USD\/JPY tills denna period av f\u00f6rh\u00f6jd risk har passerat.<\/p>\n\n\n\n