GBP\/USD steg n\u00e5got till runt 1,3350 i tidig handel i Asien p\u00e5 fredagen n\u00e4r USA-dollarn f\u00f6rsvagades efter en svagare amerikansk arbetsmarknadsrapport. De amerikanska marknaderna \u00e4r st\u00e4ngda f\u00f6r nationaldagsfirandet (Independence Day), vilket tunnar ut likviditeten. Bureau of Labor Statistics rapporterade att syssels\u00e4ttningen utanf\u00f6r jordbrukssektorn (Nonfarm Payrolls) \u00f6kade med 57 000 i juni, j\u00e4mf\u00f6rt med prognoser p\u00e5 110 000, medan arbetsl\u00f6sheten sj\u00f6nk till 4,2% fr\u00e5n 4,3% i maj; en tidigare uppdatering visade ocks\u00e5 att de amerikanska privata l\u00f6neutbetalningarna underskred f\u00f6rv\u00e4ntningarna.<\/p>\n\n
R\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna skiftade n\u00e4r marknaden minskade sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nte\u00e5tg\u00e4rd fr\u00e5n Federal Reserve i n\u00e4rtid. Priss\u00e4ttningen i CME FedWatch indikerar n\u00e4ra 52% sannolikhet f\u00f6r en amerikansk r\u00e4nteh\u00f6jning till september, ned fr\u00e5n 66% f\u00f6re jobbsiffrorna. I Storbritannien ligger fokus fortsatt p\u00e5 inrikespolitiken efter att Keir Starmer avg\u00e5tt f\u00f6rra veckan, samtidigt som analytiker pekar p\u00e5 att kommande budgetar kan komma att granskas noga f\u00f6r eventuella l\u00e4ttnader i de finanspolitiska reglerna f\u00f6r att finansiera h\u00f6gre offentliga utgifter. Bank of England sammantr\u00e4der senare i m\u00e5naden, och ekonomer r\u00e4knar med of\u00f6r\u00e4ndrad r\u00e4nta, \u00e4ven om penningmarknaden indikerar 90% sannolikhet f\u00f6r en BoE-h\u00f6jning f\u00f6re \u00e5rets slut, enligt Reuters.<\/p>\n\n
N\u00e4r amerikanska Nonfarm Payrolls landade p\u00e5 endast 57 000, klart under estimaten, har argumenten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve i n\u00e4rtid f\u00f6rsvagats avsev\u00e4rt. Det s\u00e4tter USA-dollarn i ett underl\u00e4ge, vilket vi sett tidigare i perioder som slutet av 2023 d\u00e5 avmattande arbetsmarknadsdata ledde till en snabb ompriss\u00e4ttning av Fed-politiken. Marknadens sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning i september har nu fallit till n\u00e4ra 50%, en tydlig nedg\u00e5ng som sannolikt forts\u00e4tter att tynga dollarn.<\/p>\n\n
Denna divergens mellan en f\u00f6rsiktig Fed och en mer h\u00f6kaktig Bank of England skapar goda f\u00f6ruts\u00e4ttningar f\u00f6r \u00f6kande volatilitet i GBP\/USD. Vi anser att derivathandlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa volatilitet, eftersom politisk os\u00e4kerhet i Storbritannien kan krocka med den ekonomiska verkligheten. Den implicita volatiliteten f\u00f6r en m\u00e5nad i valutaparet har redan stigit till 8,9% fr\u00e5n 7,5% under den senaste veckan, och vi bed\u00f6mer att trenden kan forts\u00e4tta.<\/p>\n\n
P\u00e5 den brittiska sidan pressas Bank of England att agera av en envis inflation, som i den senaste \u00e5rstakten uppgick till 3,2%. Marknaden priss\u00e4tter en 90-procentig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning f\u00f6re \u00e5rets slut, vilket i grunden ger st\u00f6d \u00e5t pundet. Samtidigt tillf\u00f6r Keir Starmers nyliga avg\u00e5ng och den efterf\u00f6ljande ledarstriden inom Labour ett lager av politisk risk som inte kan ignoreras.<\/p>\n\n
Mot denna bakgrund rekommenderar vi att g\u00e5 mot hausseinriktade derivatstrukturer i GBP\/USD som samtidigt skyddar mot nedsiderisk. Vi ser v\u00e4rde i att k\u00f6pa k\u00f6poptioner med f\u00f6rfall i september och en l\u00f6senkurs n\u00e4ra 1,3450. Positionen g\u00f6r det m\u00f6jligt att dra nytta av fortsatt dollarf\u00f6rsvagning, samtidigt som den potentiella f\u00f6rlusten begr\u00e4nsas till den betalda premien.<\/p>\n\n\n\n