Argentinas skatteint\u00e4kter l\u00e4ttade i juni till 20\u202f017 md, ned fr\u00e5n 21\u202f513 md f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad. Nedg\u00e5ngen m\u00e5nad f\u00f6r m\u00e5nad tyder p\u00e5 ett svagare infl\u00f6de till statskassan j\u00e4mf\u00f6rt med maj.<\/p>\n\n
Datapunkten f\u00e5ngar en tillbakag\u00e5ng i de samlade int\u00e4kterna under perioden, d\u00e4r juni registrerade en l\u00e4gre totalsumma \u00e4n den f\u00f6reg\u00e5ende avl\u00e4sningen. Ingen ytterligare nedbrytning av komponenter l\u00e4mnades i anslutning till rubriksiffran.<\/p>\n\n
Vi ser nedg\u00e5ngen i Argentinas skatteint\u00e4kter m\u00e5nad f\u00f6r m\u00e5nad som en tydlig signal om avtagande ekonomisk aktivitet. Denna svagare int\u00e4ktsutveckling s\u00e4tter omedelbar press p\u00e5 regeringens planer f\u00f6r finanspolitisk konsolidering och antyder att den positiva momentum som syntes tidigare under \u00e5ret kan vara p\u00e5 v\u00e4g att mattas.<\/p>\n\n
Detta st\u00e4rker v\u00e5r negativa syn p\u00e5 den argentinska peson de kommande veckorna. Regeringen kan tvingas ta till \u00f6kad sedelpress eller st\u00f6rre skuldemissioner, vilket b\u00e5da \u00e4r negativt f\u00f6r valutan. Vi positionerar oss f\u00f6r detta genom att utv\u00e4rdera korta positioner i terminskontrakt p\u00e5 ARS\/USD.<\/p>\n\n
F\u00f6r aktiemarknaden pekar siffran p\u00e5 \u00f6kad nedsiderisk f\u00f6r Merval-index. Vi \u00f6verv\u00e4ger att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 Global X MSCI Argentina ETF ($ARGT) som ett direkt s\u00e4tt att hedga eller spekulera i en b\u00f6rsnedg\u00e5ng. Ett f\u00f6rsvagat finanspolitiskt l\u00e4ge l\u00e4r inte tas emot v\u00e4l av aktieinvesterare.<\/p>\n\n
Os\u00e4kerheten \u00e4r nu det dominerande temat, vilket inneb\u00e4r att vi b\u00f6r r\u00e4kna med h\u00f6gre volatilitet. Nya data visar att Argentinas fem\u00e5riga kreditskydd (CDS) redan har vidgats till \u00f6ver 1\u202f500 punkter, vilket speglar den \u00f6kade riskniv\u00e5n. I en s\u00e5dan milj\u00f6 framst\u00e5r strategier som tj\u00e4nar p\u00e5 st\u00f6rre prisr\u00f6relser, som l\u00e5nga straddles i st\u00f6rre argentinska bolag, som allt mer attraktiva.<\/p>\n\n
Situationen f\u00f6rv\u00e4rras dessutom av externa faktorer som blivit mer tydliga. Globala sojab\u00f6nspriser, en kritisk k\u00e4lla till exportskatteint\u00e4kter f\u00f6r Argentina, har fallit med \u00f6ver 10% det senaste kvartalet. Denna externa press f\u00f6rst\u00e4rker den inhemska inbromsningen som skatteint\u00e4ktsstatistiken indikerar.<\/p>\n\n
Historiskt har perioder av finanspolitisk stress i Argentina lett till abrupta policyf\u00f6r\u00e4ndringar och marknadsst\u00f6rningar. Med m\u00e5nadsinflationen som \u00e5ter tickade upp n\u00e5got i juni 2026 till 5,5%, efter en stadig nedg\u00e5ng, minskar felmarginalen. Vi bed\u00f6mer att den implicita volatiliteten p\u00e5 optionsmarknaden f\u00f6r n\u00e4rvarande \u00e4r f\u00f6r l\u00e5g givet dessa sammanfallande risker.<\/p>\n\n\n\n