WTI avslutade torsdagen p\u00e5 den l\u00e4gsta niv\u00e5n p\u00e5 18 veckor och raderade den riskpremie som under \u00e5rets konflikt lyfte r\u00e5oljan \u00f6ver 110 dollar. D\u00e4rmed har riktm\u00e4rket dragits tillbaka till f\u00f6rkrigsliknande f\u00f6rh\u00e5llanden. Priserna ligger nu under 50-perioders EMA kring 83 dollar och 200-perioders EMA n\u00e4ra 78 dollar, i takt med att utbudstillv\u00e4xt fr\u00e5n USA, Guyana och Brasilien sammanfaller med lager n\u00e4ra fler\u00e5riga toppniv\u00e5er. Trots en p\u00e5g\u00e5ende tvist om avgifter f\u00f6r transitering genom Hormuzsundet har marknaden behandlat fr\u00e5gan som en marginell kostnadsfaktor snarare \u00e4n ett omedelbart hot mot utbudet.<\/p>\n
Fokus har ocks\u00e5 skiftat i och med att svagare r\u00e5olja bidrar till l\u00e4gre inflationstakt i rubrikerna. Den dynamiken st\u00f6djer en Federal Reserve som kan l\u00e4mna r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad, d\u00e4r kommentarer kopplar r\u00f6relsen till veckans mjuka amerikanska jobbsiffror, samtidigt som priser i den \u00f6vre delen av 60-dollarsspannet f\u00f6rst\u00e4rker den desinflation\u00e4ra impulsen. Tekniskt ligger motst\u00e5nd vid 70 dollar och d\u00e4refter 72 dollar, medan st\u00f6d syns kring 65 dollar och i de l\u00e5ga 60-dollar-niv\u00e5erna; momentumindikatorer \u00e4r fortsatt kraftigt utstr\u00e4ckta, med daglig Stoch RSI n\u00e4ra 6.<\/p>\n
Vi handlar nu i en marknad d\u00e4r krigspremien helt har f\u00f6rsvunnit, vilket l\u00e4mnar priserna p\u00e5 en 18-veckorsl\u00e4gsta niv\u00e5. Den senaste rapporten fr\u00e5n Energy Information Administration (EIA) fr\u00e5n den g\u00e5ngna veckan bekr\u00e4ftade en lageruppbyggnad av r\u00e5olja p\u00e5 3,5 miljoner fat, i strid med f\u00f6rv\u00e4ntningarna om ett lageruttag, och f\u00f6rst\u00e4rkte ber\u00e4ttelsen om \u00f6verutbud. Denna fundamentala verklighet \u2014 f\u00f6r mycket olja \u2014 \u00e4r nu den fr\u00e4msta prisdrivaren.<\/p>\n
Utbudsgl\u00f6den \u00e4r inte en teori; USA:s r\u00e5oljeproduktion ligger kvar n\u00e4ra rekordniv\u00e5er om 13,4 miljoner fat per dag enligt junisiffror. Samtidigt lyser efterfr\u00e5ge-katalysatorer med sin fr\u00e5nvaro, vilket understryks av att Kinas senaste ink\u00f6pschefsindex (PMI) f\u00f6r industrin i juni f\u00f6ll till 49,8, vilket signalerar ekonomisk kontraktion. Historiskt leder en s\u00e5dan obalans mellan h\u00f6gt utbud och f\u00f6rsvagad efterfr\u00e5gan, som efter prisuppg\u00e5ngen 2022, till en uth\u00e5llig period med l\u00e4gre priser.<\/p>\n
Vi ser de \u00e5terkommande hoten kring Hormuzsundet som politiskt brus snarare \u00e4n en genuin utbudsrisk. \u00c4ven efter att iranska f\u00f6retr\u00e4dare p\u00e5 onsdagen upprepade sin plan om en \u201dserviceavgift\u201d f\u00f6ll marknaden, vilket visar att den ser detta som en enkel skatt, inte en blockad. Teheran beh\u00f6ver att oljan forts\u00e4tter fl\u00f6da f\u00f6r att kunna ta ut avgiften, vilket g\u00f6r en nedst\u00e4ngning kontraproduktiv f\u00f6r de egna m\u00e5len.<\/p>\n
Mot den bakgrunden \u00e4r strategin f\u00f6r de kommande veckorna att anv\u00e4nda eventuell styrka upp mot 70\u201372 dollar per fat som ett tillf\u00e4lle att initiera baissepositioner. F\u00f6r derivathandlare kan det inneb\u00e4ra att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) eller etablera put-spreadar f\u00f6r att dra nytta av fortsatt nedsida samtidigt som risken avgr\u00e4nsas. Vi \u00e4r inte intresserade av haussepositioner f\u00f6rr\u00e4n den fundamentala bilden f\u00f6r\u00e4ndras dramatiskt.<\/p>\n
Samtidigt, med momentumindikatorer s\u00e5 djupt \u00f6vers\u00e5lda, jagar vi inte priset l\u00e4gre h\u00e4r. T\u00e5lamod \u00e4r avg\u00f6rande, och vi v\u00e4ntar p\u00e5 en rekyl upp\u00e5t f\u00f6r att f\u00e5 b\u00e4ttre intr\u00e4desniv\u00e5er f\u00f6r nya blankningar. Dessa korta, kraftiga studs \u00e4r vanliga i starka nedtrender och ger mer gynnsamma risk\u2013avkastningsl\u00e4gen.<\/p>\n
V\u00e5r baisse\u00f6vertygelse best\u00e5r s\u00e5 l\u00e4nge WTI inte kan \u00e5terta 200-perioders glidande medelv\u00e4rde, som f\u00f6r n\u00e4rvarande ligger n\u00e4ra 78 dollar. Ett uth\u00e5lligt brott \u00f6ver den niv\u00e5n skulle signalera ett strukturellt skifte och tvinga oss att \u00f6verge korta positioner. I annat fall \u00e4r motst\u00e5ndets minsta v\u00e4g fortsatt ned\u00e5t, med st\u00f6dniv\u00e5er n\u00e4ra 65 dollar och d\u00e4refter i de l\u00e5ga 60-dollar-niv\u00e5erna.<\/p>\n\n\n\n