Commerzbank uppger att svagare syssels\u00e4ttningsdata i USA f\u00f6r juni, tillsammans med nedrevideringar av tidigare m\u00e5nader, har l\u00e4ttat p\u00e5 argumenten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve vid m\u00f6tet i slutet av juli. Banken pekade ocks\u00e5 p\u00e5 kraftigt l\u00e4gre oljepriser och en f\u00f6rv\u00e4ntan om att inflationen ska svalna \u2013 faktorer som minskar br\u00e5dskan f\u00f6r en stramare penningpolitik. <\/p>\n
I sin uppdaterade bed\u00f6mning r\u00e4knar Commerzbank med att de amerikanska styrr\u00e4ntorna l\u00e4mnas of\u00f6r\u00e4ndrade i \u00e5r och att Fed h\u00e5ller politiken of\u00f6r\u00e4ndrad. Banken st\u00e5r \u00e4ven fast vid prognosen att federal funds-r\u00e4ntan f\u00f6rblir of\u00f6r\u00e4ndrad till och med 2026. Rapporten togs fram med hj\u00e4lp av ett verktyg f\u00f6r artificiell intelligens och granskades av en redakt\u00f6r, och publicerades av FXStreet Insights Team.<\/p>\n
Med tanke p\u00e5 att det i dag \u00e4r den 2 juli 2026 har de senaste syssels\u00e4ttningssiffrorna f\u00f6r\u00e4ndrat v\u00e5ra f\u00f6rv\u00e4ntningar inf\u00f6r det kommande Fed-m\u00f6tet. Att endast 95\u202f000 jobb tillkom i juni, l\u00e5ngt under konsensus p\u00e5 180\u202f000, tyder p\u00e5 att arbetsmarknaden till slut h\u00e5ller p\u00e5 att svalna. Vi bed\u00f6mer att detta tar bort det omedelbara trycket p\u00e5 Fed att h\u00f6ja r\u00e4ntan senare i m\u00e5naden.<\/p>\n
Denna syn st\u00f6ds av avtagande inflation, d\u00e4r den senaste k\u00e4rn-KPI-siffran ligger p\u00e5 2,8 procent och r\u00f6r sig n\u00e4rmare Feds m\u00e5l. Det kraftiga fallet i WTI-oljepriset till omkring 72 dollar per fat minskar ocks\u00e5 inflationstrycket. Sammantaget ser vi d\u00e4rmed en tydlig v\u00e4g f\u00f6r Fed att ligga kvar of\u00f6r\u00e4ndrat till \u00e5rets slut.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare signalerar detta ett l\u00e4ge i terminsmarknaden f\u00f6r r\u00e4ntor. Vi positionerar oss f\u00f6r att federal funds-r\u00e4ntan ligger kvar i nuvarande intervall 4,75\u20135,00 procent under resten av 2026. Det inneb\u00e4r att en f\u00f6redragen strategi \u00e4r att s\u00e4lja derivat som skulle gynnas av en r\u00e4nteh\u00f6jning.<\/p>\n
Vi v\u00e4ntar oss att marknadsvolatiliteten d\u00e4mpas nu n\u00e4r en r\u00e4nteh\u00f6jning i juli i stort sett \u00e4r borta fr\u00e5n bordet. VIX har redan fallit under 15 och vi r\u00e4knar med att den f\u00f6rblir l\u00e5g under de kommande veckorna. Detta klimat gynnar strategier som tj\u00e4nar p\u00e5 l\u00e5g volatilitet, s\u00e5som att s\u00e4lja out-of-the-money-puts p\u00e5 stora index.<\/p>\n
Utsikten om ett stillast\u00e5ende Fed f\u00e5r ocks\u00e5 tydliga konsekvenser f\u00f6r USA-dollarn. Om andra centralbanker samtidigt kan komma att h\u00e5lla en mer offensiv linje kan dollarns r\u00e4ntef\u00f6rdel urholkas. Vi tittar d\u00e4rf\u00f6r p\u00e5 optionsstrategier som positionerar f\u00f6r en svagare dollar mot valutor som euron eller yenen.<\/p>\n
Situationen p\u00e5minner om Feds omsv\u00e4ngning till en paus i slutet av 2018 efter en serie r\u00e4nteh\u00f6jningar. Pausen bidrog till en b\u00f6rs\u00e5terh\u00e4mtning i b\u00f6rjan av 2019. Vi ser ett liknande uppl\u00e4gg ta form nu, vilket talar f\u00f6r en stabil \u2013 om \u00e4n inte direkt hausseartad \u2013 milj\u00f6 f\u00f6r riskfyllda tillg\u00e5ngar p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n\n\n\n