USD\/JPY f\u00f6ll 0,92% p\u00e5 torsdagen till omkring 161,05 efter en svag amerikansk syssels\u00e4ttningsrapport som satte press p\u00e5 dollarn. BLS uppgav att Nonfarm Payrolls \u00f6kade med 57 000 i juni, j\u00e4mf\u00f6rt med en prognos p\u00e5 110 000, samtidigt som maj reviderades ned till 129 000 fr\u00e5n 172 000 och april till 148 000 fr\u00e5n 179 000 \u2013 en samlad nedrevidering p\u00e5 74 000 jobb. Trots detta sj\u00f6nk arbetsl\u00f6sheten marginellt till 4,2% fr\u00e5n 4,3%, arbetskraftsdeltagandet f\u00f6ll till 61,5% fr\u00e5n 61,8% och den genomsnittliga timl\u00f6nen \u00f6kade till 3,5%, i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna.<\/p>\n\n
Fokus l\u00e5g kvar p\u00e5 missarna i jobbsiffrorna, tillsammans med marknadens priss\u00e4ttning f\u00f6r en mindre h\u00f6kaktig Fed-linje. Yenen fick ocks\u00e5 st\u00f6d av interventionsrisk: Reuters rapporterade att finansdepartementet (MoF) avb\u00f6jde att kommentera valutans senaste r\u00f6relser, samtidigt som f\u00f6rv\u00e4ntningarna kvarst\u00e5r om att BoJ kan h\u00f6ja r\u00e4ntan igen f\u00f6re \u00e5rsskiftet. I dagens bredare r\u00f6relser var yenen starkast mot dollarn, med JPY upp 0,97% mot USD; USD f\u00f6ll 0,55% mot EUR och 0,67% mot GBP, och euron steg 0,55% mot dollarn.<\/p>\n\n
N\u00e4r amerikansk jobbtillv\u00e4xt bromsar in s\u00e5 kraftigt ser vi att Federal Reserves bana f\u00f6r resten av \u00e5ret f\u00f6r\u00e4ndras. Vi beh\u00f6ver nu positionera oss f\u00f6r en svagare amerikansk dollar, eftersom f\u00f6rv\u00e4ntningarna om r\u00e4ntes\u00e4nkningar kommer att tillta. CME FedWatch Tool indikerar nu en sannolikhet p\u00e5 \u00f6ver 60% f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning vid septemberm\u00f6tet, en kraftig \u00f6kning fr\u00e5n bara 20% f\u00f6r en vecka sedan.<\/p>\n\n
R\u00f6relsen i USD\/JPY under 161,05 drivs b\u00e5de av dollarf\u00f6rsvagning och det st\u00e4ndiga hotet om japanska interventioner. Historiskt har japanska myndigheter intervenerat n\u00e4ra dessa niv\u00e5er, som 2024, vilket g\u00f6r direkta korta positioner i paret intressanta. Vi tittar p\u00e5 att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) i USD\/JPY f\u00f6r att dra nytta av ett potentiellt kraftigt fall samtidigt som vi begr\u00e4nsar risken.<\/p>\n\n
Denna jobbrapport, i kombination med nyligen publicerade ISM Manufacturing-data som f\u00f6ll till 48,7, signalerar en bredare konjunkturnedg\u00e5ng. Det \u00f6kar sannolikheten f\u00f6r h\u00f6gre volatilitet i alla st\u00f6rre valutapar kopplade till den amerikanska dollarn. D\u00e4rf\u00f6r anser vi att k\u00f6p av optioner som gynnas av prissv\u00e4ngningar, som straddles i EUR\/USD, \u00e4r en klok strategi f\u00f6r de kommande veckorna.<\/p>\n\n
Nedg\u00e5ngen i arbetskraftsdeltagandet till 61,5% \u00e4r s\u00e4rskilt oroande och indikerar en underliggande svaghet som inte f\u00e5ngas av rubrikarbetsl\u00f6sheten. Detta st\u00e4rker v\u00e5r negativa syn p\u00e5 dollarn mot valutor med mer h\u00f6kaktiga centralbanker, som euron. Vi \u00f6verv\u00e4ger put-spreadar i Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) som ett effektivt s\u00e4tt att f\u00e5 kort exponering.<\/p>\n\n
Ut\u00f6ver valutor kommer f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en mer duvaktig Fed direkt att p\u00e5verka r\u00e4ntemarknaderna. Vi r\u00e4knar med att r\u00e4ntorna p\u00e5 amerikanska statsobligationer forts\u00e4tter att falla n\u00e4r spel p\u00e5 r\u00e4ntes\u00e4nkningar \u00f6kar. Handel i SOFR-terminer \u00e4r ett direkt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r detta, eftersom deras priser stiger n\u00e4r marknaden diskonterar l\u00e4gre framtida r\u00e4ntor.<\/p>\n\n\n\n