USA:s fabriksorder f\u00f6ll 1,3 procent i maj j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad. Utfallet var b\u00e4ttre \u00e4n marknadens prognos om en nedg\u00e5ng p\u00e5 1,8 procent, vilket pekar p\u00e5 en mindre nedg\u00e5ng i ordervolymerna \u00e4n v\u00e4ntat.<\/p>\n
Relativt sett visar siffrorna att efterfr\u00e5gan p\u00e5 tillverkade varor mattades, men inte f\u00f6ll lika kraftigt som f\u00f6rv\u00e4ntat. Skillnaden p\u00e5 0,5 procentenheter mellan utfallet och konsensusprognosen kan p\u00e5verka de kortsiktiga bed\u00f6mningarna av industrins momentum.<\/p>\n
Vi ser nedg\u00e5ngen i fabriksorder i maj p\u00e5 1,3 procent som ett tecken p\u00e5 en ekonomi som kyls av, men inte kollapsar. Att utfallet var b\u00e4ttre \u00e4n de befarade -1,8 procent d\u00e4mpar omedelbara recessionsfarh\u00e5gor. Det h\u00e4r \u201dmindre d\u00e5ligt \u00e4n v\u00e4ntat\u201d-beskedet ger st\u00f6d \u00e5t en marknad som letar efter sk\u00e4l att h\u00e5lla sig stabil.<\/p>\n
Fokus flyttas nu helt till junirapporten \u00f6ver syssels\u00e4ttningen utanf\u00f6r jordbrukssektorn (Non-Farm Payrolls), som \u00e4r n\u00e4sta stora katalysator. Nuvarande konsensusprognoser p\u00e5 n\u00e4tet pekar p\u00e5 en \u00f6kning p\u00e5 omkring 180 000 jobb, vilket skulle signalera en fortsatt, gradvis avmattning p\u00e5 arbetsmarknaden. En siffra tydligt \u00f6ver 225 000 eller under 150 000 l\u00e4r d\u00e4remot tvinga fram en st\u00f6rre omv\u00e4rdering i marknaden.<\/p>\n
Detta placerar Federal Reserve i ett avvaktande l\u00e4ge inf\u00f6r m\u00f6tet i slutet av juli. Terminspriss\u00e4ttningen f\u00f6r Fed funds indikerar f\u00f6r n\u00e4rvarande en 55-procentig sannolikhet f\u00f6r att Fed l\u00e4mnar r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad, vilket speglar marknadens os\u00e4kerhet. Vi positionerar oss med hj\u00e4lp av optioner p\u00e5 SOFR-terminer f\u00f6r att f\u00f6rbereda oss p\u00e5 att dessa odds kan skifta efter jobbrapporten.<\/p>\n
Den implicita volatiliteten p\u00e5 aktiemarknaden v\u00e4ntas sannolikt stiga de n\u00e4rmaste dagarna. VIX-index har handlats i ett sn\u00e4vt intervall runt 14, men vi r\u00e4knar med att det kl\u00e4ttrar mot 16 n\u00e4r handlare k\u00f6per skydd inf\u00f6r syssels\u00e4ttningsstatistiken. Vi \u00f6verv\u00e4ger strategier som att k\u00f6pa kortl\u00f6pta straddles p\u00e5 S&P 500 f\u00f6r att handla p\u00e5 den v\u00e4ntade uppg\u00e5ngen i volatilitet.<\/p>\n
Situationen p\u00e5minner om de hackiga marknaderna i b\u00f6rjan av 2024, d\u00e4r blandad statistik ledde till intervallhandel snarare \u00e4n en tydlig trend. Givet den historiska parallellen f\u00f6redrar vi taktiska aff\u00e4rer som gynnas antingen av en kraftig r\u00f6relse eller av fortsatt konsolidering. Att s\u00e4lja out-of-the-money-s\u00e4ljoptioner (puts) i starka sektorer kan vara en m\u00f6jlig strategi om jobbdatan kommer in i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna och volatiliteten d\u00e5 faller tillbaka.<\/p>\n\n\n\n